一、国内要闻

（一）中美元首会晤，经贸磋商取得初步成果

美国总统特朗普于5月13日至15日对中国进行国事访问，两国元首在北京人民大会堂举行会谈。双方在经贸领域达成五项初步成果：一是双方继续落实好前期磋商成果，并就有关关税安排形成积极共识；二是双方同意成立贸易理事会和投资理事会；三是双方将解决或实质性推动解决部分农产品非关税壁垒和市场准入问题；四是双方同意通过一定范围产品的相互降税等安排，推动扩大包括农产品在内等领域的双向贸易；五是双方就中方向美方采购飞机以及美方保障飞机发动机、零部件对华供应等达成有关安排。同时，应特朗普总统邀请，习主席将于今年秋季对美国进行国事访问。

（二）国常会审议通过“十五五”规划

国务院总理5月15日主持召开国务院常务会议，审议通过《城市更新“十五五”规划》《加快农业农村现代化“十五五”规划》，研究人口发展有关工作和基础教育改革发展有关工作。会议指出，要把城市更新摆在突出位置，有力有序推进各项工作。

（三）央行发布一季度货币政策执行报告

5月11日，中国人民银行发布《2026年第一季度中国货币政策执行报告》。报告表示，下阶段将继续实施好适度宽松的货币政策，灵活运用多种货币政策工具，保持流动性充裕和社会融资条件相对宽松，用好各类结构性货币政策工具，加强对扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域的金融支持。金融数据显示，4月末广义货币（M2）余额同比增长8.6%，社会融资规模存量同比增长7.8%，人民币各项贷款余额同比增长5.6%，普惠小微、科技、绿色等重点领域信贷增速较快。

（四）金融数据与宏观指标

4月份中国CPI同比上涨1.2%，PPI同比上涨2.8%，通胀水平总体温和。美国周度初请失业金人数录得21.1万人，为4月18日当周以来新高。

（五）市场监管总局附条件批准腾讯收购喜马拉雅股权案

市场监管总局5月12日发布公告，附加限制性条件批准腾讯控股有限公司收购喜马拉雅公司股权案。

（六）中国明确反对欧盟滥用外国补贴条例打压中国企业

商务部新闻发言人就认定欧盟外国补贴调查相关做法构成不当域外管辖措施答记者问时表示，中方重申希望欧委会迅速纠正错误做法，停止对中国企业的无理打压，停止滥用FSR调查工具。司法部会同商务部等有关部门调查认定，欧盟利用其《外国补贴条例》在对同方威视调查中对中国实体采取的相关跨境调查做法，构成不当域外管辖措施。

（七）新能源汽车安全管理工作进一步加强

三部门近日召开加强新能源汽车安全管理工作视频会，从行业规范角度持续强化新能源汽车安全管理要求。与此同时，受存储芯片和碳酸锂价格上涨影响，近20家车企先后官宣涨价，搭载辅助驾驶的车型集体上调指导价，涨幅2000元起步，部分车型一口气涨了2万元。

二、资本市场热点

（一）A股先扬后抑，沪指一度突破4200点后回调

本周（5月11日至15日）A股呈现冲高回落走势。沪指一度突破4200点整数关口，创业板指、科创50指数双双刷新历史新高，但后半周获利盘集中回吐，指数大幅回调。上证综指全周下跌1.07%，沪深300指数下跌0.25%。

（二）美欧股市：美股终结周线连涨

美股三大指数5月15日收盘全线下跌，道指跌1.07%，标普500跌1.24%，纳指跌1.54%。本周纳指累跌0.08%，终结周线六连涨；标普500累涨0.13%，实现周线七连涨。

（三）证监会从严打击误导性陈述，巨力索具被立案

证监会对误导性陈述行为的监管持续加码。2026年以来，证监会至少已对7家涉嫌误导性陈述公司立案调查，其中5家行政处罚已落地，1家行政处罚已被事先告知。
5月15日晚间，巨力索具公告收到证监会立案告知书，因涉嫌信息披露误导性陈述违法违规被立案调查。该公司此前已在深交所互动易平台上针对“商业航天”概念进行了不完整的信息披露，未充分说明相关业务收入规模较小、占比较低的情况，也未及时提示风险，导致股价异常波动后连续跌停。
同日，电科数字收到上海证监局《行政处罚事先告知书》，因涉嫌构成误导性陈述，上海证监局拟对公司及董秘分别处以200万元、100万元罚款。

（四）美联储主席更迭，沃什正式接替鲍威尔

本周美国参议院正式确认凯文·沃什接替鲍威尔出任美联储下一任主席，任期4年，标志着美联储进入新的政策阶段。通胀数据升温叠加鹰派主席上任，加剧了市场对未来更高利率路径的担忧。

（五）全球头部投资机构一季度美股持仓曝光

随着SEC一季度13F持仓报告披露收官，全球头部投资机构一季度美股持仓动向揭晓，整体呈现集体聚焦AI与半导体赛道的特征。高瓴建仓迈威尔科技，增持英伟达、台积电等；桥水新进台积电，大举加仓英伟达、谷歌、亚马逊、美光、博通等AI受益股；索罗斯基金首次建仓伯克希尔哈撒韦，大举加仓英伟达、台积电和苹果等AI相关资产。

三、国际财经与地缘政治

（一）美伊局势持续紧张，油价飙升

据《德黑兰时报》15日报道，美国已拒绝伊朗就结束战争提出的“14点”书面方案，“重申其强硬立场”。美国消息人士称，五角大楼正在为恢复对伊朗的军事行动做准备，美国和以色列最早可能在下周恢复对伊朗军事打击。
受此影响，国际油价15日急速蹿扬。美国西德州期油收盘劲升4.2%，报每桶105.42美元。布伦特原油升至108.54至109美元/桶区间。
伊朗方面，议会国家安全委员会主席阿齐兹表示，伊朗已制定一套专业的霍尔木兹海峡航线交通管理机制，将于近期正式公布，该机制仅对与伊朗合作的商船和相关方开放，伊朗将收取必要费用。

（二）美债收益率飙升，全球国债利率齐涨

受能源价格飙升及通胀预期升温驱动，美国、日本、德国、英国国债收益率集体走高。美国10年期国债收益率涨破4.5%，30年期国债收益率突破5%关口；日本30年期国债收益率突破4%，为1999年发行以来首次；40年期收益率升至4.23%，创2007年推出以来新高；英国30年期国债收益率创1998年以来最高水平，德国10年期国债收益率创2011年以来新高。

（三）美国4月通胀数据超预期

美国4月CPI同比上涨3.8%，超出市场预期的3.7%，创2023年5月以来新高；核心CPI同比上涨2.8%，超预期并创2025年9月以来新高。4月PPI同比高达6%，远超预期4.8%，创2022年12月以来新高；PPI环比1.4%，创四年来最大单月涨幅。通胀数据持续升温引发市场对加息的担忧，利率互换市场已反映2027年加息的可能性。

（四）SpaceX计划提前登陆美股

马斯克旗下的SpaceX计划最早于6月12日登陆纳斯达克交易所，比原定计划早了近半个月。SpaceX很可能将融资目标定为约750亿美元，估值约为1.75万亿美元，若成功将成为有史以来规模最大的股票上市交易。

（五）盖茨基金清仓微软

微软创始人比尔·盖茨的慈善基金会——盖茨基金会信托披露，已出售其剩余的770万股微软股票，按当前价格计算，这部分股份价值约32亿美元。

（六）普京将对中国进行国事访问

应主席邀请，俄罗斯总统普京将于5月19日至20日对中国进行国事访问，进一步推动中俄双边关系发展。

（七）巴西部分恢复对华免签政策

巴西政府5月7日宣布实施对华免签入境，每次最长可停留30天，促进中巴经贸与人员往来。

四、行业与产业动态

（一）AI与算力产业持续高景气

阿里本周发布财报首次披露Mass ARR（年度经常性收入），反映模型及AI需求激增。预计阿里AI ARR年底超过300亿元。千问APP接入国家药监局数百万权威数据，与淘宝全面打通。
全球AI对高带宽内存需求疯涨，产能被大量“虹吸”至AI服务器领域，车规级芯片供给受到挤压。近三个月车规级DRAM整体涨幅约180%。一辆智能电动车需要3000到5000颗芯片，是传统燃油车的10倍，L2级辅助驾驶渗透率已达69%，智能座舱搭载率超过76%。
上海电信宣布，即日起正式推出Token算力服务，成为上海首个发布Token资费套餐的运营商，面向AI时代日益增长的算力需求。

（二）中概股财报季即将来临

百度、哔哩哔哩将于5月18日公布财报，阿里、腾讯等科技巨头本周已有重要业务进展披露。市场监管总局批准腾讯收购喜马拉雅股权案，腾讯音乐一季度业绩收入利润基本符合市场预期。

（三）新能源汽车涨价潮来袭

受芯片和碳酸锂等上游原材料成本推动，新能源汽车行业迎来新一轮涨价。比亚迪将辅助驾驶选装价从9900元涨至12000元；碳酸锂价格从去年7月的6万元/吨涨至20万元/吨，涨幅达225%。瑞银预测5至6月碳酸锂可能冲破25万元/吨。

（四）三星电子劳资关系紧张

三星电子韩国工会表示，计划与管理层举行会谈，定于5月18日重启薪资谈判，三星电子已更换负责薪资谈判的企业方代表。此前，在与工会新一轮薪资谈判破裂数日后，三星电子会长李在镕就内部矛盾引发社会担忧，向公众正式致歉。工会已宣布将于5月21日启动为期18天的总罢工。

（五）中国AIGC产业峰会即将召开

中国AIGC产业峰会将于5月20日在北京举办，2026全球人工智能技术大会将于5月23日至25日在杭州举办，一系列产业会议将为AI产业链带来持续催化。

五、下周重点关注事件

（一）中国重磅经济数据出炉

5月18日（周一），国家统计局将公布4月规模以上工业增加值、社会消费品零售总额、1-4月全国房地产开发投资以及70城房价数据。

（二）普京访华

俄罗斯总统普京将于5月19日至20日对中国进行国事访问，市场密切关注双边合作的最新动态。

（三）科技巨头财报密集发布

英伟达将于5月21日（周四）美股盘后公布财报，市场预期一季度营收将达约800亿美元，核心看点在于Blackwell/Rubin芯片规模及毛利率能否守住75%附近。
此外，百度、哔哩哔哩将于5月18日公布财报，蔚来、网易、联想集团等中概股也将在下周陆续公布财报。

（四）美联储会议纪要公布

美联储4月货币政策会议纪要将于北京时间5月22日（周四）凌晨2点公布，可能为未来利率走势提供更多线索。

（五）谷歌I/O 2026开发者大会

谷歌I/O 2026开发者大会将于5月19日至20日在加州举办，市场预期谷歌将发布能力更强的Gemini 3模型乃至Gemini 4.0，以及AI眼镜等硬件。AMD AI开发者日2026也将于5月19日在上海举办，CEO苏姿丰将出席。

（六）SpaceX星舰V3冲刺首飞

SpaceX宣布，星舰第十二次飞行测试计划最早于5月19日发射，下一代完全可重复使用超级运载火箭Starship V3冲刺首飞。

（七）A股一级市场动态

下周共有54家公司面临限售股解禁，以5月15日收盘价计算，解禁市值达591.05亿元。中科飞测解禁市值最大，达152亿元。2只新股将于5月18日发行：龙辰科技、长进光子。

（八）三星大规模罢工或将启动

三星全国工会已宣布将于5月21日启动为期18天的大规模罢工，市场密切关注其可能对全球芯片供应链造成的影响。

（九）国内成品油调价窗口开启

下周国内成品油将开启新一轮调价窗口，国际油价持续高位运行背景下，国内油价面临进一步上调压力。

风险提示：以上内容仅供参考，不构成任何投资建议。

市场有风险，投资需谨慎。