近一段时间，受制于市场的大幅波动，多只爆款基金回调幅度较大，比如睿远成长价值回撤约13%，市场质疑声音不断。

对此笔者认为，本轮下跌市场客观因素较多，尤其是本轮回调以科技股为主，对于专注成长价值股的基金产品杀伤力较大，简单粗暴的以一个季度的业绩判断基金经理管理能力，确实有失公允。

所以本文决定对傅鹏博做简单地分析，尽可能为大家客观展示其优缺点。

1、业绩方面

傅鹏博共计管理过3只产品，代表产品兴全社会责任，任职9年实现收益434%，年化收益20%，同类排1/208，这是一个值得“脱帽致敬”的成绩！

更难能可贵的是傅鹏博一向淡泊名利，据说出山之时曾与时任兴证全球掌舵人杨东约法三章，不接受媒体采访只专心管理产品。

基金的宣传材料往往会写“往期业绩不代表未来收益”，但是坦白说，A股的生态一直在发生变化，傅鹏博所管理的产品能够取得如此长期稳定的业绩，完全是因为其建立在一套成熟可复制的投资策略之上的，所以未来的业绩也是有保障的。

从历史业绩来看，傅鹏博2009年至2018年之间仅有2个自然年度亏损，分别是2011年亏损25.49%，2016年亏损7.38%，而当年沪指分别下跌了21.68%和12.31%。

从历年业绩来看，傅鹏博的操作可以说“矛尖盾利”。在市场强势的时候 “攻击性”十足，2009年、2015年和2017年均大幅度跑赢市场同类产品。在市场弱势的情况下，能稳扎稳打，鲜有跑输市场同行，要知道对于投资成长价值股来说，防御其实比进攻更难。

从产品的换手率来看，傅鹏博在兴全社会责任任期（2009-01-17~2018-03-21）期间，产品换手率一直低于市场平均水平，常年保持在200%以下。

从持仓个股来看，傅鹏博自从业以来，即2009年至今，共参与买入了545只个股，其中有81只个股持仓超过4个季度，其中偏爱的康德新、通化东宝、大族激光、立讯精密和联化科技持仓超过5年。

笔者一直对重仓股稳定、换手率偏低的基金经理情有独钟，价值的兑现需要时间，只有长期持有才能享受到优秀企业的增长。而往往换手率较高，个股更换频率较快的基金经理，依靠的是市场波动赚钱，而这套理论盈利并不稳定。

从产品的资产配置来看，傅鹏博所管理的兴全社会责任仓位长期保持在80%以上，虽然在市场极端行情下有减仓动作，但是幅度并不算大，在市场平稳之后往往会将仓位重新补回来。

这样做的利弊非常明显，如在2015年的牛市和股灾期间，产品净值出现了较大波动。不过好处在于优秀的企业往往是能够帮投资者“烫平”市场波动，我们也看到，在短短2年之后，产品净值就已经收复了5124点高地！

接下来是重头戏，我们来说说傅鹏博的选股。笔者经过大量的复盘发现，傅鹏博的每一笔持仓，都如同教科书一般。

1、康得新

康得新是傅鹏博最受争议的一只股票，也是持有时间最长的一只股票，粗略估计超过26个季度。

康得新财务造假事情是真，傅鹏博踩雷是真，但是这只股票带来4倍左右的收益也是真。

对于一只持有超过6年的重仓股出现如此大的财务问题，傅鹏博自然难咎其责。

但是财务造假就像食品出了安全问题，很多人首先要怼代言的明星。但是笔者想说，为什么不去问问这个食品厂的营业执照谁发的？质检合格证件是谁给的？假若这些都没问题，我们再来质疑一下明星也不迟。

从资料来看，康得新2010年公司上市后，预涂膜业务继续高速发展，推出了多种特种预涂膜产品，预涂膜产品结构不断调整，预涂膜毛利率持续提升，成为全球产能最大的预涂膜产品供应商。营业收入从5亿元飙升至2014年的50余亿元，净利润从0.7亿飙升至10亿元附近。

对比估值和股价走势可以发现，股价在2010年上市至2015年涨了超过10倍，但是估值却持续下降，企业通过不断的成长将估值压力消化。从这个角度来看，康得新确实非常不错，走出典型的戴维斯双击走势！

此外，从对康得新的操作上来看，傅鹏博对于个股的选取并不是从估值的高低来看，而是以成长性。

2、通化东宝

通化东宝又是一只傅鹏博持有超过6年的个股，从2012年6月开始买入，2018年3月已经开始减仓。值得关注的是，在傅鹏博管理的睿远成长价值混合A少量买入了通化东宝，这从一角度也可以看出对于该股的厚爱。

2012年是通化东宝比较重要的一个时间节点，新产品、新产能蓄势待发。在这个时间节点介入，真的是完美到无可挑剔，不禁让人拍案叫好！

此后的走势我们也可以看到，通化东宝与康得新一样，同样走出了戴维尼双击的走势，股价被企业不断的增长所消化。

除了康得新、通化东宝之外，我们还可以看到大族激光、立讯精密、联化科技、东方雨虹，在选股思路和入场节点近乎相似，我们不如好好欣赏下。

后记：

我们可以看到，傅鹏博的交易无论从基本面还是技术面都堪称完美，集合了对市场机会敏锐的捕捉能力，对企业价值深邃的洞察能力，对市场波动巍然不动的定力，呈现给我们的则如艺术品一样的交割单。