两市融资余额8月3日报25721.74亿，较前日再降87.94亿。

6月23日两融余额30009.71亿、融资余额29789.93亿创历史新高。

从高点回撤约4500亿，这波去化规模确实凶悍。

这4500亿里多少主动、多少被动，市场永远算不清，但结构已经比较明朗。

电子行业融资余额由高点近6500亿降至4900亿，通信由1900亿降至1400亿，杠杆去化高度集中在前期AI硬件、光模块、PCB这些高弹性方向。

杀得最狠是杠杆、高估值、高拥挤叠加的科技小登。

2026年1月19日起新规要求，新开融资合约保证金比例升至100%，杠杆上限从1.25倍压到1倍。

监管规则里130%维持担保比例是强平线，杠杆工具的设计初衷是阶段性、针对性使用，不是当本金长拿。

利息费率6%-8.35%按日计息，高波动里既被利息拖，又被强平砍，两头挨揍。

融资余额绝对规模已回到4月中旬水平，前期活跃热门行业的杠杆去化进入尾声，这是8月科技股能展开修复的前提。

新开合约100%保证金的规则下，杠杆资金的成本和门槛都高了，后续增量更可能是ETF和机构宽基。

杠杆是工具不是本金，长期满融持仓等于把命交给130%的维持担保线和6%的年化利息。

仓位上去杠杆周期优先保现金流确定性，科技反弹可做去化后的结构性机会，不抢杠杆盘的出清飞刀。

4500亿杠杆资金撤出场，之前靠1.25倍杠杆冲科技小登，现在要么在补保证金，要么在被强平的路上。

没杠杆已经赢了一半。

$科创AIETF博时(588790.SH)$