生活中，我们经常会提到一个词—性价比，用来评价商品是否质优价廉，资本市场也一样，不过，我们常用的是股权性价比，来衡量权益类市场的吸引力。

股权性价比，即市盈率的倒数/十年期国债收益率，反应当前权益类资产相对无风险资产的吸引力。

截至上周五（2022/9/16），中证800指数的股权性价比达到了99%分位，上次股权性价比最高的时候是2020年4月11日。接下来是否要再创新高？打破历史？

万得全A，股权性价比达到了94%分位：

整体来看，现在市场估值性价比较高，说明行情处于历史的谷底，至于性价比是否会打破历史，存在这个可能，但笔者坚信这不会是一种常态，拉长时间来看，市场估值犹如钟摆，总会从一端摆向另一端。

当下，很多投资者对国内经济复苏的状况，海外的各种不确定性充满了忧虑，很自然的得出了经济不好，股市怎么能好的结论？

不可否认，经济和股市之间存在必然的联系，但是大家一定要清楚，股市和经济之间的关系不是简单线性拟合的，而是错位相关的关系。特别注意的是，当市场预期经济将要见底，或将要见顶的时候，股票价格往往会提前反应，即买于预期，卖于兑现。

总体而言，笔者依然维持这个观点：

（PPT观点，在此不做过多阐述了）

回到近期行情，市场指数表现偏弱。主要因为近期美国通胀再超预期，美国十年期国债收益率再度回升到3.5%附近，压制了成长股的估值中枢。加上美国、欧洲等西方国家欲限制国内新能源、生物科技等产品，再度挑动了市场敏感的神经，主流赛道板块大跌，拖累了市场表现。当然还有个很重要的原因，就是这些赛道涨的太多了，预期打的太满，稍有风吹草动，资金的信仰就没了。

从技术来看，国证A指周线是上有压力，下有支撑，阶段可重点关注该位置的支撑是否有效。万一跌破，确实就比较麻烦，不过笔者还是偏乐观的。

同样，看沪深300的周线走势，关键支撑，背水一战。

趋势是市场合力的体现，值得重点留意。

综合来看，

股权性价比，历史高位，性价比凸显，吸引力较大；

市场周期，经济周期→货币（政策)周期→市场谷底；

技术角度，长期趋势位置支撑，下行空间有限；

所以，中长期来看，当下看多做多的胜率和赔率都将非常高。

不过对笔者而言，与其担忧指数，更不如实实在在地沉下心来去研究个股（大周期会择时）。注册制后，IPO有加速趋势，近段时间每周新股超十家，质地普遍一般，首发估值普遍较高，再指望市场有雨露均沾的普涨的行情可能性不大。现在沪深京总共近五千家上市公司，一定要认清这个现实，这才是我们投资的底层资产。

这两年，写的越来越少，思考的越来越多，心态越来越好，因为底层逻辑越来越清晰，也越来越坚定。

我们生活在地球上，如果我们不站得足够高，是很难看清地球是圆的。投资也一样，如果我们不远离K线，站在更长周期看待企业的成长，是很难理解企业的成长和股价之间的联系。当我们承认自己是凡人，不沉迷于预测短周期的涨跌，不再频繁追涨杀跌，站在长周期的角度去理解市场，或许我们会更加从容。

当我们放弃想赚快钱的想法，开始给自己做减法，建立自己的投研体系，万变不离其宗，坚定的价值成长投资，通过中长期的确定性来对抗短期的不确定性。这时，很多事情都豁然开朗。

身处谷底前行，尽管同样会有崎岖坎坷，但我相信，只要坚持，往哪个方向终将是向上的！

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