一、事件驱动：

 

AI浪潮黄金时代，引发全球AI军备竞赛，国内市场对算力需求越来越大，随着人工智能应用普及，我国大力发展国产算力势在必行，高效运算需求持续提升，伴随而来的是高耗能所催生的散热需求，目前各家散热厂商都针对高耗能运算提出不同解决方案，液冷将是AI算力发展的助推器；

 

算力浪潮的冷静计算:液冷或成数据中心散热唯一选择

 

英伟达CEO黄仁勋称：浸没式液冷技术就是未来指标，将带动整片散热市场迎来全面革新;据悉，英伟达从B100开始，未来所有产品的散热技术，都将由风冷转为液冷；

 

相关专业人士表示，“AI行业将会出现算力被散热‘卡脖子’的情况。

 

注：PUE 值是指数据中心消耗的所有能源与IT负载消耗的能源之比。PUE值越接近于1，表示一个数据中心的绿色化程度越高。

 

AI的尽头是散热

 

一、相关概念全梳理：

 

1、液冷

 

我国算力产业已初具规模，服务器、计算机、智能手机等计算类产品产量全球第一。截至目前,全国在用数据中心机架总规模超过760万标准机架，算力总规模达到197EFLOPS,位居全球第二;

 

算力成为新一轮科技革命和产业变革“必争之地”,算力需求的成倍增长，以及高效运算需求持续提升，伴随而来的是高耗能所催生的散热需求，就更需要给Al降温的“液冷”！目前各家散热厂商都针对高耗能运算提出不同解决方案；算力浪潮下的冷静计算:液冷或成数据中心散热唯一选择；

 

财信证券研报指出，到2025年，中国数据中心液冷市场规模将达到359亿元左右，CAGR达到72.4%。大模型带来大算力，大算力带来高功耗，NVIDIA的H100系列GPU芯片TDP达到700W。这也导致单服务器和单机柜功率均显著上升，液冷散热已成为必然趋势。

 

相关概念股：同星科技 、强瑞技术、同飞股份、️申菱环境、中石科技 、科创新源 、️曙光数创、英维克、️佳力图、️申菱环境、️高澜股份、️网宿科技、️润泽科技、强瑞技术、 朗威股份等

 

同星科技：最小市值液冷+业绩增长+制冷设备+新能源车+热管理+热泵， 公司液冷相关产品有应用于数据中心及液冷服务器，

 

1）公司主营制冷设备相关产品的研发、生产和销售，主要产品包括换热器、制冷系统管组件、汽车空调管路和制冷单元模块。客户括海尔集团、LG电子、长安汽车等，专精特新“小巨人”企业。2）公司轻商制冷设备领域翅片式换热器市占率国内居前，公司在新能源汽车热管理系统中有业务合作，已有汽车空调管路应用于新能源汽车领域

 

强瑞技术：新型工业 +华为+华为汽车+新型工业+苹果+虚拟现实+新能源车+液冷服务+光模块

 

1）公司目前的液冷设备主要有注液测试设备和排水烘干注氮设备。注液测试设备主要用于液冷机柜服务器产品测试，排水烘干注氮设备主要用于液冷机柜服务器产品测试。由于公司属于网络通信领域的新进入者，市值又小，基本面优秀，容易受到柚子的青睐；

 

2）华为液冷服务：公司为华为、比亚迪等新能源汽车客户提供其他三电相关测试产品，公司提供服务器液冷设备给华为，年报已经实锤；2019年华为没受制裁之前，公司营收占比88%，16w台910昇腾对应19亿液冷检测设备，给予强瑞50%检测设备份额，一年增厚9.5亿营收。通过收购三烨科技进入散热器市场领域，打入华为液冷市场，

 

飞荣达：液冷服务+9IO+铜缆连接+C华为汽车+AI手机PC+5G+光伏+苹果+充电桩+石墨烯+特斯拉+虚拟现实+小米+消费电子+热管理+混合现实+华为海思，公司供货多家主流PC设备商，AI PC落地将为公司散热模组、风扇、热管、VC、导热材料及 电磁屏蔽材料等相关产品带来更多的应用机会。 公司针对服务器上的散热需求还开发了轴流风扇，特种散热器，单相液冷冷板模组，两相液冷模组等产品。

 

依米康：算力+液冷数据中心+算力+算力租赁+智能机器+阿里+智慧城市+大数据+百度概念+数据中心基础设施整体解决方案领导者+参与编撰【数据中心巡检机器人应用技术白皮书】+液冷数据中心：国内机房空调市场维谛技术市占率30%左右，

 

科华数据：目前公司自主研发的液冷技术已运用在公司数据中心及储能产品、解决方案中。领先的产品和技术是公司的长期核心竞争力，公司持续跟进客户的技术产品需求，做好相关技术储备，保持自身技术的领先性。

 

精研科技：英伟达液冷供应商，AI服务器需求将500倍高爆发增长GPU (国内AMD授权尚且可用) 内存(国内暂无AI服务器DRAM产能)光模块(800G高增长) 新市场+新产品液冷(确定性高增长)新市场+新产品

 

申菱环境：公司主营数据中心降温，华为定制类和中大型暖通设备主要向申菱采购。叠加注册制次新+军工，公司参股的安耐智的主要经营业务是IDC数据中心机房（含通信机房）液冷技术应用，以及相关综合节能建设、改造工程项目的液冷技术产品的开发、集成、应用。

 

依米康：公司密切关注液冷技术及解决方案在数据中心领域的应用前景。公司在精密温控设备领域具有行业领先研发能力，具备先进的数据中心节能技术整体解决方案技术和能力，并且率先储备了管理WUE值和液冷的先进技术。在液冷方面公司推出了相关产品，并正在积极开发创新液冷空调，以进一步完善现有产品平台，为IDC客户提供液冷解决方案。

 

华塑科技：次新+阿里+华为+储能，公司通过华为筛选确认的合格供应商（例如动力环境厂商等），向华为使用的数据中心提供后备电池BMS产品。公司拥有应用于液冷储能系统方案的产品

 

同飞股份：液冷服务器，公司是国内领先工业温控解决方案服务商，在数据中心方面，同飞股份深耕液冷技术，这与当下市场发展方向相吻合。公司把液冷技术融入到数据中心的液冷产品上，在高换热性能、低能耗和低泄漏方面有着突出的特点。与数据中心要求低能耗、高可靠性，液冷技术与数据中心的搭载高度契合

 

公司是国内领先工业温控解决方案服务商，深耕液冷技术，与当下市场发展方向相吻合，与数据中心要求低能耗、高可靠性，液冷技术与数据中心的搭载高度契合

 

浪潮信息：“All In液冷” 天池液冷基地是亚洲最大的液冷基地

 

2、国产算力：

 

AI新时代，算力便是核心竞争力

 

算力逐渐成为数字经济时代的新生产力

 

计算力指数每提高1点

 

对数字经济会有3. 5%的贡献，对GDP有1, 8%的推动。

 

中国科技巨头开卷，全面看好国产算力

 

开源证券：中国科技巨头开卷，全面看好国产算力（附股）

 

我们之前曾判断，这波国产算力会是以字节跳动为领军羊，阿里和字节跳动争霸，腾讯、小米、百度、美团等巨头相继追赶发力的产业大趋势！从产业发展来看，继字节豆包闪亮登场后，小米也有望大力投入AI方向，明年有望成为国产算力硬件与应用齐飞的一年！务必重视国产算力产业大机遇！

 

国产算力产业链已有涨价趋势，更加印证了我们的判断。2022Q3至2024Q3，全球最大IDC运营商Equinix机柜平均价格由1997美元/月逐渐上涨至2309美元/月，其中亚太地区机柜均价上涨215美元/月，涨幅超过北美地区。据世纪互联2024Q3业绩交流会，公司过去一年内新签署约300MW订单，其中90%用于满足客户AI需求，2024Q3机柜零售柜价格为8788元/机柜/月，环比持续回升。

 

我们认为，随着国内生成式AI快速发展，以及字节、阿里等互联网巨头加大AI投入，有望带来大量智算需求，或将带动柴油发电机、服务器电源、UPS、制冷设备等IDC上游产业链价格提升，同时卡位核心地段的优质AIDC企业或具备涨价空间。

 

建议重视AIDC智算中心产业链：

 

【国产算力芯片】受益标的：寒武纪、海光信息等；

 

【字节/阿里/腾讯/百度等AIDC供应商】推荐标的：润泽科技、宝信软件；受益标的：光环新网、世纪互联、奥飞数据、万国数据、科华数据等；

 

【服务器电源】受益标的：欧陆通、麦格米特等；

 

【柴油发电机】受益标的：科泰电源、潍柴重机、泰豪科技、潍柴动力等；

 

【变压器】受益标的：金盘科技等；

 

【液冷】推荐标的：英维克；受益标的：申菱环境、网宿科技、科华数据、高澜股份、申菱环境、依米康、飞荣达等；

 

【铜连接】受益标的：博创科技、华丰科技、沃尔核材、鼎通科技、神宇股份等；

 

【交换机及芯片】推荐标的：盛科通信、紫光股份、中兴通讯；受益标的：锐捷网络等；

 

【服务器】推荐标的：紫光股份、中兴通讯；受益标的：浪潮信息、华勤技术、烽火通信；

 

【光通信】推荐标的：中际旭创、新易盛、天孚通信、中天科技、亨通光电；受益标的：华工科技、光迅科技、长光华芯、源杰科技等。

$中兴通讯(000063.SZ)$ $依米康(300249.SZ)$ $英维克(002837.SZ)$ $沃尔核材(002130.SZ)$ $申菱环境(301018.SZ)$