参会人员： beyond, 紫枫，观韬，小鑫，闲彦

beyond:

美国税收和支出法案在当地时间 6 月 28 日获得参议院投票通过。这个法案中长期可能会对美国经济和全球资本市场产生影响，短期影响暂时不明显。

我主要关注摩根士丹利近期的报告，后者表示这项法案对今年下半年及明年的美元、美债冲击较大，会冲击美元走弱。尤其是在明年，我个人认为明年全球资本再平衡、配置可能会重新演绎。这种美元走弱对国内中国股市的影响应该偏正面。

紫枫:

上周五下午看到央行货币政策委员会例会纪要。有一个前后差异值得关注。第一点，删除了 “汇率预期趋稳” 表述，意思可能是汇率已经稳住，现在有升值预期，美元今年跌得比较多。

第二点，将世界经济增长动能从 “不强” 的描述变为 “减弱，贸易壁垒增多”，对应上周五公布的五月规模以上企业利润增速同比大幅下降，可能是贸易战滞后影响的体现。第三点，新增 “物价持续低位运行” 的表述。第四点，从 “择机降准降息” 变为 “灵活把握”，因为已经降过了。

第五点，大幅删除了汇率相关表述，应该是汇率压力下降的体现。对央行自身来说，汇率是最大 KPI，现在压力比较小。第六点，对地产的描述从 “推动止跌回稳” 变为 “保持稳定的态势”，这可能意味着后续地产新增政策出台的可能性下降。
第七点，删除了 “支持平台经济的金融政策措施” 的表述，可能是因为 “国补” 一类财政政策本身已在相关方面发力，而非平台经济领域。

还有传闻，本周中央金融委找了人保、太平、中国人寿、新华保险四家央企保险谈话，要求严格落地证监会年初提出的 “年度 30% 增量保费必须投向 A 股” 要求。从本周开始，险资每月必须上报净买入和净卖出。实际上应是不允许净卖出。背景是前期监管局要求险资五年新增权益至少占比 3%，但本轮险资都加仓买了港股银行，让证监会不满。

另外，七月份要开四中全会，应该是希望维持良好股市氛围。一些低估价值类资产，分红率在 3% 到 5% 之间、较稳定的价值龙头说不定也可以关注，有可能迫于监管压力，险资会重点配置一些。

观韬:

主板风险警示股票涨跌幅将由 5% 调到 10%。我感觉这是对炒小炒差的一种遏制，之前 5% 炒作起来更容易，限制打开后遏制效果可能更明显。

小鑫:

高校研发投入非常大，研究很多是前沿、接近产业的热点。中国对未来科技竞争下的决心和力度很大。

马斯克周末说他的脑机接口公司 26 年或 28 年要帮助盲人恢复视力。进展非常快。假如脑机接口能让人用硬件控制机器人，这也是潜在发挥作用的地方，那么机器人成熟速度也会变快。这算是一个比较大研究方向。

闲彦:

观察上周三、四、五三天，大盘成交量都在 1.5 万亿以上。同步发生的是很多微盘股的涨停都被打破。资金变得认真了，最核心原因是六月结束后七月马上到财报季。原先资金躲在微盘股里炒来炒去的情况，可能会有风格切换。业绩较好的中等市值（比如百亿起步到大几百亿）可能是好机会。

风格一直在切换：回顾 2-3 月是机器人和算力（deepseek 引爆），3 月底戛然而止；4-5 月是行业竞争格局清晰的小领域（如烂板）或细分消费股（如二排、母婴、宠物概念）爆炒；6 月这些开始回调，很多一个月跌回起点甚至跌 30%-40%。比较明显。到了七月出现什么风格，跑一两个月后又回调，大致有这么一个规律。