一口能吃出个胖子？

还真能，覆铜板行业景气度拉满，其中一家公司的业绩弹性，着实让风云君惊叹。

它就是金安国纪（002636）。

2025年归母净利润同比暴增8倍，这还不够，2026年上半年预告：同比再增10倍。

这到底是周期反转的力量，还是公司脱胎换骨了？

一、从亏损到暴赚，只差一个周期？

2025年，金安国纪实现营业总收入44.8亿元，同比增长10.7%。2026年一季度增速加快到了31.4%，目前上半年的营收增长数据暂未披露。

利润方面，根据公司7月13日披露的业绩预告，2026年上半年归母净利润预计达到7.3亿元至8.2亿元，同比增长935.8%至1063.5%；扣非净利润预计7.4亿元至8.3亿元，同比增长908.2%至1030.1%。

这是个什么水平呢？

覆铜板同行南亚新材（688519.SH）上半年预计归母净利润4.2亿-5亿，同比增长381.71%到473.46%，扣非归母净利润4.1亿-4.8亿，同比增加404.91%到491.12%。

而当前（截止2026年8月5日上午收市），南亚新材市值约600亿，金安国纪约400亿，是市场定价不充分吗？

公司表示，2026年上半年覆铜板市场行情持续向好，公司主要产品覆铜板及半固化片供不应求，销售数量同比上升，销售价格持续上涨。

实际上，公司2025年才扭亏为盈。归母净利润3.0亿元，同比增长711.5%；扣非归母净利润2.7亿元，2024年扣非还亏着0.8亿元，一年之间就从坑里爬了出来。

简单计算，2026年上半年的利润，已经是2025年全年的2.4到2.7倍。

显然，公司正站在风口上。

拆开来看，2025年覆铜板（含半固化片）收入41.2亿元，同比增长15.0%，占营业收入的92.0%。对应销量5952.4万张，同比增长7.9%；平均售价69.2元/张，同比上涨6.6%。

量价齐升，符合下游需求端驱动的特点。

2025年，公司覆铜板产能利用率高达98.7%，产销率100.3%，“满产满销”，与公司“覆铜板下游行业库存调整完成后进入复苏周期”高度吻合。

毛利率同样能说明问题，公司毛利率从2024年的7.4%增至2025年的14.2%再到2026年Q1的26.4%，几乎是一口气连着翻倍涨。

具体到最核心的覆铜板及其相关产品，毛利率从2024年的4.2%跳升到2025年的11.8%，提升了7.6个百分点，最新半年报数据尚未披露。

但这种好日子未来可持续吗？