$药明康德(603259.SH)$ 

药明康德/公司 2023 年半年度实现营业收入人民币 188.7 亿元，较 2022 年同期增长 6.28%。归属于上市公司股东的净利润同比增长 14.61%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润同比增长 23.67%。

具体分析收入增速下滑原因，如下图。主要原因由于化学业务实现收入人民币 134.7 亿元，同比增长 3.8%，剔除特定商业化生产项目，化学业务板块收入同比强劲增长 36.1%。商业化特定项目收入下滑所致，2022 年上半年及全年新冠特定商业化生产项目对业绩有较大贡献，2023 上半年这一贡献显著减少。

报告期内，来自于全球前 20 大制药企业收入人民币 71.4 亿元，剔除特定商业化生产项目后同比强劲增长 47%，来自于全球其他客户收入保持增长态势，同比增长 20%，达到人民币 117.3 亿元。使用公司多个业务部门服务的客户贡献收入人民币 173.3 亿元，剔除特定商业化生产项目后同比增长 37%，占公司收入比例进一步上升，达到 92%，整体表现乐观。

行业现状/中国医药产业由仿制为主向创新为主的战略转变，预计研发投入将保持快速增长。我国药品医疗器械审评审批制度改革、上市许可人制度（MAH）、仿制药一致性评价和带量采购、创新药医保谈判等一系列政策的不断推进将带动创新药研发生产市场需求持续增长。

根据 Frost & Sullivan 报告预测，中国医药行业研发投入将由 2022 年的 327 亿美元增长至 2026 年的 529 亿美元，复合年增长率约 12.8%。 中国医药研发投入外包比例将由 2022 年的 42.6% 提升至 2026 年的 52.2%，全球医药研发投入外包比例将由 2022 年的 46.5% 提升至 2026 年的 55.0%。同时报告预测，由中国医药研发服务公司提供的全球外包服务的市场（不包括大分子 CDMO）规模将由 2022 年的人民币 1,312 亿元增长到 2026 年的人民币 3,368 亿元，年平均增幅约 26.6%。