AI上游材料 ​一、光通信材料 ​没有光通信，就没有AI算力。 ​AI服务器之间需要通过高速光模块传输数据，而磷化铟、四氯化锗、石英砂、工业气体都是不可或缺的核心材料。 ​重点关注： ​云南锗业——磷化铟、四氯化锗 ​驰宏锌锗——锗材料 ​石英股份——高纯石英砂 ​中船特气——电子特种气体 ​天通股份、福晶科技——光学材料 ​二、PCB材料 ​AI服务器升级，最直接受益的就是高速PCB。 ​而PCB最大的价值，并不只是板子，而是背后的材料。 ​重点关注： ​东材科技——高端树脂 ​宏和科技——电子玻纤布 ​光华科技——PCB化学品 ​铜冠铜箔——HVLP铜箔 ​三、MLCC材料 ​AI服务器、高端GPU、汽车电子，对MLCC需求持续增长。 ​真正受益的是材料端。 ​重点关注： ​博迁新材——高端镍粉 ​国瓷材料——电子陶瓷 ​爱迪特——陶瓷材料 ​四、HBM与半导体材料 ​AI算力越强，对HBM和先进制程需求越大。 ​而半导体材料就是整个产业链的底座。 ​重点关注： ​江丰电子——靶材 ​南大光电——ArF光刻胶 ​立昂微——硅片 ​中巨芯——湿电子化学品 ​中船特气——电子特气 $云南锗业(002428.SZ)$ $天通股份(600330.SH)$ $东材科技(601208.SH)$ $宏和科技(603256.SH)$ $博迁新材(605376.SH)$ 

机器人产业链概念股梳理 一、上游：核心零部件 这是技术壁垒最高、价值量最大的环节。 减速器 绿的谐波：国产谐波减速器龙头，打破了国外垄断。 双环传动：在RV减速器、谐波减速器均有布局，已实现批量供货。 中大力德：同时提供RV减速器和谐波减速器，产品线较全。 秦川机床：国内少有的提供高精度RV减速器的老牌企业。 伺服系统 汇川技术：国内伺服系统绝对龙头，市场份额第一。 禾川科技：专注于伺服系统、PLC等，产品在机器人行业应用广泛。 埃斯顿：在自有伺服系统上实力较强，自给率高。 信捷电气：以PLC和伺服系统为核心的小型自动化解决方案供应商。 控制系统 埃斯顿：通过收购拥有了完整自主知识产权的控制系统，是少数能提供“控制器+伺服”整体方案的公司。 新时达：掌握驱控一体化技术，在SCARA等机器人上有应用。 华中数控：国产数控系统龙头，技术延伸至工业机器人控制系统。 拓斯达：部分控制系统实现自研。 传感器与机器视觉 奥普特：国内工业机器视觉光源和整套方案龙头。 矩子科技：主营机器视觉检测设备。 汉威科技：在柔性传感器、触觉传感器等方面有技术储备，被视作人形机器人电子皮肤的重要标的。 柯力传感：国内力学传感器龙头，已布局多维力传感器。 二、中游：机器人本体制造 即生产出完整的机器人产品，主要分工业机器人和特种服务机器人。 工业机器人 埃斯顿：国产工业机器人出货量领先，被誉为“国产四小龙”之一，产品线覆盖六轴全系列。 埃夫特：原奇瑞装备，主打喷涂、焊接等通用工业机器人，“国产四小龙”之一。 新松机器人：隶属中科院，中国机器人产业先驱，产品线极宽，从工业到特种、服务机器人均有。 汇川技术：SCARA（平面关节型）机器人出货量国内第一，六轴机器人也在快速放量。 新时达：在SCARA机器人领域有优势，同时布局六轴机器人。 凯尔达：专注于焊接机器人及成套设备。 特种与服务机器人 亿嘉和：主要面向电力、消防等行业的特种机器人。 申昊科技：同样深耕电力巡检机器人。 九号公司：服务机器人业务包括割草机器人、配送机器人等，技术和出海能力突出。 三、下游：系统集成与应用 为终端客户提供自动化产线或解决方案。 博众精工：消费电子自动化设备龙头，提供整套自动化产线。 瀚川智能：在汽车电子、新能源电池智能制造领域有优势。 江苏北人：专注于机器人焊接系统集成。 迈赫股份：为汽车等行业提供智能装备系统。 四、近期热点延伸：人形机器人产业链 这是当前市场关注焦点，许多公司因技术同源性或新布局而受关注。 执行器总成 三花智控：机电执行器是核心发展方向之一。 拓普集团：已布局机器人电驱执行器，研发直线和旋转执行器。 灵巧手及核心部件 鸣志电器：空心杯电机是其产品亮点，能用于机器人灵巧手。 伟创电气：在空心杯电机、无框力矩电机上均有产品布局。 鼎智科技/江苏雷利：在微电机、丝杆步进电机方面有深厚积累，可用于灵巧手和关节。 丝杠（线性关节核心） 恒立液压：国内液压件龙头，正大力布局滚柱丝杠，是最受关注的潜力标的之一。 贝斯特：布局滚柱丝杠副，产品已送样验证。 五洲新春：主业为轴承和精密传动件，已开发出行星滚柱丝杠。 秦川机床：具备滚珠丝杠副生产能力，正研发更高端的滚柱丝杠。 机器人整机 博实股份：与哈工大合作，有“电博人”等人形机器人研发项目。 天奇股份：与优必选合作，布局工业人形机器人的应用落地。 $绿的谐波(688017.SH)$ $中大力德(002896.SZ)$ $五洲新春(603667.SH)$ $三花智控(002050.SZ)$ $埃斯顿(002747.SZ)$ 

光通信概念股梳理 光通信是AI算力网络、5G/6G传输和数据中心互联的核心底座，算力需求爆发直接拉动了高速光模块、光芯片等环节的增长。 1. 光芯片（有源与无源） 源杰科技（688498）：国产高速光芯片龙头，100G EML、CW硅光光源等已进入数据中心与AI光模块供应链 长光华芯（688048）：高功率半导体激光芯片拓展至光通信，布局VCSEL、EML等产品 仕佳光子（688313）：PLC分路器芯片、AWG芯片及DFB激光器芯片，无源/有源光芯片品类齐全 光迅科技（002281）：具备从芯片到模块的全产业链能力，自研光芯片涵盖DFB、EML等（同时也作为光模块大厂） 华西股份（000936）：通过旗下基金等参股索尔思光电（Source Photonics），索尔思具有自研高速光芯片及光模块能力 跃岭股份（002725）：参股中科光芯，后者为国内光通信芯片（FP/DFB等）主要厂家 永鼎股份（600105）：自研光芯片并具备从芯片、器件到系统集成的光通信产业布局 2. 光器件 天孚通信（300394）：一站式光器件平台，产品覆盖陶瓷套筒、隔离器、透镜、高速光引擎等，深度绑定头部光模块客户 太辰光（300570）：MPO/MTP高密度光纤连接器及无源器件，直接受益数据中心光互联 光库科技（300620）：铌酸锂调制器及光纤器件，用于高速相干/非相干光传输 博创科技（300548）：PLC光分路器、AWG、高速有源/无源器件，并在硅光模块领域有布局 腾景科技（688195）：精密光学元器件及模组，为光模块提供滤光片、透镜等 东田微（301183）：光通信滤光片，供应光模块厂商 中瓷电子（003031）：光模块陶瓷管壳/基座，国内主要供应商，将受益于高速光模块放量 致尚科技（301486）：MT插芯及光纤连接器，满足高密度连接需求 3. 光模块 中际旭创（300308）：全球光模块龙头，800G/1.6T高速光模块主力供应商，深度配套北美大型云商AI集群 新易盛（300502）：高速光模块领军者，800G已批量出货，1.6T推进积极，海外数据中心收入占比高 光迅科技（002281）：全系列光模块及全产业链，数通与电信市场兼备，在AI算力网络中持续放量 华工科技（000988）：旗下华工正源为光模块核心企业，从100G到800G产品覆盖，绑定向头部互联网客户拓展 联特科技（301205）：专注数据中心光模块，100G/400G/800G等产品，海外客户占比高 德科立（688205）：长距光传输及光模块，相干与非相干技术布局，用于DCI与电信骨干 剑桥科技（603083）：光模块与宽带接入终端，高速光模块出货快速增长 铭普光磁（002902）：磁性元器件及光模块，已布局400G及以上速率产品 通宇通讯（002792）：通信天线及光模块，切入数据中心光互联市场 4. 光纤光缆 长飞光纤（601869）：全球光纤光缆龙头，预制棒、光纤、光缆一体化，并布局器件及模块，还有有源光缆AOC等 亨通光电（600487）：光通信全产业链，光纤光缆市占率居前，同时具备光模块与海洋通信能力 中天科技（600522）：光纤光缆与光通信网络解决方案，旗下中天宽带提供光模块、ODN等产品 烽火通信（600498）：光通信设备与光纤光缆一体化，光传输系统与光缆均居行业前列 永鼎股份（600105）：光缆及通信电缆，并向上游光芯片和光模块延伸 通鼎互联（002491）：光纤光缆及通信设备，受益于光网络建设 5. 光通信设备与连接布线 中兴通讯（000063）：光传输设备（OTN/DWDM等）与数据中心交换机，核心光网络供应商 瑞斯康达（603803）：接入层光传输与数据通信设备，光通信网络节点供应商 共进股份（603118）：交换机、光通信终端代工，涉足高阶数据中心交换机，AI组网拉动需求 菲菱科思（301386）：网络设备ODM，交换机等产品受益于AI数据中心高速互联 兆龙互连（300913）：高速DAC铜缆、AOC有源光缆及连接系统，用于服务器-交换机短距互联 意华股份（002897）：高速I/O连接器及光模块壳体，切入高速背板连接器领域 6. 上游材料与衬底 云南锗业（002428）：锗衬底及红外/光纤用锗产品，锗是光纤预制棒掺杂剂与光芯片衬底原料 有研新材（600206）：高纯金属靶材与化合物半导体衬底材料，服务于光芯片制造 $源杰科技(688498.SH)$ $光库科技(300620.SZ)$ $中际旭创(300308.SZ)$ $长飞光纤(601869.SH)$  $新易盛(300502.SZ)$ 

AIPC概念股梳理 1. 终端品牌与 ODM/OEM 联想集团（0992.HK）：全球AI PC龙头，率先推出多款消费及商用AI PC（非A股，仅作参考） 华勤技术（603296）：全球ODM龙头，为联想、华为等提供笔记本代工，深度参与AI PC开发 闻泰科技（600745）：笔电ODM厂商，供应三星等品牌，切入AI PC供应链 龙旗科技（301599）：智能硬件ODM，笔电代工业务快速增长，受益AI PC换机潮 软通动力（301236）：收购同方计算机，推出搭载国产芯片的AI PC，并布局鸿蒙PC生态 中国长城（000066）：信创PC主力，可融合端侧AI能力，受益于国产化及AI升级 雷神科技（872190.BJ）：北交所上市的电竞笔记本品牌，已发布AI PC产品 2. 核心芯片与 IP 海光信息（688041）：国产x86 CPU，桌面级处理器可支撑端侧AI推理，已用于信创笔记本 龙芯中科（688047）：自研指令集，3A6000等桌面芯片具备运行本地大模型的能力 芯原股份（688521）：提供NPU IP，为端侧AI芯片注入算力，受益AI PC芯片升级 瑞芯微（603893）：SoC内置高算力NPU，适用Chromebook及类PC设备 全志科技（300458）、晶晨股份（688099）：智能终端芯片向边缘AI PC场景延伸 芯海科技（688595）：EC芯片与PD控制器，是笔记本嵌入式中枢，随AI PC功能复杂化明显受益 3. 结构件与外观件 春秋电子（603890）：笔记本镁铝合金结构件龙头，为联想、三星等主力供应商 英力股份（300956）：笔记本精密结构件，进入联想、惠普体系 长盈精密（300115）：金属外观件及精密结构件，配套头部PC品牌 胜利精密（002426）：笔记本结构模组供应商 光大同创（301387）：碳纤维复合材料背板，助力AI PC轻薄化趋势 隆扬电子（301389）：电磁屏蔽与绝缘材料，用于笔记本内部 4. 散热与电磁屏蔽 中石科技（300684）：导热石墨膜等热管理材料，应对AI PC高功耗带来的散热需求 飞荣达（300602）：散热模组与电磁屏蔽器件，PC业务重要客户覆盖头部品牌 思泉新材（301489）：导热材料已导入笔电供应链 领益智造（002600）：提供散热方案及各类精密功能件 5. 存储 江波龙（301308）：旗下雷克沙品牌消费级SSD/内存，AI PC换机直接拉动存储用量和规格 佰维存储（688525）：推出适配AI PC的DDR5及高速SSD，与宏碁等品牌合作 朗科科技（300042）、德明利（001309）：存储产品线受益于PC存储容量与速度升级 6. 显示面板 京东方A（000725）：笔记本屏幕全球市占第一，高刷、低功耗面板契合AI PC需求 TCL科技（000100）：华星光电持续拓展笔电屏业务 深天马A（000050）：LTPS笔电屏已出货，配合AI PC产品推广 7. 软件、系统与 AI 应用 中科创达（300496）：端侧大模型部署工具与操作系统优化，与高通、英特尔合作推动AI PC落地 诚迈科技（300598）：统信UOS生态，赋能信创AI PC系统 科大讯飞（002230）：星火大模型植入PC端输入法、智能助手等应用 金山办公（688111）：WPS AI深度集成，是AI PC典型的生产力应用场景 8. 电池及其他 珠海冠宇（688772）：聚合物锂电芯笔电电池全球前二，高功耗AI PC带动电池升级 欣旺达（300207）：笔记本电池模组领先厂商 立讯精密（002475）：连接器、线缆，且承接部分笔电整机代工 信维通信（300136）：天线与连接器，满足AI PC高速无线传输需求 $华勤技术(603296.SH)$  $春秋电子(603890.SH)$ $雷神科技(920190.BJ)$ $京东方Ａ(000725.SZ)$  $软通动力(301236.SZ)$ 

“全脑接口”登场，马斯克Neuralink发布会炸翻全场（附股） 马斯克又整大活！ 他带着脑机接口Neuralink团队，开了1小时发布会，整个过程亮点满满，全程高能。首先，Neuralink宣布，目前全球已经有七人植入了设备。 通过“心灵感应”产品，他们重获跟物理世界交互的能力，可以用大脑玩马里奥赛车、使命召唤，甚至可以控制机械臂写字了。 另外，马斯克还骄傲宣称：有了Neuralink，每个人类都可以用意念操控一台特斯拉擎天柱机器人！ 你的整个意识都可以魂穿进去——你就是擎天柱，擎天柱就是你，简直太科幻了。 而到了2026年，马斯克甚至还打算让盲人重见光明，甚至发展出像《星际迷航》中的Geordi一样超人般的多波段视觉，看到雷达、红外线、紫外线！ 现在，植入脑机接口设备的七人玩游戏的视频，已经在全网热传。 2024-2025年间，Neuralink和阶梯医疗相继完成#侵入式脑机接口系统的前瞻性临床试验。马斯克透露，Neuralink已通过脑植入技术实现猴子视觉感知重构，并利用#AI技术助渐冻症患者重建语言，展现其在医疗康复领域的巨大潜力。目前已植入3例，2025年计划再植入20-30例。 创新医疗：A 股唯一直接参股侵入式脑机接口企业的标的，技术路径对标 Neuralink。参股杭州博灵脑机（持股 40%），其植入式脑机接口系统已进入临床试验阶段。 三博脑科：国内神经外科龙头，侵入式脑机接口临床应用标杆。年开展脑机接口相关手术超 200 例。与清华大学共建 “脑机精准医学联合研究中心”，合作研发的 “北脑一号” 无线微创植入系统突破半侵入式技术瓶颈，精准度达国际领先水平。 康拓医疗：神经外科植入材料隐形冠军，脑机接口手术配套核心供应商。与脑虎科技合作开发超薄柔性电极（厚度 < 0.3mm），生物相容性通过 ISO 10993 认证，支持长期植入，技术参数对标 Neuralink 的 N1 芯片电极。 岩山科技：非侵入式脑机接口医疗级设备领军者。参股 BrainCo（持股 15%），其头环产品获 FDA 认证并进入 7 省医保，癫痫诊断准确率 92.7%。 诚益通：医疗机器人运动控制隐形冠军，脑机接口手术设备核心供应商。自主研发 256 通道脑电采集芯片，功耗比进口芯片降低 60%，已在博睿康、阶梯医疗等企业测试，技术参数对标 Neuralink 的 N1 芯片信号处理模块。 冠昊生物：柔性传感器国产化先锋，脑机接口触觉反馈核心供应商。仿生电子皮肤传感器已通过医疗机器人巨头达芬奇 系统认证，未来可与侵入式电极形成 “感知 - 反馈” 闭环，提升系统整体性能。 优刻得：脑机接口云端算力支撑者，数据处理核心服务商。与脑虎科技合作开展 “植入式言语合成脑机接口产品” 研究，提供 GPU 算力、存储等核心资源，支持 256 导高通量信号实时解码，云端处理时延 < 50 毫秒。 成都华微：脑机接口信号处理芯片国产化标杆。提供高精度 ADC（分辨率 24 位）和低功耗 FPGA，支持 65000 通道双向信号采集，功耗比进口芯片降低 40%，已应用于脑虎科技的 256 导植入式系统。 北京君正：低功耗处理器脑机接口适配者。与英伟达合作开发多源融合平台，支持 ROS 系统，赋能无人机智能导航与路径规划，间接适配脑机接口的边缘计算需求。 $创新医疗(002173.SZ)$ $三博脑科(301293.SZ)$ $岩山科技(002195.SZ)$ 

中报业绩大增，PCB行业20家核心公司 近日，PCB板块相关公司大幅上涨，因为整个行业的业绩高增长，吸引机构资金大举买入。 其中胜宏科技2024年净利润同比增长73%，2025年Q1预计增速达 272%-367%；生益科技、深南电路等企业净利润增速均超30%。业内分析认为，AI服务器、数据中心及汽车电子领域的高端PCB订单激增，推动了业绩增长。因为AI服务器单机PCB价值量较传统服务器提升3-5倍，例如英伟达GB200 机柜PCB价值量达17.1万美元/柜，占硬件成本比例仅次于GPU。 根据PCB产业链核心环节与技术壁垒，结合近期市场关注度，梳理最核心的20家代表性企业如下。 一、高端基材与铜箔 1、金安国纪：高频高速覆铜板国产替代，通过英伟达AI服务器认证。 2、生益科技：全球覆铜板前五，800G光模块基板核心供应商。 3、中一科技：HVLP铜箔批量供货动力电池，复合集流体量产突破。 4、宏和科技：超薄电子布全球份额30%，适配HBM封装基板。 5、逸豪新材：垂直一体化布局（铜箔-覆铜板-PCB），HVLP铜箔认证中。 二、服务器与通信PCB 1、沪电股份：英伟达GPU服务器PCB核心供应商。 2、深南电路：AMD MI300基板主力生产商，FC-BGA技术领先。 3、胜宏科技：亚马逊AI服务器主板供应商，高阶HDI产能满载。 4、生益电子：华为昇腾AI芯片载板独家合作方。 5、广合科技：服务器PCB全球市占率第三，覆盖头部服务器厂商。 三、汽车电子PCB 1、景旺电子：比亚迪智能座舱域控制器板主供。 2、依顿电子：特斯拉4680电池BMS-FPC独家供应商。 3、博敏电子：车载IGBT陶瓷基板量产，解决高功率散热。 4、协和电子：毫米波雷达PCB国内市占率第一。 四、设备与材料国产化 1、芯碁微装：PCB直写光刻机国产唯一，HDI线路精度达5μm。 2、光华科技：IC载板蚀刻液打破海外垄断，通过长电科技认证。 五、新兴领域突破企业 1、科翔股份：HBM封装基板通过三星验证。 2、骏亚科技：军工相控阵雷达PCB核心供应商。 3、中京电子：华为光模块PCB主力，LCP材料技术突破。 4、奥士康：数据中心高速交换机板批量交付。 $中京电子(002579.SZ)$ $沪电股份(002463.SZ)$ $生益电子(688183.SH)$ $胜宏科技(300476.SZ)$ $深南电路(002916.SZ)$ 

PCB、共封装光学、稳定币、伊以冲突、核聚变等概念股梳理 1、PCB：平安证券发布研报称，在AIPCB等高附加值产品需求持续放量下，PCB产业链相关企业盈利水平有望持续增厚，将推动经营业绩快速增长。 概念股：沪电股份、科翔股份、中京电子、逸豪新材、则成电子、大为股份、诺德股份、生益电子、大族数控、满坤科技、中富电路、华正新材、威尔高、深南电路、胜宏科技、东山精密、方正科技、弘信电子等 2、共封装光学：随着半年报预告季开启，市场对CPO（共封装光学）公司的业绩预期较高。例如，新易盛2025年第一季度净利暴增385%，800G/1.6T光模块量产碾压同行；太辰光第一季度净利同比增149.99%；生益电子AI服务器PCB与CPO协同爆发，半年报净利预增876%-1049%。英伟达首席执行官黄仁勋预计未来两年欧洲的人工智能算力将增长十倍，有超过20个所谓的AI工厂在推进中。作为解决AI算力发展中面临问题的关键技术之一，CPO也将继续迎来增长期。 概念股：立讯精密、中际旭创、新易盛、天孚通信、紫光股份、长电科技、中天科技、剑桥科技、亨通光电、华工科技、光迅科技、华天科技、景旺电子、烽火通信、长飞光纤、锐捷网络等 3、稳定币：昨天京东稳定币概念大涨，刘强东表示京东计划在全球所有主要货币国家申请稳定币牌照。这次表态有三大看点：之前京东稳定币消息，都是京东金融发布的，这是刘强东首次公开回应稳定币；之前京东稳定币只说在香港测试沙盒和申请牌照，东哥直接说，未来要在主要货币国家申请牌照，范围一下扩大了很多；首次透露了搞稳定币牌照的重要意义：刘强东透露，京东希望通过获得牌照实现全球企业间的汇兑，目标是将全球跨境支付成本降低90%，并将效率提升至10秒内完成。 概念股：东信和平、协鑫能科、时代出版、楚天龙、翠微股份、四方精创、华峰超纤、恒生电子、海联金汇、拉卡拉、新大陆、御银股份、天阳科技、恒宝股份、数字认证、电科网安、飞天诚信、神州信息、协鑫能科、朗新集团、金证股份、雄帝科技等 4、伊以冲突：昨天市场比较强的还是油气、核防护、军工等方向。大家比较关注，伊朗和以色列放的狠话，这两天会不会兑现。哈梅内伊强硬表态：不投降，伊朗军队已做好充分准备，伊朗不接受强加的战或和。美国“尼米兹”号航母正在前往中东地区，并在途中关闭了应答器。 概念股：成飞集成、中航成飞、晨曦航空、贝肯能源、准油股份、德石股份、通源石油、山东墨龙、金瑞矿业、山东海化、金牛化工、凤凰航运、宁波海运、宁波远洋、北化股份、捷强装备、中金辐照等 5、固态电池：国轩高科金石全固态电池PACK系统开启装车路测。6月19-20日在合肥举办的“第五届中国国际固态电池科技大会暨2025先进电池材料与智能装备技术展。硫化锂与硫化物固态电池技术大会将于6月24-25日在苏州召开。 概念股：宁德时代、国轩高科、三祥新材、上海洗霸、容百科技、翔丰华、灵鸽科技、先导智能、领湃科技、瑞泰新材、力王股份、天赐材料、赣锋锂业、德尔股份、道氏技术、当升科技、贝特瑞、利元亨、长安汽车、南都电源等 6、核聚变：上海超导科创板IPO获受理，国内市占率第一。 概念股：精达股份、国缆检测、中核科技、应流股份、纽威股份、安泰科技、国光电器、东方精工等。 7、摩尔线程：2025年6月18日消息，证监会网上办事服务平台信息显示，摩尔线程智能科技（北京）股份有限公司IPO辅导状态已变更为“辅导验收”。 概念股：和而泰、威星智能、东华软件、润欣科技、弘信电子、世纪华通、ST华通、青云科技、奥飞数据、360、卓易信息、中望软件、光环新网、麦捷科技、胜宏科技等。 8、无人物流车：2025年6月18日，菜鸟推出新款无人车并同步启动预售。该款车型定价2.18万元，叠加限时优惠后，仅售1.68万元，该车型针对快递网点进行专门设计，帮助快递网点节降无人车的使用成本，确保快递网点能用得起，用得安全。 概念股：星网宇达、中海达、山子高科、智莱科技、天准科技、中邮科技、湘邮科技、通达电气、云内动力、江铃汽车、金龙汽车、东风股份、格灵深瞳、井松智能、飞力达、科捷智能、兰剑智能、恒帅股份、德邦股份、合众思壮、山鹰国际、大地电气。 $沪电股份(002463.SZ)$ $中际旭创(300308.SZ)$ $楚天龙(003040.SZ)$ $成飞集成(002190.SZ)$ $宁德时代(300750.SZ)$ 

2025陆家嘴论坛开幕，8项重磅金融开放举措涉及数币、区块链信用证 #事件：6月18日2025陆家嘴论坛召开，主题为《全球经济变局中的金融开放合作与高质量发展》。开幕式上，中国人民银行行长潘功胜宣布八项重磅金融开放举措。 #数字人民币预计进一步推进国际化 举措包括设立数字人民币国际运营中心，推进数字人民币的国际化运营与金融市场业务发展，服务数字金融创新。 #上海“先行先试”结构性货币政策工具创新，试点区块链信用证 举措包括开展航贸区块链信用证再融资业务、“跨境贸易再融资”业务、碳减排支持工具扩容等试点。积极推动上海首批运用科技创新债券风险分担工具，支持私募股权机构发行科创债券。 #稳定币、数币本质为区块链技术的创新性应用，优化跨境支付效率 近期，（香港）稳定币、数字人民币、跨境支付系统建设等支持政策频发，本质在于优化跨境支付效率，进一步提升跨境贸易活跃度。我们认为，相关政策为今年主线，建议持续关注相关板块。 #建议关注包括且不限于： （1）稳定币持牌机构相关：众安在线、连连数字 （2）Web3.0技术服务商：四方精创、天阳科技、宇信科技、神州信息、京北方 （3）RWA资产发行方：朗新集团 （4）跨境支付：新国都、拉卡拉、新大陆 来源：申万宏源证券 $恒宝股份(002104.SZ)$ $南华期货(603093.SH)$ $四方精创(300468.SZ)$ $楚天龙(003040.SZ)$ $翠微股份(603123.SH)$ 

华为HDC大会本周五召开，国产操作系统、算力进入新阶段（附股） 6.20-6.22，华为开发者大会将召开。鸿蒙PC落地标志操作系统国产化进入新阶段，建议关注昇腾算力、鸿蒙生态链、机器人三大主线。 复盘历届HDC，为华为重要产品发布节点 2018首发昇腾芯片； 2019-2023鸿蒙1.0-4.0迭代； 2021发布盘古大模型 本次会议关注点 #鸿蒙系统： 鸿蒙PC已正式落地，多端协同打通“手机+电脑+车机”生态闭环，国产OS替代进入深水区，下一代HarmonyOS信息值得期待。 #昇腾超节点技术： 大会将介绍384超节点技术，可解决AI算力瓶颈。 #机器人+脑机接口： 华为此前成立全球具身智能产业创新中心；HDC会上将有“AI智能体+脑机接口，构筑下一代心理健康新范式”主题演讲。 鸿蒙生态：从“可用”到“好用” #设备侧： 鸿蒙PC发布后丰富了鸿蒙系统的布局，鸿蒙系统已涵盖电脑、手机、平板、汽车等多个领域，进一步凸显多设备互联优势。 #用户侧： 鸿蒙系统成为中国第二大操作系统，品牌认知度高达91%。 #开发者侧： 原生应用及元服务超2万款，覆盖办公、金融、教育等18个垂直领域，满足用户99.9%使用时长需求。中望CAD、万兴脑图等工业软件可进行国产替代。 相关标的 润和软件、软通动力、常山北明、东方中科、智微智能、芯海科技、九联科技、四川长虹、拓维信息。 风险提示 产品发布不及预期、商业化不及预期、技术进步不及预期、供应不及预期、对发布会可能发布的产品技术仅为推测，实际以发布会为准。 来源：浙商证券 $润和软件(300339.SZ)$ $软通动力(301236.SZ)$ $常山北明(000158.SZ)$ $拓维信息(002261.SZ)$ 

啤酒、电子烟、稳定币、城市更新等概念股梳理 一、昨夜发酵消息精选。 1、啤酒：青岛啤酒交易所出圈引热议，A股啤酒概念股大涨。今天涨停的旅游股有的也有啤酒概念，食品概念中也有多只啤酒概念大涨。 概念股：永顺泰、嘉美包装、乐惠国际、青岛啤酒、重庆啤酒、珠江啤酒、燕京啤酒、惠泉啤酒、华润啤酒、百威亚太、品渥食品、奥瑞金、安琪酵母、宝钢包装、永创智能、永辉超市、三江购物、ST易购、亚盛集团、红棉股份。 2、电子烟：电子烟板块今天集体大涨，消息面上：6月4日，中烟香港盘中一度涨8.75%至37.3港元，股价创历史新高，年内已累涨超57%。思摩尔国际盘中涨12.38%至22.7港元，股价创2022年7月以来近3年新高，市值重回1400亿港元上方，年内累涨超71%。此前，我国新修订《电子烟相关生产企业、批发企业烟草专卖许可证管理细则》，自今年6月起，所有电子烟生产企业许可证将标注核定产能。 概念股：诺邦股份、华宝股份、劲嘉股份、*ST龙宇、维科技术、集友股份、爱普股份、环旭电子、中京电子、顺灏股份、润都股份、小崧股份、中科信息、*ST聆达、电连技术、亿纬锂能、胜蓝股份、赢合科技、金城医药、中荣股份、唯科科技、东风股份、奕东电子、天音控股、科森科技、沃格光电、国光电器、共达电声、意华股份、蓝思科技。 3、稳定币：香港证监会正考虑为专业投资者引入虚拟资产衍生品交易。香港官方表态，虚拟资产政策层面又一大进展。莫斯科交易所宣布，计划于2025年6月4日正式推出比特币期货交易。 概念股：御银股份、金时科技、南华期货、中科金财、天阳科技、亚世光电、四方精创、雄帝科技、海联金汇、恒宝股份、拉卡拉、金证股份、青岛金王、神州信息、飞天诚信、协鑫能科、朗新科技、霍普股份、奥瑞德、科力远、新大陆、翠微股份、楚天龙等 4、城市更新：中央财政拟支持北京、天津等20城实施城市更新行动。近日，财政部、住房城乡建设部组织开展了2025年度中央财政支持实施城市更新行动评选，拟支持的20个城市为：北京、天津、唐山、包头、大连、哈尔滨、苏州、温州、芜湖、厦门、济南、郑州、宜昌、长沙、广州、海口、宜宾、兰州、西宁、乌鲁木齐。现将上述结果予以公示，公示期为2025年6月4日至2025年6月8日。 概念股：奥雅股份、新城市、华蓝集团、隧道股份、青龙管业、诚邦股份、测绘股份、福龙马、永清环保、高能环境、筑博设计、蕾奥规划、北新建材、达实智能、安徽建工、龙建股份、国统股份等。 5、电力：国家能源局组织开展新型电力系统建设第一批试点工作，推动新型电力系统建设取得突破。 概念股：迦南智能、安科瑞、矩华科技、林洋能源、国能日新、特锐德、苏文电能、众智科技，九洲集团等。 6、三峡水运新通道：2025年6月4日消息，近日网传三峡水运新通道有望今年开工。 概念股：重庆港、重庆建工、凤凰航运、三峡新材、中设咨询、三峡旅游、三峡水利、中国船舶。 7、电子级玻璃纤维：2025年6月2日媒体讯，高性能电子布头部日企Nittobo公告对复合材料事业部玻纤制品进行提价，幅度20%，自25年8月1日起执行，据悉此次涨价或涉及部分高性能电子布产品（含Low Dk、Low CTE电子布等）。日商三菱瓦斯化学（MGC）发出通知，因低热膨胀系数（Low CTE）玻璃布原料短缺、订单需求暴增，导致BT（Bismaleimide Triazine）材料交期大幅拉长。 概念股：山东玻纤、宏和科技、国际复材、中材科技、中国巨石、长海股份、菲利华、金安国纪、九鼎新材。 8、摘帽股：目前，沪深两市已经有20余家上市公司“摘星脱帽”，剩余公司在披露2024年年报的同时提交了撤销风险警示的申请，后续将依规推进“摘星脱帽”流程。 概念股：永悦科技、九芝堂、汇金股份、中嘉博创、威帝股份等。 $乐惠国际(603076.SH)$ $劲嘉股份(002191.SZ)$ $御银股份(002177.SZ)$ $奥雅股份(300949.SZ)$ $迦南智能(300880.SZ)$ 

内需新消费迎重新估值，关注潮玩、社服等细分子板块（附股） 何为新消费？ 可量化角度是不困于价格、不止于实用的消费，在人口红利消减背景下打破价格内卷和销量限制。1、不困于价格，即使预算有限也会优先安排，有核心利润保障——打破价格内卷。2、不止于实用，涵盖情绪满足存在共鸣效应，容易引爆复购或出圈成长——打破销量限制。 新消费动因？ 1、宏观层面，经济增速降档和人口红利消减，供给侧需要结构性变革和差异化创新促成新消费起势。 2、微观层面，需求侧的消费者更聪明和挑剔、更自我和独立。①更聪明和挑剔带来的高质价比导向，信息不对称在减少，实用性本身层面需要被明码标价（美护珠宝的国货崛起）；②更自我和独立带来的情绪价值导向，悦己和表达需求在增加，情绪化差异化部分可以被更高定价（潮玩的非线性崛起）。 新消费趋势？ 1、从一新到常新，供给侧的模仿跟随效应，产能跟随市场迁移，有些创造了全新的市场（宠物/潮玩）、有些新市场挤占了老市场（美妆/个护/珠宝）。2、从小众到大众，需求侧的破圈沦陷效应，市场天花板被打开，从悦己扩向社交（盲盒到毛绒挂件）、从国内走向海外（潮玩IP出海）。 新消费持续性？ 1、稳定的客群，消费者收入和偏好更稳定、注重粘性或圈层，未成年消费不稳定性更高（比如卡牌单IP容易退热）。2、稳定的门槛，产品定价和质量更稳定、注重系列维护或工艺创新，低单价产品不稳定性更高（比如谷子容易库存积压）；但渠道先占作用强的领域、可以打破产品同质化压力（比如蜜雪有渠道规模优势）。 新消费的戴维斯双击？ 兼有即时爆发的利润和突破成长的展望。1、创新支撑即时爆发的利润，低客单产品的爆发式复购（现制茶饮），高客单产品的爆发式出圈（高端金饰）。2、0-1具备突破成长的展望，数据好能提振未来信心（可持续性），同店好能上修开店增速（给未来以估值）。 细分子板块的估值差？ 可选品类中，宠物、美妆轮番接力重估值，主因全板块景气加成、个股利润和成长兼顾。黄金珠宝是接力重估值的主力，拔估值更晚主因①同店好暂未上修开店增速、有可能成为下阶段催化，②金价影响销售决策、金价的强判断比较难。 潮玩板块的估值差可能最大，因为潮玩是情绪化最强品类是情绪消费风向标，不同公司IP产品和渠道力差距可能更大、所以估值差更大，同一公司强势和弱势阶段业绩和估值差也可能波动更大。 吃喝品类中，零食在积极重估值，茶饮的重估值在路上摸索，拔估值更难主因①担心外卖刺激一波流、实则格局阶段改善，②情绪含量还不高、雪王是赛道IP化引领者，不止是产品推新和IP联名、自品牌IP化有空间。 新消费核心推荐： 美护：【水羊股份】、毛戈平、上美股份； 潮玩：【布鲁可】、泡泡玛特； 珠宝：【潮宏基】、老铺黄金； 茶饮：【茶百道】、蜜雪集团、古茗； 社服：首旅酒店、茶百道、中国东方教育、天立国际控股(关注米奥会展)； 美护：水羊股份、上美股份、毛戈平、锦波生物(关注爱美客)； 零售：潮宏基、爱婴室、孩子王、布鲁可(关注迪阿股份)。 来源：天风证券 $泡泡玛特(09992.HK)$ $老铺黄金(06181.HK)$ $潮宏基(002345.SZ)$ $蜜雪集团(02097.HK)$ 

有源相控阵雷达产业链梳理！ 背景： 有源相控阵雷达（Active Phased Array Radar，APAR）是指采用有源相控阵列的相控阵雷达，每个辐射器均装配有一个发射/接收（T/R）组件。以下是其相关介绍： 有源相控阵雷达在印巴冲突中的优势主要有以下几点： 1、探测距离远：如巴基斯坦空军装备的歼 - 10CE战机配备的氮化镓有源相控阵雷达，最远探测距离可达240公里甚至更远，而印度阵风战机所搭载的泰利斯REB - 2 - AA有源相控阵雷达，最远探测距离仅约160公里。另外，枭龙Block3装备的KLJ - 7A有源相控阵雷达，探测距离达260公里，远超印度“阵风”战机的RBE - 2AA雷达。更远的探测距离能让巴方更早发现敌方目标，提前掌握战场态势，从而抢占先机。 2、多目标处理能力强：有源相控阵雷达可同时追踪多个目标并打击其中部分目标，如歼 - 10CE的KLJ - 10型AESA雷达能同时追踪50个目标并打击其中6个。这使得巴方战机在面对多个来袭目标时，能够更有效地进行应对，提高空战的胜算。 3、 抗干扰能力强：有源相控阵雷达采用先进的信号处理技术，且每个辐射器都能独立工作，即使部分辐射器受到干扰，也不会影响整个雷达系统的工作。相比之下，印度空军装备来源复杂，不同装备之间的数据链不兼容，容易受到电磁干扰，在对抗中处于劣势。 4、 体系化作战优势：巴基斯坦拥有ZDK - 03空中预警机、翼龙 - 2察打一体无人机、红旗 - 9BE防空系统等先进装备，这些装备可与配备有源相控阵雷达的战机实现数据整合。通过数据链的互联互通，战机能够实时获取来自预警机、无人机等平台的战场信息，掌握更大范围的战场态势，在体系支持下，精准发射远程空空导弹进行攻击。 有源相控阵雷达产业链梳理： 上游 半导体材料及配套设备供应商 隆基绿能（601012.SH）：作为全球领先的太阳能科技公司，其在半导体材料领域拥有深厚的技术积累，为有源相控阵雷达提供高质量的半导体材料支持。 中环股份（002129.SZ）：在半导体硅片领域具有重要地位，其产品广泛应用于集成电路、半导体器件等领域，为雷达产业链上游提供关键的材料支持。 元器件及芯片供应商 卓胜微（300782.SZ）：在射频前端芯片领域具有领先技术，其产品广泛应用于移动通信、物联网等领域，为有源相控阵雷达提供高性能的射频元器件。 铖昌科技（001270.SZ）：国内少数能够提供相控阵T/R芯片完整解决方案的公司，其产品在相控阵雷达等领域具有重要应用，是相控阵雷达产业链上游的关键企业。 中游 T/R组件及天线微系统制造商 雷电微力（301060.SZ）：在毫米波有源相控阵微系统领域具有较强的技术实力，其产品广泛应用于雷达、通信等领域，是相控阵雷达中游产业链的重要参与者。 国博电子（688375.SH）：整合中国电科五十五所资源，是国内面向各军工集团销量最大的有源相控阵T/R组件研发生产平台，定型产品多，具备技术和市场优势。 雷达系统及设备制造商 国睿科技（600562.SH）：在雷达系统领域具有深厚的技术积累和市场地位，其产品广泛应用于气象、航空、船舶等领域，是国内重要的雷达系统供应商。 雷科防务（002413.SZ）：在雷达、卫星应用等领域具有较强的技术实力，其雷达产品涵盖多种类型，包括气象雷达、航管雷达等，是雷达产业链中游的重要企业。 下游 雷达设备制造商及系统集成商 中电科14所和38所：国内雷达研制的龙头单位，在军事雷达领域具有重要地位，承担着多项国家重点雷达项目的研发和生产任务。 航天科工二院23所：在航天、国防等领域具有深厚的技术积累，其雷达产品广泛应用于军事防御、航空航天等领域。 应用服务提供商 纳睿雷达：国内领先的有源相控阵雷达解决方案提供商，其产品在气象监测等领域具有广泛应用，是相控阵雷达在民用领域的重要代表。 海格通信（002465.SZ）：在通信、导航等领域具有较强的技术实力，其产品广泛应用于国防、公安等领域，为有源相控阵雷达的下游应用提供通信和导航支持。 以上是按照上市板块梳理的有源电子扫描雷达产业链相关个股，这些公司在产业链的不同环节发挥着重要作用，共同推动着有源电子扫描雷达产业的发展。 $国睿科技(600562.SH)$ $纳睿雷达(688522.SH)$ $国博电子(688375.SH)$ $卓胜微(300782.SZ)$ $隆基绿能(601012.SH)$