美债40万亿的滚法，是四次历史的叠加。

小布什任期从5.7万亿推到10.6万亿，期间减税、两伊战争和金融危机救助。

奥巴马任期翻倍到19.9万亿，金融危机刺激和全民控支。

特朗普第一任期到27.8万亿，《减税与就业法案》、新冠疫情救助。

拜登任期到36.2万亿，接力《美国救援计划》和基建法案。

2022年1月破30万亿，2026年8月18日美国财政部确认未偿还公共债务总额40.047万亿，其中公众持有32.266万亿。

30万亿之前是主动扩表，来自战争、减税、纾困，30万亿之后是被动滚无敌雪球。

2026财年前九个月净利息支出8270亿美元，已超过国防支出的7130亿美元，利息跃升为联邦预算第三大支出。

30年期美债收益率8月冲到5.311%创19年新高，低息旧债到期被高息新债替换，加权平均利率从2019年的2.49%升至2025财年3.35%。

每收5美元税，1美元先还利息。

40万亿的约束不在违约，在折现率。

美债是全球资产定价锚，长端收益率居高不下直接压制A股长久期成长股估值，黄金、比特币、资源股是美元信用折价的对冲选项。

CBO预计2026财年赤字2.1万亿，特朗普第二任期大而美减税法案未来10年再加3.3万亿赤字。

雪球只会滚更快，何时崩看背后舵手们了。

美国40万亿的债就是世界内债的锚，但8270亿利息支出靠借新还息来维持。

以前是印钞金融潮汐化债，现在高息借新债还高息旧债的死亡螺旋。

沃什加息只会拧得更紧，大家坐稳扶好见证历史了。

$美元债(501300.SH)$