一、特高压简介及近期政策梳理

特高压是指电压等级在交流 1000 千伏及以上和直流±800 千伏及以上的输电技术，具有输送容量大、距离远、效率高和损耗低等技术优势。

以特高压为代表的超远距离、超大规模输电技术，是全球输电技术中的制高点，是实现更广阔范围内能源资源调配优化的必要技术手段。

特高压技术在我国有极其重要的意义，主要原因是我国能源供给与能源需求的区域不一致。70%以上能源需求主要集中在中、东部地区，80%以上能源资源则主要集中在西北、西南等偏远地区，并且两者之间相距甚远，可达4000公里。

从过往的基建投资来看，电网一直是拉基建稳增长的主力军之一。特高压项目曾经出现两轮集中核准与建设期，第一轮集中在2008年至2009年，4条特高压线路启动，2010年特高压项目总投资额达1118亿元。

第二轮是在2014至2015年，能源局集中批复了9个特高压项目，并在2016年至2017年陆续投运，这两年的投资规模分别达到886亿和1080亿。

根据国网公司测算，“十三五”期间，包括特高压工程在内的电网工程规划总投资高达2.38万亿元，带动电源投资3万亿，年均拉动GDP增长超0.8个百分点。

2018年9月3日，国家能源局印发《关于加快推进一批输变电重点工程规划建设工作的通知》，共规划了12条特高压工程，特高压直流项目5条，特高压交流项目7条，预计投资1800 亿元。

但是，原计划于 2018 年四季度和 2019 年核准开工的 12 条线路，截止2020年2月底仍有7条特高压项目未正式核准，建设进度低于预期。

近日，国家电网印发了2020 年重点工作任务的通知，明确指出年内将核准上述7条特高压工程，并且开工建设白鹤难~江苏特高压直流、华中特高压交流环网等工程。

（来源：PVinfoLink，中泰证券研究所）

随后，2020 年 3 月 4 日中共中央政治局常务委员会召开会议，会议指出要加快 5G网络、数据中心等新型基础设施建设进度。新型基础设施建设包括特高压、新能源汽车充电桩、5G基站建设、大数据中心、人工智能、工业互联网和城际高速铁路和城市轨道交通等七大领域。

特高压作为政府逆周期加大投资的重要工具，2020 年投资有望加码提速。

电力行业上市公司的经营情况与电网投资规模息息相关，若特高压工程的核准与建设如期落实，对相关上市公司的业绩可能具有提振作用。

风云君曾在2019年1月8日发表的《特高压雄兵：电力“搬运工”平高电气 | 风云独立研报》，欢迎各位老铁阅读，了解这家有代表性的电力上市公司的经营情况。

二、特高压概念股整理及“吾股大数据”评分

风云君整理出部分特高压板块的股票，并给出市值风云APP“吾股大数据”系统的三年年报评分及全市场排名，供各位老铁参考研究。

注意：2019年归母净利润采用业绩快报数据，如果未出业绩快报，采用业绩预告的归母净利润下限以及归母净利润变动幅度。

三、特高压概念行情分析

最近两个月，上证指数微跌0.39%，创业板指大涨20.35%，通达信软件的特高压指数同期涨幅为8.35%，振幅达29.2%，成交额达2490亿。

指数走势持续上涨，3月5日受政策利好刺激，开盘跳空上涨，成交量放量明显，表明有大资金开始关注并买入这个板块的个股。

3月5日，特高压板块大涨5.5%，个股平均涨幅为5.86%，板块内18只个股涨停，平高电气、国电南自、许继电气等纯正特高压概念股均涨停。

另外成交额较大的是亨通光电的20.2亿，中天科技的15.9亿和特变电工的13.5亿。

值得一提的是，风云君曾在今年2月 19日发表研报《400亿沙漠之花：特变电工，上市23年零减持的“变压器之王” | 专注主业公司系列》，对特变电工的经营情况进行详尽分析。

特变电工是国内变压器首家上市公司，在变压器板块，与公司规模相当的主要有中国西电一家。

2018年，特变电工的营业收入已高达396.56亿元，实现净利润25.34亿元，且收现比、净现比基本徘徊在1.00上下，销售收入、净利润的现金含量较高。

文章发表后，12个交易日上涨15.72%，且3月5日收获放量涨停板。

当然，这都是蒙的。

此外，上述34只概念股的区间平均涨幅为10.81%，中位数涨幅为8.88%，跑赢上证指数，但跑输创业板指。

其中，涨幅最大的是保变电气的73.35%，其次是思源电气的35.49%和长高集团的26.22%；跌幅最大的智慧能源的10.12%，河钢股份的7.69%和华明装备的3%。

保变电气主要生产大型高端变压器，三年年报评分逐步下滑，排名跟随走低。公司预计2019年归母净利润为1500万元，扣非净利润亏损4980万元。

2月8日，公司发布定增预案，拟募资不超过5亿元，用于超特高压变压器智能制造技术改造项目与补充流动资金。

思源电气主营输配电设备的制造和服务，年报评分相对较好，三年均排在前1000名，最近因持股10%的天铂云科是生产高精度测温型红外热像仪而出现连续三个涨停板。

根据2019年业绩快报，公司营收63.78亿，同比增长32.7%，扣非净利润为5.1亿，同比增长158.11%，主要原因是新增合同订单较去年同期增长20%。

长高集团是国内规模最大的高压隔离开关专业生产企业之一，年报评分在2018年跌破70分，排名仅为2747名。

根据2019年业绩快报，公司营收11.52亿，同比增长9.35%，归母净利润1.43亿，同比大涨158.11%。

特高压项目建设无疑是今年国网投资的重点，这会带动相关股票的股价上涨吗？

我们拭目以待。