华泰证券指出，C909和C919商运向规模化迈进并积极走向国际市场，C929有望进入宽体客机市场，国产大飞机引领国内民航制造业发展。商用航空动机既有随新飞机交付的前装市场需求，也有持续的维修服务后装市场需求，国产商发前景广阔。

1）C919生产交付节奏有望加快，国产化率有望提升

C919订单（含意向订单）超1000架，中国东航、中国国航、南方航空分别与中国商飞签订单笔100架C919的大订单。

面对旺盛的飞机需求，中国商飞预计到2029年将C919产能提升至200架，C919生产交付节奏有望加快。

C919生产制造采用“主制造商-供应商”模式，机体部分主要由国内企业生产，发动机国外型号采用CFM公司的LEAP1C，国产型号由中国航发商发研制生产，机载设备大多由国内外合资企业供应。

国内航空制造企业积极参与国产大飞机配套，部分材料、设备企业陆续推进中国商飞的相关认证，C919国产化率有望提升。

2）航发前装市场需求景气，后装市场利润丰厚

在前装市场，发动机需求随民航客机交付需求增长而稳步增长，预计2025-2044年中国市场新机交付量将达到9856架，按每架飞机搭配两台发动机测算，平均每年全球市场民航发动机需求4623台，中国市场需求986台。

后装市场是发动机主机厂收入和利润的主要来源，2025年，GE航空航天商用发动机相关业务收入333.14亿美元，其中后装服务收入250.10亿美元，占比75%；GE航空航天整体前装设备业务毛利率为-1.83%，后装服务业务毛利率为45.01%。

3）国产商发CJ1000A装配国产大飞机可期

C919的国产航空发动机型号为CJ1000A，技术验证机CJ1000AX分别于2017年12月完成整装，于2018年5月首次点火成功。2023年，CJ1000已搭载运-20运输机改造的发动机通用飞行台进行试飞。

2025年9月，中国航发商发公司副总经理邵驰在第八届长江系列发动机客户技术研讨会上表示，商发将以全产业链协同破解交付运营难题，让中国的大飞机早日用上更加强劲的“中国心”。

4）航空发动机是大飞机供应链安全的关键环

航空发动机是大飞机供应链安全的关键环节，在国产大飞机发展引领下，国产商用航空发动机前景广阔。

相关上市公司包括航发科技、航发动力、航发控制、万泽股份、钢研高纳、图南股份、航宇科技、派克新材、航天环宇、抚顺特钢、西部超导、金天钛业等。