在2019年3月21日文章《详细分析一家现金非常多的公司！》中，我分析了一只长期关注的公司：美亚光电。

在过去一年中，这家公司的股价走势挺不错，不少读者问我要不要止盈。今天就再简单谈下美亚光电2019年的年报，顺便说下对它的观点。

由于有不少新关注的读者，所以还是从头谈起。

美亚光电，是国内光电识别领域的先行者，长期处于行业领导地位。公司业务主要有色选机、 高端医疗影像设备和工业检测设备三大块。

1.色选机。

一般人都不知道什么是色选机，看到这个名词有点懵。其实很简单，大家都淘过米吧，为什么你家的米里面什么杂质都没有？这靠的就是色选机。

粮食加工企业使用色选机把粮食里的杂质、不合格的颗粒都给挑出来了，留下达标的颗粒给客户。我们平时买的大米、绿豆、小麦、茶叶等都是靠色选机筛选过的。

根据应用物料不同，色选机可分为大米色选机、杂粮色选机、茶叶色选机等，目前已拓展应用到包括农副产品（大米、小麦、玉米、茶叶、瓜子等）、环保回收（废塑料、废玻璃、废金属）、矿产（矿石、食盐）等行业近五百种物料的色选。

美亚光电的核心业务就是色选机，国内市场占有率约30%，多年保持第一，是色选机行业的龙头企业。由于技术门槛较高，竞争对手不多，基本上完成进口替代。

色选机是公司的现金牛业务，每年能稳定为公司产生大量稳定的现金收入。

2.口腔CT。

色选机的工作原理和X光、CT机的原理一样，都是X光成像，所以美亚光电又研发了口腔CT（CBCT），开始进军高端医疗设备领域。

美亚光电选择口腔CT，肯定也是经过深思熟虑的。

我国口腔市场患病率高，就诊率低，相对于发达国家，还有很长的路要走。这点我们应该都能感受到，除非是牙疼得受不了，不然很多人都不会去口腔医院检查下牙齿。

另外，我国居民消费能力在不断升级，对生活质量的要求也在提高，加之老龄人口的增长，口腔市场正处于快速发展期。比如根据智研咨询的《2018-2024 年中国人工种植牙种植体市场专项调研及投资前景分析报告》，2011年时我国年种植牙颗数仅为12万颗左右，2017年接近200万颗，2011~2017年复合增长率达到56%，是全球增长最快的种植牙市场之一。近年来中国市场已成为齿科企业最重要的业绩增量来源，预计未来几年内，种植牙市场仍将保持30%以上的较快增速。

美亚光电是国内第一台自主研发的CBCT生产厂商，打破国际垄断，填补国内市场空白。在其生产CBCT进入市场之前，国内CBCT的单价较高在100万元以上，对民营的诊所来讲，成本过高。而美亚的CBCT价格为30万元，价格较低，降低了民营口腔诊所的设备购置成本，所以美亚光电的CBCT迅速实现了进口替代，营收增长非常迅速，短短几年时间已经成长为公司的第二大支柱。

美亚光电的布局，正在从色选机到口腔CT领域，同时正慢慢进军其他CT设备。高端医疗设备已成为公司支柱业务之一。

3.工业检测设备。

美亚光电的这块业务还很小，跟其他两大业务完全不是一个数量级，所以暂时忽略。等以后该业务做大了，我们再分析也不迟。

美亚光电最吸引我的，就是它的现金。

2019年报中，货币资金6.04亿，银行理财13.7亿，而公司总资产只有27.69亿，相当于公司71%的资产都是现金。

当然，有这么多现金的话，公司肯定是不差钱的，没有负债，只有一些业务往来上的应收应付款。

可能会有人纳闷，这么多现金会不会是假的呢？或者说，公司利润会不会造假呢？

我觉得造假的可能性很小，下图是近三年的分红情况。2017年净利润3.65亿，现金分红3.38亿；2018年净利润4.48亿，分红4.73亿；2019年净利润5.44亿，分红5.4亿。

基本上是赚多少利润，当年就全部分掉了。敢拿真金白银分红的，最起码说明这个现金是真的，公司不差钱。

为什么这么分红呢？

个人猜测，原因可能有二：

1.美亚光电没有大肆扩张的想法。

2.公司控股股东为田明，目前担任公司董事长及总经理，当前持股 61.45%，为公司创始人。主要高管郝先进、沈海斌分别持股3.49%及2.93%，分别为第二、 三大股东，也是公司的初创者。

每年的大量现金分红，最受益的实际上是这三个高管，他们分红的动力也很强，相当于每年的年终奖很高。

不管怎么说，在疫情之下，所有人都在喊“活下来”时，手里握有现金最多的公司，应该是最容易活下来的，甚至会活得很好。

美亚除了上市IPO募集8.5亿外，几乎从未筹资过，目前累计分红18.24亿，已经远远超过筹资额。愿意这样分红的公司，在A股并不多。

最起码，它不是那种毫无节操圈钱的。

以上就是我对美亚光电的一点看法，公司业务很简单，财报也很干净，未来还会长期关注。

不得不提醒的是，任何人分析公司都不可能100%正确，未来总是充满不确定性，如果能做到分析10家公司，有七八家走成牛股，就很不错的。

我最不希望看到的是，分析10只股票，有9只走成了长线牛股，大部分人赚一点就跑了，却在那只看错的股票上越跌越买，最后重仓套牢在垃圾股上。

操作方法上有缺陷，任何人都帮不到你。

最好的方法是，分析10只股票，哪怕最终只有1只变成超级大牛股，而这只股票你越涨越敢买，最终重仓持有牛股。

说到底，彻底看懂的公司，才是真正敢重仓持有的。

晚安~

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