电子布大厂调研速记！

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1、电子布行业周期分析

行业周期驱动因素：本轮电子布景气周期为结构性驱动，核心拉动因素为AI带来的需求增量。当前消费电子整体需求表现一般，但超薄布、高端特种电子布需求增长显著，其中部分一代布品类的需求量已达3亿米级别，高端需求突发式暴增，上游扩产进度无法匹配需求增速。

供给端纱布生产效率下降明显，叠加高端电子布技术门槛较高，行业资源错配问题突出：有对应生产装置的厂商未进入高端领域无法提供有效增量，具备相关技术的厂商存在前后端生产环节制约，多因素共同导致当前高端产能不足，供需结构紧张。

2、电子布类产品价格近期数据

当前产品品类及牌号丰富，不同牌号价格差异较大，公开价格信息可参考卓创网。粗砂类代表性产品以2400KX为主，电子类产品对应核心牌号为机器5及7628布，其中7628布本月初价格约7元/米。整体价格趋势与产品厚度明确相关，越薄的产品价格越高，不同品类因参数、应用场景不同，价格区间存在显著分化。

3、客户结构分布

整体客户群体相对稳定，区域上集中于日韩台地区。电子类产品分为常规品类与特种品类，因应用领域存在差异，对应客户群体也有所区分：常规电子布的核心客户为CCL厂商；特种纤维类产品分两代运营，一代产品以销售纱线为主，二代产品以销售布为主，两类产品对应客户群体存在明显差异。

4、电子布织布机、设备行业情况

特种纤维生产设备差异：AI领域技术、设备、工艺壁垒较高，不同品类特种纤维生产工艺存在差异，直接决定了对应生产设备的区别：ODK一代产品已从坩埚法转为瓷窑法，采用电熔窑生产，ODK二代产品、CTE产品目前采用坩埚法生产。除核心生产设备外，捻线机、织布机为通用生产设备，不受特种纤维工艺路线差异影响。

5、供需格局与需求趋势

高端产品供需缺口：当前高端产品供需缺口特征明显，主要分为两类：

一是普通超薄类产品，超薄电子布缺口表现尤为突出

二是AI端相关高端电子材料，目前核心矛盾是产能增速不及需求增长速度

6、下游需求趋势

下游电子布技术方案及用量处于持续调整状态，目前暂未收到下游关于少布、无布方案的明确用量指引，仅能从公开渠道获取终端方案调整的相关信息。从需求趋势来看，UDK二代产品市场关注度较高，需求呈现持续向上调整的态势，每几个月的需求预期均有上调，整体需求增长趋势明确。当前织布机是产能释放的主要卡点，暂未明确缓解时间。

7、织布机供给与国产化进展

国产织机试用规划：当前国产织机尚未在高端电子布领域实现技术突破，性能验证仍需一定时间，高端产品生产优先选用丰田织机。

8、贵金属耗材与成本影响

贵金属应用与库存：贵金属是生产装备所需的特定材质，主要应用于漏板、坩埚生产环节。今年产能更新规划推进速度较快，扩产带来的新增贵金属需求存在缺口。价格层面，贵金属去年到今年年初涨幅较大，当前处于次高位回落阶段，此前价格处于次高位时采购相对谨慎，近期价格下滑后已开始逐步购入贵金属。

贵金属成本占比：贵金属对生产成本的影响来自两大维度，不同产品的影响程度差异较大：a.初始投入维度，贵金属在坩埚法产能的初始投入中占比较高；b.生产损耗维度，普通玻璃纤维每吨产品损耗约1克贵金属，成本随贵金属市场价格波动，高端玻璃纤维的贵金属损耗是普通产品的数倍，对生产成本的影响更为显著。

9、大厂成本与定价机制

二季度成本端整体变动影响不大，今年虽有部分化工原料涨价，但该类原料成本占比较小，矿物原料、国内能源价格基本保持稳定，仅海外能源价格波动相对较大。不同品类定价驱动因素存在差异：粗纱产品当前毛利率水平较低，定价与成本关联度更高；细纱电子布定价核心驱动因素为供需关系。当前供需紧张格局下供应商具备一定议价权，但定价仍需与下游客户协商，兼顾短期利益与长期战略合作关系。

10、国内大厂产品结构与定价

一季度细纱布总销量约5000多万米，其中7628布占比约1/3，其余为其他品类。价格走势方面，ODK一代、二代目前暂未出现价格分化，现阶段仅普通电子布受供需关系影响提价；一代产品整体出货量较小，二代仍处于市场与产品开发阶段，价格形成逻辑与大众普通产品存在差异。定价针对不同客户执行差异化标准，战略客户实行一客一价机制，大客户、战略客户可享有合理范围内的价格优惠。

11、高端产品竞争壁垒

高端电子布（极薄布、ODK二代、CTE等）核心竞争壁垒为技术门槛，目前全行业仅1/4-1/3的厂商具备高端产品生产能力，技术壁垒对行业竞争格局的影响远大于产能缺口。新进入厂商产能落地周期受自身技术学习能力、设备采购周期、工艺打磨周期、客户验证周期多重因素制约，头部厂商布局更早具备明显先发优势。暂未披露明年高端产品的具体产能规划，后续将根据市场形势灵活调整。