宝钢包装（601968.SH）是国内专业从事金属包装的领先企业。公司主要生产食品、饮料等快速消费品的金属包装，产品包括金属两片罐、配套易拉盖和包装印铁产品等。

公司也是国内快速消费品高端金属包装领域的领导者之一，并参与制定行业标准。

2025年前三季度，公司实现营业收入65.81亿元，较上年同期增长6.83%；归属于上市公司股东的净利润为1.76亿元，较上年同期增长11.97%。

从单季度看，2025年第三季度营收23.06亿元，同比增长6.78%；归母净利润7318万元，同比增长15.15%。

整体来看，公司前三季度的盈利能力增长显著优于收入增速。

回顾2025年上半年，公司实现营业收入42.75亿元，同比增长6.85%；归母净利润1.03亿元，同比增长9.81%。公司指出，业绩提升得益于持续提升精益管理质效，以及前期新建制罐项目的顺利投运。

从上半年财务数据看，公司营业成本增幅略高于营收增幅，但受益于费用控制，销售费用和管理费用均较上年同期有所下降。

一、未能摘下中粮包装，但稳居“一超两强”之一

近期，金属包装行业发生了一起重大并购。2025年1月，奥瑞金宣布将中粮包装私有化。

中粮包装在二片罐和三片罐市场均有重要地位，其客户阵容涵盖百威英博、可口可乐、华润雪花等知名品牌。

金属包装行业具有三大核心壁垒：客户、资金和技术，其中客户排在第一位。

2023年，中国二片罐行业前四的产能市占率合计达到75%。宝钢包装、奥瑞金、中粮包装和昇兴股份的产能份额分别为23%、20%、17%和15%。

此次并购前，中国宝武曾试图收购中粮包装，但最终未获成功。中国宝武是宝钢包装的实际控制人，持有总股本的60.51%。奥瑞金随后提出了溢价更高的要约，并获得了关键股东的支持，最终主导了这起并购。

具体可见风云君此前发表的研报。

行业格局因此改变：一个新巨头的诞生，使市场形成“一超两强”的稳定局面。

在错失并购后，宝钢包装转向了新的策略。