1. 产能完全饱和，扩产受限：中芯月产能107.8万片（折合8英寸），利用率93.1%；华虹月产能48.9万片，利用率高达99.7%。产线已满负荷，叠加海外设备交付周期长、建厂配套慢，短期难以新增有效产能，订单无法转化为业绩增量。

2. 工艺推高生产成本：受EUV限制，两家主流7nm等工艺采用DUV多重曝光，工序翻倍、制造成本大幅增加，天然压缩盈利空间。

3. 高额折旧持续侵蚀利润：产线投资巨大，设备折旧年限短，叠加新产线持续投产，折旧压力攀升，进一步拖累盈利表现。

4. 毛利率处于低位：2026年一季度中芯毛利率20.1%，华虹仅13.0%，远低于国际头部厂商70%以上的水平，盈利基础薄弱。

5. 产品溢价能力不足：业务集中在28nm、14nm等成熟制程，以中低端芯片为主，市场竞争激烈、产品单价偏低，长期盈利空间受限。