一、指数表现：严重分化

6月25日（周四）美股三大指数收盘严重分化：

指数 收盘价 涨跌幅

道琼斯工业指数 51,920.62 +0.14%

标普500指数 7,357.49 -0.01%（近乎平盘）

纳斯达克综合指数 25,358.60 -0.46%

道指盘中一度触及52,655.66点，续创历史新高；纳指与标普500则录得四连跌。

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二、核心驱动因素

1. 通胀数据施压

当日公布的核心PCE物价指数同比上涨3.4%，创2023年10月以来最高水平。叠加此前公布的CPI突破4.0%，交易员加大对美联储年底前第二次加息的押注。

2. AI估值担忧持续发酵

高盛警告美股"AI交易"出现结构性背离：超大规模云服务商持续加码资本开支，股价却跑输大盘；而存储芯片等AI硬件股逆势上涨。市场担忧一旦主要科技巨头削减AI支出，整个AI板块叙事逻辑将面临重构。纳斯达克100指数市值本周已累计蒸发超过1万亿美元。

3. 苹果突发涨价利空

苹果公司宣布对Mac、iPad及多款硬件产品全球提价，最高涨幅达300美元。苹果表示"从未见过某一零部件价格涨得如此之多、如此之快"，主因AI数据中心扩张引发存储芯片空前短缺。该消息引发科技股集体跳水。

4. 美光财报超预期

美光科技盘后发布远超预期的业绩和展望，股价一度大涨超19%创新高，市值达1.4万亿美元，首次超过Meta和特斯拉。

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三、板块与个股表现

大型科技股全线溃败：

· 苹果：跌逾6%，创2025年4月以来最大跌幅

· 微软：跌逾3%

· 亚马逊：跌逾3%

· 英伟达：跌逾1%

· 特斯拉：微跌0.11%

芯片股逆势大涨（费城半导体指数涨3.59%）：

· 美光科技：涨逾15%

· 应用材料：涨逾13%

· 闪迪：涨13%

中概股普遍承压，纳斯达克中国金龙指数跌2.7%。

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四、总结

6月25日美股的极度分化格局，本质上是市场对AI时代"谁在赚钱、谁在买单"的重新定价——芯片供应商（美光等）成了赢家，而大规模投入AI资本开支的科技巨头（苹果、微软、亚马逊等）反而承受成本压力，遭到抛售。叠加通胀升温带来的加息预期，科技成长股面临的估值压力短期内难以消散。