吉比特

重点机构：富国基金、泓德基金、华夏基金、嘉实基金、景顺长城基金、泉果基金、天弘基金

调研摘要：

核心游戏运营稳健：二季度，《问道手游》十周年庆带动热度，畅销榜平均排名54名；《一念逍遥》稳定更新灵兽版本；《问剑长生》持续优化并推出新赛季。

新游表现与出海：《杖剑传说》欧美版5月上线，美区畅销榜最高第26名，但因前期推广投入较大，业绩贡献尚不确定。该游戏已在中国港澳台、日、欧等地上线，其他区域筹备中。《道友来挖宝》排名有所下滑，但付费转化保持稳定。《九牧之野》进入第四赛季，通过团战与赛事维系核心用户。

产品储备：下半年计划推出自研《问剑长生(欧美版)》及代理《失落城堡2》。

AI应用：AI已深入美术（定制化绘图）、程序（代码审核）等环节，正从“工具”变为“创作伙伴”。公司认为短期聚焦效率提升，长期更看重创意设计与差异化体验。

渠道变化：谷歌、苹果降低分成，利于降低境外成本，但公司更注重产品本身竞争力与玩家反馈。

券商研报：

理工导航

重点机构：中欧基金

调研摘要：

公司概况：北京理工导航控制科技股份有限公司依托北理工“惯性导航与控制”团队组建，主营惯性器件、导航系统及制导控制技术，产品已批量装备多个武器系统并进入国际军贸市场。

经营与合同：2026年3月，公司签订某型一体化制导组件及舵机合同，金额4,614.00万元，预计年内交付并对业绩产生积极影响。2026年半年度业绩待定期报告披露。

市场与研发：2025年，新定型惯导装置放量订货，订单金额创近三年新高；积极开拓航空、航天等新市场，多个项目以优异成绩入围；实现靶机、车辆、水下航行器等首单落地；外贸项目持续交付。研发投入3,666.53万元，占营收12.18%，掌握多项核心技术并持续转化。

子公司与发展战略：2025年与苏州昀兴合资设立渊智科技（持股51%），主营电子信息产品。公司战略聚焦优化惯导系统、加强光纤陀螺研发，并拓展民品应用。未来如有并购计划将及时披露。

券商研报：

扬杰科技

重点机构：

华夏基金：史琰鹏

交银基金：郭斐

泉果基金：王苏欣

天弘基金：张磊

易方达：刘健维、刘展硕、黄鹤林、于博

中欧基金：王卓立

富国基金：方竹静、于晴、李娜、王卓立、范妍、赵伟、王昭光、汤启、李元博、毕天宇、朱少醒、胡怀瑾、顾飞飞、肖威兵、方竹静、闫伟、孙萌、方竹静、王卓立

高毅资产：罗晓迪

调研摘要：

该公司是功率半导体一站式解决方案提供商，主营材料（硅片、外延片）、晶圆及封装器件（MOSFET、IGBT、SiC等），产品覆盖汽车电子、AI、清洁能源等领域。

经营与产能：目前产销两旺，产线满负荷运行，订单饱满，交期有所拉长。杰楚微8吋、SiC等产线正按规划扩产，其他产线以销定产。

募投变更：鉴于越南工厂已满足现阶段海外业务需求，且海外投资风险上升，而国内新能源与AI市场窗口期紧迫，公司终止原海外扩产项目，将资金转向国内“车规级功率半导体模块封装”和“AI基础设施用功率器件产线技改”两大项目，以聚焦高增长赛道。

业务动态：

SiC业务：订单饱满，产能利用率高，正同步扩产。产品覆盖车规与非车规，已配套国内外OBC项目。

AI数据中心：稳定供应SiC、MOSFET等多系列产品。

高压新品：推出40A 1500V高压PTC芯片，精准填补市场空白，已完成车规验证。

获奖产品：1200V SiC MOSFET专为OBC优化，已量产并导入国内外主流车企供应链。

涨价与制裁：为应对上游成本大幅上涨，公司自7月1日起对全系列产品涨价10%-15%。关于欧盟制裁，公司已获得9个月豁免期，正积极推进移除程序。

券商研报：

（注：调研摘要为AI整理）