看到社区很多小伙伴都很疑惑到底是谁在卖沪深300ETF？GJD一直在买一直在买 怎么就买不完 到底是谁手里有那么多货？？ gjd一出手他就大把大把的往外卖？？？怎么就卖不完？？？？ 我在一个小伙伴的帖子下有简单解释一下 现在再发个帖详细的说一下这个情况： 沪深300ETF是跟踪沪深300指数的交易型开放式指数基金，成分股有300只，就是沪深300指数的成分股，这一点大家都知道的。 ETF交易分为一级市场实物申购赎回 二级市场买卖交易。只有一级市场的交易涉及底层300只股票，你要按申赎清单买好个股 才能兑换成ETF份额，赎回也是赎回一篮子个股然后再卖个股。一级市场的申赎会引起份额的增减变化。 二级市场的买卖交易不涉及底层资产 二级市场的买卖交易本身不增减份额。明确这一点非常重要，二级市场的价格只受买卖报价的影响。 现在引出一个角色，做市商。为了提高ETF交易的报价效率，交易所创设了这一角色，为ETF参与人提供双边报价功能。 比如现在你要买ETF，目前IOPV揭示的价格正是1.1，所以你挂买单价1.1，买100万份，订单总值110万，而卖一的挂单价1.11，100万份，这样你就成交不了，假如没有其他参与者，你就这么一直等吧。 现在做市商来了，情况就不一样了，我们做市商用110万按申赎清单配好股票，因为IOPV是1.1所以我们可以兑换成100万份ETF，挂卖单1.1元，这样你的买单就成交了是不？你买的是我们做市商挂的卖单，我们呢 卖掉了刚刚兑换的100万份ETF，手里得到了110万资金，对吧，我们一开始就是110万资金在手里面。（交易成本忽略哈 做市商的损益我们以后再聊 我们干这活基本上都是收益哈）。 讲到这儿，你应该就恍然大悟了吧，每当GJD下场去买沪深300ETF，我们做市商就大把大把的供应ETF份额，这个循环会增加ETF份额哈，所以大家看到4只沪深300ETF份额都剧烈增加，目前净值规模已经突破7000亿了，理论上按现在的价格 我们做市商可以供应的沪深300ETF的净值规模约为17万亿，所以理论上，只要国家队一直买，我们就能一直卖给他，ETF份额就能一直暴增，7000亿相对于17万亿，差的远嘞～～ 所以 不要再纠结到底谁在卖 谁一直在卖了哈～～～是我们做市商呀 我们有无限子弹 其实占用我们资金也不多的 因为一直在循环嘛 那为什么我们做市商那么坏呢？我们不提供这个流动性报价服务不行吗？可以，那就会引起IOPV和二级市场价格巨大的割裂。 比如之前上市的沙特ETF，大家应该都还有印象吧，一直涨停，为什么呢？因为没有做市商可以买它底层资产然后兑换成ETF份额在场内卖呀，这样就没有新增的ETF份额，二级市场交易本身不增加份额，所以只要持有的人不卖，又很多人要买，那必然就溢价了，都干到涨停板了。 同理，前段时间日经225ETF暴跌 按到跌停板，也是因为没有做市商提供流动性报价的缘故，我做市商买进来，我没法赎回一篮子个股卖掉呀，当然跨境的ETF还涉及到基金公司QDII额度的问题，导致一级市场申购赎回也是非常受限的 尤其是申购，QDII额度不够嘛 你都没法一级申购二级套利。当时看到二级巨大溢价 我给基金公司也打过电话，结果他们压根就没有QDII额度了，都不给申购了。（涉及到境外ETF的问题 我以后再单开一章讲一讲，这里就简单说一下表明做市商提供流动性报价是很有必要的） 好啦～感谢各位小伙伴耐心看到这里～我们测算过 目前脆弱的大环境下 国家队托而不举 每托100点 需要耗费3000亿左右的子弹～～～ 所以如果大盘继续这个鸟样 我们预期可能11月份 沪深300ETF的净值规模就要破万亿了！！！ 当然如果真的是那样 就表明市场真的太脆弱离不开国家队一直托着，那样的话就银行ETF继续创新高 市场继续撕裂 指数呢 不好猜哈 可能比现在点位要低… 当然了 我们还是要有信心 如果大盘逐渐立住硬起来，不需要gjd一直托了，那300ETF 七八千亿的规模应该就是阶段性的高点了。 如果有一天，国家队要出手了，那我们做市商就又要频繁上岗了，那个时候就是他卖我们买然后赎回一篮子个股卖掉 那就是另一番场景了…