阅前提示：本文仅为市场观察记录，不构成任何投资建议；文中观点仅代表个人立场，投资有风险，入市需谨慎。

收盘，常脑斯幽幽的叹息：

“有的板块，跌了半年，涨了一天，连个小作文都没有。

宣发都跟不上啊......”

6月29日上午，小登群群友的症状已经减轻，已经没人幻想着科技牛市了，也不喊CPO，存储，PCB了，群里少了很多吵闹声，逐渐安静了，仿佛大家看清了现实，已经开始继续谋生路。准备炒老板鱿鱼的，已把离职单拿回来了，都老老实实上班了。没有人说赚钱那么简单的话了。

相信不久群里依然会恢复往日的热闹。

6月29日下午，老登群群友的欢声笑语渐渐安静，大家谈论着XBI月线13连阳，仿佛那是自己账户的映射；谈论着喝酒吃药行情启动，畅想着“今夕是何年”；谈论着恒生科技终于迎来它的复仇，一边鼓掌喝彩一边往门口挪，没有人提起“机构季末调仓”“风格再平衡”这些扫兴的话。

一搜聊天记录，这已经是去年以来第五次喝酒吃药行情，也已经是今年以来第八次风格切换。

类似的极致行情在美股同步上演。

即便是Mag7，从5月Anthropic的ARR环比增速有所放缓+TOKEN预算控制之后，也已经从高点回撤12%；费城半导体单周跌幅达到7.9%，只剩下存储巨头，以超预期的财报和指引虹吸下游，并引发市场对于下游需求的担忧；极致的交易宽度收窄伴随着风格的再平衡，NBI（纳斯达克生物技术）单周上涨了7.63%。

据摩根大通近期发布的报告预测，在6月30日之前，全球股市将因季度末的再平衡而抛售高达1650亿美元：美国养老基金约550亿美元，日本政府养老基金约600亿美元，挪威约400亿美元，瑞士国家银行约250亿美元。

韩股担心杠杆，美股担心存储虹吸终端，A股担心他们崩了。

老师说换月如换刀，果然刀刀催人老。

回头一看，韩国公布了史上最大规模的产业投资计划，五年内DRAM产能翻倍；先进封装行业进入集中扩产爆发期，直指国产AI算力芯片的产能瓶颈；天量资金在分歧中交换着筹码，有的板块达成了共识，越调越强；有的板块输掉了裤子，越调越光。

“老股民买老登股加杠杆不要太激进，还是要买点科技来防御一下。”

每隔一段时间，市场周而复始的演绎着类似的剧情：

第一集

六大门派把科技股逼上光明顶

光明顶危在旦夕

六大门派跳下光明顶

科技股在光明顶苦练不卖飞心法

第二集

老登股下快攻

老登股暴扣得分

老登股一波流

老登股坐冷板凳

第三集

前两天让老婆站在光里

现在不敢回家了

在民政局门口，她问我还有什么话说

我说，还是那句话，时间会证明光模块和算力的...

真正的风格切换，会有流动性的拐点来盖章，会有基本面的数据来验证，会有产业趋势的供需边际变化来定论，更重要的是，真正的风格切换，会有其他更聪明、更有定价能力的资产和参与者来定价，在此之前，你只需要跟随市场早已选出来的方向。

市场主线都摆在你面前了，你不敢上，天天盼着它崩了，好给你个新机会。你连现在的饭都吃不明白，凭什么觉得下一顿就是为你准备的满汉全席？

我翻遍了高低切的整个历史，每页上都写着“风格切换”几个字；我横竖睡不着，仔细看了半夜，才在惨淡的月光下从字缝里看出一些荧光字来，满本都写着两个字——

“别去”。