——抢权配债——

周末和朋友聊投资，朋友问为什么最近发行的可转债无论发行额的大小，都能获得首日涨停现象，这是不是意味着可以在发行当日买入，做短线套利。

以中曙26转债（113708）为例，这是一只发行规模高达80亿元的大型转债，其在2026年08月06日上市，上市收盘价146.7元，溢价率高达81.9%，成交额也有28.8亿元。

第二天更猛，可转债收盘价格上涨到156元/张，转股溢价率飙升到了91.4%，成交额更是达到了158.1亿元，这真是量价齐飞，大象起舞。

按照以往的经验来看，这数据非常诡异，因为它不是迷你小债，而是发行规模高达80亿元的大型转债，在正常行情下，能保证不破发，有个20%左右的溢价率就不错了。

在我看来，能解释这种现象的就是：现阶段资金风险偏好比较高，大型资本无处可去，无优质资产可投，因此，都来卷可转债赛道了。

这个解释比较宽泛，看看其他朋友对这个现象，有没有更好的解释，可以在下面盖楼分享自己的观点。

当然，哪怕最近上市的新债不断出现570，684，820……等涨停现象，最好也不要在其上市当日就买入，原因很简单：估值过高，均值终将回归。

想获得这个确定性收入，最好的方式就是通过抢权配债策略，参与其中。

——强赎博弈——

上次判断的岱美转债大概率不强赎，声迅转债大概率不强赎，都应验了。

金田转债只差2天就满足强赎条件了，看股价，金田股份大股东开始发力了，股价继续坚挺是大概率事件，既然是大概率的事件，就可以参与博弈，接下来的几天又有好戏看了。

还差3天就满足条件的亿田转债，大概率不强赎。泰福转债，帝欧转债，长海转债，这三支转债满足条件后，大概率会强赎。

值得分析的是微导转债（118058）转股价值高达366，肯定能满足强赎条件，剩余规模11.6亿元，剩余年限还有4.88年，基本都未转股，转债总市值占比只有2%。

而且，这只股票近年来走势相当强势，这几天，转股溢价率由16%，迅速压缩到6%，这是一只非常有跟踪价值的可转债，我们将持续跟进。

有朋友问，为什么没有看到下修博弈的分析了，这主要是现在这种震荡市中，更有投资性价比的是强赎博弈和抢权配债，要是哪天股市，由震荡市转变为熊市时，再来分析下修博弈。

在可转债投资中，能强赎则意味着大家共赢了（债权融资变股权融资），而下修则是不得已为之，下修会损害原有股东的利益，这就导致阻力会更大一些。

好了，喜欢玩低风险投资的朋友，可以关注我们，我们主要分享可转债，ETF，打新，LOF套利等投资方式。