心里有点发毛。

布伦特原油期货收于每桶90.49美元，涨幅2.71%。盘中一度冲到91.52美元。WTI原油期货涨2.83%，报85.76美元。

油价的跳涨，源头在霍尔木兹海峡。美军周日晚上袭击了伊朗在霍尔木兹海峡附近的拉腊克岛，炸了岛上的火箭发射装置，说伊朗准备往海峡里布水雷。伊朗转头就报复了，打击了美军在约旦和阿联酋的军事设施。这是美伊时隔一个月再次直接交火。特朗普的原话是，要狠狠打击他们。

水雷这东西跟之前的袭扰性质完全不同。它不跟你玩经济制裁那一套，它直接威胁物理层面的供应安全。船东得重新评估航线，保险费率要涨。目前霍尔木兹海峡的通行量据说只恢复到冲突前的10%到15%。每日600万到800万桶的流量如果被切断，全球石油供应立马出大问题。

油价一涨，通胀预期立马跟上。全球债券市场随即遭遇了近二十年来最猛烈的一轮抛售。

日本30年期国债收益率飙到了4.18%以上，刷新历史新高。日本10年期国债收益率涨到3%，1996年以来头一回。英国30年期国债收益率升至5.88%，续创1998年以来最高。德国10年期国债收益率3.339%，2011年以来最高。法国10年期到了4.23%，2008年以来最高。

美债这边更狠。10年期美债收益率自2025年1月以来首次突破了4.75%这个关键关口。30年期美债收益率涨到5.28%。彭博全球政府债券指数收益率连续四个交易日走高，报3.72%，2008年中期以来最高。

这不是某个市场的局部波动，这是席卷美国、日本、欧洲、澳大利亚整个G10的系统性重定价。

债市崩盘的直接后果是什么？加息概率飙升。

CME美联储观察工具显示，美联储9月维持利率不变的概率只有34.6%，累计加息25个基点的概率高达65.4%。就在不久前，这个概率还在三四成左右晃荡。油价一冲，通胀预期一烧，加息一下子从备选项变成了大概率事件。

有人可能要问，国际油价涨了，A股石油板块今天应该大涨吧？

并没有。油气产业指数跌了0.5%，油气资源指数跌了0.43%，国证油气指数跌了0.31%。中国石油微涨0.35%，中国石化反而跌了0.18%。

国际油价暴涨，A股石油板块纹丝不动甚至还跌了。市场可能并不认为这轮油价上涨具备持续性，或者认为地缘冲突的脉冲效应很快就会消退。

但真正让本君睡不安稳的，不是油价本身，而是油价点燃的那根引信。

美债收益率飙升意味着全球无风险利率上行。这对A股意味着什么？外资流出的压力会加大，高估值科技股的估值锚会松动，企业的融资成本会上升。美联储如果9月真的加息，全球流动性收紧的预期会进一步强化。

今天，农业、消费、银行这些防御板块在涨，科技成长在跌，恰恰说明资金已经在避险了。

国际油价站上90美元，全球债市正在崩盘，美联储加息箭在弦上，后续市场怎么走，没有人知道。

唯一确定的是，廉价资金的时代，或许真的走到头了。