2026年10月27日，千味央厨（001215.SZ）披露2026年三季报，实现营收15.99亿元，同比增长16.07%；实现归母净利润5078.93万元，同比小幅下降。

单季数据更有指向性：Q3营收5.52亿元，同比增长12.28%；归母净利润1882.58万元，同比增速转正，环比增速翻倍。

把时间轴拉长，这组数据更像是行业结构变化在公司报表上的一次映射，而千味央厨恰好提供了观察窗口。

一、行业扩容，连锁龙头成增长主力

根据中国连锁经营协会数据，2025年，餐饮供应链市场规模约2.8万亿，同比增长8.5%，预计2026年将突破3万亿。

B端餐饮渠道渗透在加快，2026年上半年中式餐饮即烹型冻品市场规模1413亿元，同比增长13.1%，冷冻米面制品贡献了30.1%的份额，是占比最大的品类。

量增之外，结构变化更值得关注，《2026中国餐饮连锁化发展白皮书》显示，2025年全国餐饮收入5.79万亿元，餐饮连锁化率从2023年的21%升至25%，连续六年提升。

其中，3-10家门店的小型连锁品牌门店数同比减少了18.5%，501-1000家门店的中大型连锁品牌门店数同比增长32.6%，成为增长主力。

连锁化，意味着后厨标准化。而对定制化半成品的需求，正是千味央厨的生意土壤。

2026年，预制菜国标公开征求意见，对生产、储运、标识提出更明确的要求，中小产能的合规成本上升，推动行业份额向头部企业集中。而我国预制菜CR10仅14.23%，即烹冻品头部品牌CR10也只有7.0%。

餐饮连锁化、速冻B端扩容和行业集中度提升，对于具备研发、品控和规模化生产能力的B端龙头来说是长期利好。

此外，公司现金流也在同步回暖，前三季度经营活动现金流净额1.41亿元，同比增长26.54%。

二、小B端砍SKU，中B端梳理经销商

大宗原料涨价是2026年食品加工行业绕不开的压力源，公司分两头应对：

采购端，对通用大宗物料做归一整合，减少品类，增加单个品类采购体量，再结合市场行情分类锁价；

管理端，调整费用使用结构，推降本增效。

成本之外，产品和渠道也在同步调整。

产品结构上，小B端集中资源打造核心单品，缩减无优势、产能效益低的产品，通过核心单品销量摊薄生产成本；同时新增肉制品等原有布局较少的品类，以合作产能补充，需求不确定时不去自己加重资产。

渠道上，对经销商体系做了重新梳理。经销商渠道层面配置专业人员拓展中B和中C客户，把大B、大C端经过验证的成熟产品复制到中B、中C场景。

中型餐饮连锁500-1000家店规模的客户，暂时达不到直接定制合作的门槛，但正是连锁化扩张最快的一层，先用经销体系覆盖，再用产品力筛选，比直接铺定制产能更稳妥。

砍掉低毛利小品类、把采购量向核心物料集中，部分对冲了大宗成本的上行压力。2026年前三季度，公司整体毛利率23.03%，同比提升0.29个百分点，Q3单季毛利率21.70%，同比提升0.52个百分点。

三、新零售烘焙，To B定制能力复用

新零售烘焙是当下增速较好的赛道之一。

永辉调改门店的熟食、烘焙重点分类同比增长超过220%，自有品牌“品质永辉”近60款商品在春节档销售额环比增长超过70%。

家家悦2026年上半年自有品牌及定制化商品销售占比提升至17.1%。

自有品牌要跑起来，需要有人按零售商的规格、成本和交付节奏做定制生产，这正是千味央厨在餐饮大B端积累了多年的能力。

艾媒咨询数据显示，中国烘焙食品零售市场规模从2021年的4745亿元增至2025年的6621亿元，年均复合增速8.69%，2026年预计达7131亿元。

其中商超烘焙成了增长核心引擎，份额从2020年的33%提升到2026年的42%，冷冻烘焙增速超20%，渗透率向30%爬升。

2026年上半年，公司烘焙甜品类收入2.70亿元，同比增长31.86%，毛利率20.04%，低于主食类的25.38%。

增速快但毛利率偏低，好在一旦起量，固定成本被摊薄，产能利用率上去，利润弹性就会从成本端释放出来。

换个角度来看，公司把餐饮端大客户定制积累的研发能力、品控能力、工业服务能力往新零售头部品牌迁移之后，传统米面也有望借这条渠道找到第二落点。

结论

把视线从报表利润移到行业坐标上，千味央厨正在做的事情变得清晰。在成本压力、渠道分化和新零售崛起三重背景下，千味央厨主动调整产品结构、渠道结构和费用结构，从靠经销商数量铺量，转向靠核心单品和定制客户要增长。

风云君发现，2026年三季报的股东名单里，出现了一些新面孔。高盛、巴克莱等外资机构新进入前十大股东名单。这家公司的边际变化，正在被更广泛的资金看见。