今天下午在分公司培训 人心随着市场的变化会不断的调整风偏 往好了说是顺势而为 往不好了说 嗐 人性啊 资本市场里面每天涨跌牵动人心 贪欲最是难以管理… 1、2月份做了全委的客户 当时预期收益3% 回撤2% 就说很满意了 3、4月份做全委的客户 预期收益4-5% 回撤要3左右 可是后来行情上来了 纷纷要提高权益头寸 指数涨那么多 5%收益不满意了 风偏在不断上修… 人性就是这样 1-2月份的客户打死不愿意投超过10%的权益 后来呢 主动要求上到50%的权益敞口 所以并没有什么保守稳健型的客户 都是贪欲作祟… 这个市场 控制欲望 管理恐惧 确实不是一件容易的事儿 大资金也一样…

接上文～～针对有些小伙伴的疑问我统一做个解释说明： 1、目前沪市一共有29家做市商 为近90%的沪市ETF基金提供做市服务， 做市商资格需要申请获批了才可以 目前都是由我们券商担纲～29家名录贴出来了～ 2、在国家队一直买的阶段，做市商要按清单进货，需要买入一篮子股票，对成分股股价会起到抬升效果，即会对个股被动的产生 【助涨减跌】的效果；这一过程会增加ETF份额； 同理，等到国家队持续卖出 市场上承接不够出现折价时，首先会有套利资金进来飞快地抹平折价空间（此时为折价套利：二级买 一级赎；其实在国家队买入阶段 市场上也出现很多套利资金，只不过这时候是溢价套利，有时候我们做市商也会因此受益） 国家队一直卖一直卖 我们做市商就买入然后赎回一篮子股票再把股票卖了，对成分股股价产生打压效果，即会对个股被动的产生【助跌抑涨】的效果；这一过程会减少ETF份额； 3、针对第2点，有些小伙伴质疑做市商制度的合理性，是不是增加了做多或做空的力量，尤其是做空方面。其实做市商制度的存在不增加做空或最多的动能。做市商本身不持有股票或ETF 只是个“中间商”而已，为交易双方提供报价服务，说白了就是： 国家队要买了 我们就给买进来再卖给他让他持有； 国家队要卖了我们就从他手里接过来到市场上卖掉； 仅此而已，我们做市商也不主动去寻求价差交易，所以股价涨跌与否不在于做市商的参与哈。 有研究表明做市场的存在使ETF的交易量提升了%，平均成交价格 4、上文最好一句提到“另一番场景了…”这个就是属于主观猜想了哈 各位小伙伴权当看个乐呵～GJD历年收益率都是公开的，非常稳健，这个都是可以查到的。这是前提。如果沪深300ETF收益超过10%并且持续一年半载的，测算一下大盘应该是在3200点左右稳定住一年半载，GJD会不会减持？我是国家队主管人员 我会减，要收益有收益 要政绩有政绩了，你是领导你也会减吧。 我们假设国家队会减持，这就面临一个问题了，4只沪深300ETF的净值规模超万亿啊，多大抛压…所以要么不管散户死活，快速结束战斗，明目张胆的卖+持续的卖+一直卖，反正就是公募基金披露一次季报量就少一大截，直到市场一地鸡毛；要么卖一点停一会给市场消化消化，散户还在冲，好啊 那就再卖，间歇性的卖 拉长卖出的战线，不惊动市场，实际上市场会被搞的很虚弱了…无论那一种，市场都不会再有很大的动能向上了，所以各位小伙伴们 你看到了市场的顶部区域了吗？

$中证A500ETF(159338.SZ)$ 最近在份额变动表里面加了点料 玛德 感觉自己现在强的可怕比上一版“天眼”还要清楚 哈哈哈哈哈哈嗝 下一篇帖子准备结合“上帝视角”分享一下投资中的“常态性”思维逻辑 有一说一 这个159338 我最近翻查了一下 我预计一年它份额要翻25—30倍 估计要到500—600亿😏😏😏欢迎各位老铁明年今日来打脸😆😆😆

$沪深300ETF(510300.SH)$ 平时事情太多没大片时间写东西（主要还是喜欢看+懒 哈哈哈） 久等了老铁抱歉！ 接上上篇～～～针对有些小伙伴的疑问我统一做个解释说明： 1、目前沪市一共有33家做市商 为600多只沪市ETF基金提供做市服务，（深市也有 我没关注 这里主要说沪市） 做市商资格需要申请获批了才可以 目前都是由我们券商担纲～33家名录贴出来了～ 2、在国家队一直买的阶段，做市商要按清单进货，需要买入一篮子股票，对成分股股价会起到抬升效果，即会对个股被动的产生 【助涨减跌】的效果；买入一篮子成分股然后兑换成ETF份额的这一过程叫ETF一级市场申购，这会增加ETF份额； 同理，等到国家队持续卖出 市场上承接不够出现折价时，首先会有套利资金进来飞快地抹平折价空间（此时为折价套利：二级买 一级赎；其实在国家队买入阶段 市场上也出现很多套利资金，只不过这时候是溢价套利，有时候我们做市商也会因此受益） 国家队一直卖一直卖 做市商就买入然后赎回一篮子股票再把股票卖了，对成分股股价产生打压效果，即会对个股被动的产生【助跌抑涨】的效果；这一过程会减少ETF份额； 3、针对第2点，有些小伙伴质疑做市商制度的合理性，是不是增加了做多或做空的力量，尤其是做空方面。其实做市商制度的存在不增加做空或最多的动能。做市商本身不持有股票或ETF 只是个“中间商”而已，为交易双方提供报价服务，说白了就是： 国家队要买了 做市商就买进来再卖给他让他持有； 国家队要卖了我们就从他手里接过来到市场上卖掉； 仅此而已，做市商也不主动去寻求价差交易，所以股价涨跌与否不在于做市商的参与。 有研究表明做市商的存在使ETF的交易量得到提升，平均成交价格更加平滑，对整体市场而言是有益的。 4、上文最好一句提到“另一番场景了…”这个就是属于主观猜想了哈 各位小伙伴权当看个乐呵～GJD历年收益率都是公开的，非常稳健，这个都是可以查到的。这是前提。如果沪深300ETF收益超过20%并且持续一年半载的，测算一下大盘应该是在3520点左右稳定住一年半载，GJD会不会减持？我是国家队主管人员 我会减，要收益有收益 要政绩有政绩了，你是领导你也会减吧。 我们假设国家队会减持，这就面临一个问题了，4只沪深300ETF的净值规模超万亿啊，多大抛压…所以要么不管散户死活，快速结束战斗，明目张胆的卖+持续的卖+一直卖，反正就是公募基金披露一次季报量就少一大截，直到市场一地鸡毛； 要么卖一点停一会给市场消化消化，散户还在冲，好啊 那就再卖，间歇性的卖 拉长卖出的战线，不惊动市场，这样有个巨大的优势是可以把份额“均匀地”洒向市场，反正市场里面有那么多傻韭菜…或许都不需要做市商参与就能被市场均匀地承接了，再往后推一步，有巨量的份额“均匀的”分布在市场里 而不是缩减了份额规模，就会导致后期长期地出现成交价格不活跃的现象，成交量可以很大 但价格可能一天出现几条横线，比如像港股的有几只 量大而价平 一天波幅一点点～ 当然这不是大问题啦 最大的问题在于一轮循环走下来，GJD再次出手的时候 市场份额就够他吃的了 不需要做市商创设新的份额了 那托市的效果可能就比较差😂😂同时我们也更加不容易观察出GJD有没有出手（其实通过其它方式也可以的 不过他可以更好的隐藏自己了） 除非再次扩大规模 有点像美联储多轮QE哈… 市场份额只有1000亿的时候 GJD要拿5000亿钱来买 必然需要做市商创设新的份额 当市场份额1万亿又“均匀的”分布在市场里面 GJD要开启新的一轮拿出5000亿 市场的筹码就够了 不太需要做市商创设新的份额 就是这个意思～ 上面无论那一种方式，只要GJD要出货 市场都不会再有很大的动能向上了，所以各位小伙伴们 你看到了市场的顶部区域了吗？ 后记：这些文字初步写完于9月初 9.24行情开启后 整个市场情绪和预期发生了很大的变化 以至于有很多人都在畅想持续三年五年的牛市 梦想这一波暴富 当然我也想啊 但是牛市可能没有我们渴望的那么持久 中国人 尤其是众多散户群体 当然也有很多机构、股东群体都信奉“大快干上”，不然为什么一涨起来股东都要急吼吼的发减持公告？ 耐心资本群体 有但不多 不过规模不小 这个要区别对待。当然 于我本人 我是十分拥护党相信国家的政策和决心的 我也相信也是一个多头才能赚钱的市场 我对后市还是很乐观的 美国ETF规模14万亿美元，我们到今天为止999只ETF合计规模才3万亿人民币出头，早着呢！我对后市乐观看多，但暴涨普涨的行情大概率没有了 市场过渡到一段先宽幅震荡再窄幅震荡的时间，这是交易的肥美期 各位好生把握 祝各位老铁发财😆😆😆

等杨总CPM出来了  争取从ETF份额增减变动资金动向视角每周定期跟大家汇报一下最新变化 以方便大家一手挖宝 一手避坑~~~~~  没想到吧 还有比银行ETF流失更严重的   更没想到吧 510300一直流入  银行却被空袭了  银行可是第一大成分行业啊   这不符合常理的  $沪深300ETF(510300.SH)$ $银行ETF(512800.SH)$ 

接上篇~上篇帖子里面谈到做市商的问题 答应老铁再写一篇回答几个问题~~平时工作事情太多 时隔多天我又来啦😁今天先简单说两句 东西写的差不多了  主要解答了上篇的几个问题并探讨了市场的顶部区域在哪里  知道底部区域知道顶部区域才不至于割在地板上又追在山顶上 所有的ETF也都已经梳理完毕了   然后又深挖了一下重点ETF逐日份额数据以窥见资金动向  一整个震惊住了  很多行业ETF半年报之后这两个多月的份额数据显示资金仍然持续流出 即便在当下这个点位  还有一点 目前控300ETF的同时空银行ETF   我无法发表评价了  结果就是300ETF的表征意义大打折扣 或者是失真，自上一篇之后指数果然须创新低  然鹅300ETF也逐渐走坏  人祸啊！！ 今天先附一张图~~后续找个机会再详细聊聊 市场里面有一批家伙 只要阳线就砸 看吧  这怎么能涨的起来啊  目前创业板资金聚集但不够坚决孤木难支  市场难有合力  一个月阴跌不断持续吸筹然后到月底给你一根大阳线你去追高他来出货 你爽1天他爽1月    7.31  8.30大阳线大笔甩给你  你品品你细品吧   市场真的险恶 你觉得大阳线是反转信号 实际上大阳线是骗你进来虐你一个月的 不过一些行业ETF份额数据资金流向也揭示了相当的吸引力和高赔率高胜率的投资机会 以后有机会慢慢唠这块 市场总是这样危机里面也有蕴藏着机会 $科创50ETF(588000.SH)$ $中芯国际(688981.SH)$

看到社区很多小伙伴都很疑惑到底是谁在卖沪深300ETF？GJD一直在买一直在买 怎么就买不完 到底是谁手里有那么多货？？ gjd一出手他就大把大把的往外卖？？？怎么就卖不完？？？？ 我在一个小伙伴的帖子下有简单解释一下 现在再发个帖详细的说一下这个情况： 沪深300ETF是跟踪沪深300指数的交易型开放式指数基金，成分股有300只，就是沪深300指数的成分股，这一点大家都知道的。 ETF交易分为一级市场实物申购赎回 二级市场买卖交易。只有一级市场的交易涉及底层300只股票，你要按申赎清单买好个股 才能兑换成ETF份额，赎回也是赎回一篮子个股然后再卖个股。一级市场的申赎会引起份额的增减变化。 二级市场的买卖交易不涉及底层资产 二级市场的买卖交易本身不增减份额。明确这一点非常重要，二级市场的价格只受买卖报价的影响。 现在引出一个角色，做市商。为了提高ETF交易的报价效率，交易所创设了这一角色，为ETF参与人提供双边报价功能。 比如现在你要买ETF，目前IOPV揭示的价格正是1.1，所以你挂买单价1.1，买100万份，订单总值110万，而卖一的挂单价1.11，100万份，这样你就成交不了，假如没有其他参与者，你就这么一直等吧。 现在做市商来了，情况就不一样了，我们做市商用110万按申赎清单配好股票，因为IOPV是1.1所以我们可以兑换成100万份ETF，挂卖单1.1元，这样你的买单就成交了是不？你买的是我们做市商挂的卖单，我们呢 卖掉了刚刚兑换的100万份ETF，手里得到了110万资金，对吧，我们一开始就是110万资金在手里面。（交易成本忽略哈 做市商的损益我们以后再聊 我们干这活基本上都是收益哈）。 讲到这儿，你应该就恍然大悟了吧，每当GJD下场去买沪深300ETF，我们做市商就大把大把的供应ETF份额，这个循环会增加ETF份额哈，所以大家看到4只沪深300ETF份额都剧烈增加，目前净值规模已经突破7000亿了，理论上按现在的价格 我们做市商可以供应的沪深300ETF的净值规模约为17万亿，所以理论上，只要国家队一直买，我们就能一直卖给他，ETF份额就能一直暴增，7000亿相对于17万亿，差的远嘞～～ 所以 不要再纠结到底谁在卖 谁一直在卖了哈～～～是我们做市商呀 我们有无限子弹 其实占用我们资金也不多的 因为一直在循环嘛 那为什么我们做市商那么坏呢？我们不提供这个流动性报价服务不行吗？可以，那就会引起IOPV和二级市场价格巨大的割裂。 比如之前上市的沙特ETF，大家应该都还有印象吧，一直涨停，为什么呢？因为没有做市商可以买它底层资产然后兑换成ETF份额在场内卖呀，这样就没有新增的ETF份额，二级市场交易本身不增加份额，所以只要持有的人不卖，又很多人要买，那必然就溢价了，都干到涨停板了。 同理，前段时间日经225ETF暴跌 按到跌停板，也是因为没有做市商提供流动性报价的缘故，我做市商买进来，我没法赎回一篮子个股卖掉呀，当然跨境的ETF还涉及到基金公司QDII额度的问题，导致一级市场申购赎回也是非常受限的 尤其是申购，QDII额度不够嘛 你都没法一级申购二级套利。当时看到二级巨大溢价 我给基金公司也打过电话，结果他们压根就没有QDII额度了，都不给申购了。（涉及到境外ETF的问题 我以后再单开一章讲一讲，这里就简单说一下表明做市商提供流动性报价是很有必要的） 好啦～感谢各位小伙伴耐心看到这里～我们测算过 目前脆弱的大环境下 国家队托而不举 每托100点 需要耗费3000亿左右的子弹～～～ 所以如果大盘继续这个鸟样 我们预期可能11月份 沪深300ETF的净值规模就要破万亿了！！！ 当然如果真的是那样 就表明市场真的太脆弱离不开国家队一直托着，那样的话就银行ETF继续创新高 市场继续撕裂 指数呢 不好猜哈 可能比现在点位要低… 当然了 我们还是要有信心 如果大盘逐渐立住硬起来，不需要gjd一直托了，那300ETF 七八千亿的规模应该就是阶段性的高点了。 如果有一天，国家队要出手了，那我们做市商就又要频繁上岗了，那个时候就是他卖我们买然后赎回一篮子个股卖掉 那就是另一番场景了…

@国泰海通证券 这样吗

截至7月9日，A股市场共有30只个股转融券余额过亿。片仔癀的转融券余额居首，达3.78亿元，联影医疗、南京银行、海光信息、万泰生物、赛力斯、北汽蓝谷、隆基绿能的转融券余额均超2亿元。