基于股价的本质探寻股市的投资之道

文/丁彦皓-可信财商

一、股价与股市投资的本质

最近一直试图从股价的本质来探寻股市投资的逻辑与策略，按照教科书上所言，股价是对上市公司未来收益的折现，表面则为每股收益乘以市盈率，但是，上市公司未来收益最大的特征是不确定性，对未来收益的预估带有艺术性，又何谈未来收益的折现。

其实，股价的本质是资金流向的共识性趋同，即确定一个标准，诱导大众资金集体涌向或退出标的股票，从而产生的交易价格。当然股市投资是一个门槛极低、诱惑极大，且转换成本很低的行业，任何人的理念都能够在股市中得到验证，所以对同一股票的资金流向就有了不同的主观判断，以致于有买有卖，产生了不同的资金流向，也引起股价的波动。不同认知力支配的资金流向不但导致股价的涨跌起伏，而且为认知力的变现提供了机会。所以，股市投资就是锁定不同认知力决定的资金流向，基于资金流向导致的股价波动，低吸高抛获取价差收益。

二、股市投资与人性本能的冲突与被利用的价值

在原始社会，人与野兽互为菜谱，弱小的人类为了能在面对猛兽时活下去，就必须放弃自己的观点，无条件融入群体，而那些特立独行且坚持己见的人，会因为无法融入群体而被淘汰。漫长的自然选择，逐渐让大部分人在基因层面具有了从众的本能。所以，从众是人的本能，也决定了大众资金的流向，自然在股市投资中有被被操纵与利用的价值。人性从众本能在股市交易中被操纵与利用主要有两个原因，即群体潜意识让人具有安全感，使得大众在投资时更愿意从众。另外，人性趋利，如果大家都能够认同，股价必然上涨，这就意味着能够通过低吸高抛获取价差收益。但是从众的最大特征就是滞后，必须等大家先信，且以大规模地实施后再跟进，但这在股市交易中意味着高位接盘或者低位出货，从而造成损失。

当然股价操纵者也利用人类从众的心理缺陷在低位吸筹后，拉高股价，然后通过操纵大众媒体宣扬一个“概念”，试图以媒体忽悠与股价高企的现实激发社会大众的从众心理缺陷，诱导大众资金进入。但是从众是一个过程，而非简单的一个点，后来的资金潜意识觉得还会再涨，有赚钱的机会，一拥而上，让后来者高位接盘，股价操纵者顺势退出，获取价差收益。

三、基于股价本质的投资逻辑与策略

认知力必须克服人性的缺陷，一旦认知力克服不了人性的缺陷，认知力的高度必然打折，从众心理是在投资中需要克服的最大人性缺陷，这也是认知力升级必须克服的困境。而恰恰不同阶层的认知力能够利用人性的缺陷而获利，但最终的根源依然是寻找资金流向导致的股价波动。股市名言，股市是一个认知变现的地方，你永远赚不到你认知以外的钱。在投资时必须对从众心理进行选择性的使用，适度克服，因为投机是零和博弈，一方的获利是以另一方的亏损为代价的。数量即是正义，大众资金只会干两种事，即锦上添花与落井下石，而二级市场的盈利必须要以他人的亏损为代价。

在发展初期的资本市场，如果与社会大众认知貌似鹤立鸡群，坚守自身的高认知力，很难立即赚到钱，甚至还有一定的亏损，但在长期内盈利的可能性更大。所以，做股市投资短期内获利的前提是必须与市场大众流资金持有者的认知力保持一致，且必须能够敏锐的提前感知或者及时跟进大众资金的流向而布局，则能够随着资金规模化流入推动股价上涨的短期低吸高抛的价差收益，而长期内必须寻找逻辑的客观性与持久性。

在任何交易市场都会永久且偶尔的存在操纵，只是操纵的手法随着监管与现实的演变而日益演变，最聪明的短线投资人能够敏锐的感知到市场风格的细微变化，且能够从错综复杂的盘面走势中理性的认识操纵者的手法。当前试图借助对未来的盈利能力预判为诱导资金流向的主要标准，且以媒体或者分析师报告的方式引导大众资金涌入，从而推高股价获利的方式已成为资本市场投资的主流，诸如“核心资产”或“优质资产”的价值投资。价值投资与短线投机只是诱导资金流向的标准不同罢了，但是，最终目的还是让接盘者坚信依然会有更多的资金流入从而获得资金规模化流入导致的价差收益。

如果企业因为某些因素不被众人看好未来的发展，但确实具有极大增值空间的优质股票，大众资金必然会避而远之，交易价格必然会低于其应有的价值。如果短期内大众意见都不看好时，最好观望，且死盯，而非死磕，因为大众资金短期内会流出，引起股价下跌，造成无谓的损失。但是通过深入研究与客观分析，且死盯大众资金的动向，估值回归与业绩提升的叠加标准必然会吸引大量的大众资金涌入，但是进入时机必须坚守大众资金对投资标的预判的逆转，即右侧交易。即使有些股票虽然很好，但也要谨防市场预期较好引起媒体与资金过度注意的股票，因为这时候买入会承受市场一致预期逆转时资金流向掉头的风险，但是，也不排除未来还具有一定的资金涌入可能性，这需要对度的把握与对资金流向灵敏性的掌控。

交易与人生一样是认知力与人性的博弈，而获得超额收益的前提是需要你和市场大众资金走向有预期差与节奏的掌控，既要鹤立鸡群，更要见风使舵，寻求资金流向对交易价格的波动差，但这需要以十年一个周期来逐步提升。