一、偏爱行业龙头及优质蓝筹股

随着三季报披露收官，作为市场“压舱石”的养老基金持仓动向清晰展现。养老金由全国社保基金理事会负责运作，其投资风格以稳健、长期和价值投资为核心，重点布局盈利稳定、股息率高的行业，同时兼顾高成长性的新兴赛道。

截至三季度末，养老金共计进入176只个股的前十大流通股东名单中，期末持有市值为380亿元。

从行业分布来看，养老金持仓主要集中在机械设备（24只）、基础化工（14只）、医药生物、电子等领域。

养老金持有的个股通常具备盈利稳定、技术壁垒高或符合国家产业升级方向的特点，在选股上明显体现出对行业龙头和优质蓝筹股的偏爱。

三季度末，持有市值超10亿的个股仅有6只，分别为春风动力、正泰电器、传音控股、广发证券、蓝晓科技和宏发股份。

其中，春风动力是高端摩托车及全地形车龙头并海外扩张顺利，前三季度业绩高速增长（净利润同比增长30.89%）且连续三年股息支付率超30%。

金融股中，养老金三季度新进广发证券，受益于资本市场回暖，广发证券年内业绩弹性较大，前三季度净利润同比增长61.6%，同样分红较为稳定，近五年股息支付率也均超30%。

养老基金自2022年中报进入蓝晓科技前十大流通股东名单后，一路持有，该公司业绩与分红均长期稳定，2025年前三季度净利润同比增长9.2%，毛利率高达52.8%，净利率为34%。

另外，还有一些公司被养老金长期持有，数据显示，养老金已连续持仓8个季度及以上的个股达到9只，包括长海股份、华贸物流、佳士科技、新奥股份、春风动力等。

二、三季度养老基金增持方向多为成长题材

三季度，养老金积极调仓换股，增持方向多为成长题材，持有比例增加明显的多为机械设备、汽车、电子、通信等方向。

三季度社保基金新进电子概念股紫光国微，季末持有市值接近9亿，得益于特种集成电路市场回暖与汽车电子等新兴业务强劲增长，公司三季度交出亮眼业绩，单季度净利润同比大增超100%。

三季度增持比例居前的个股中，持有市值较高的还有电力设备股明阳智能，季末达5.3亿。公司作为国内海上风电技术领军者，2025年前三季度营收同比增长近三成，毛利率环比改善。

汽车概念股，三季度养老金增持幅度居前的为新坐标、精锻科技、常熟汽配。其中，国内汽车精锻齿轮龙头精锻科技，正凭借其在新能源汽车零部件领域的积极转型、向机器人业务布局以及加速全球化产能扩张，开启成长空间。

精锻科技积极布局减速器、关节模组、手部结构件等关键零部件成为市场看点，机构研报信息指出，2025年相关合作订单有望落地。

业绩表现上，2025年前三季度营收微增，但净利润同比下滑。不过第三季度单季营收和净利润同比回升，显现改善迹象。

整体看，养老金主要偏爱各行业龙头企业，看重企业盈利质量，无论是长期重仓还是新进增持，业绩持续向好或出现大幅改善的公司更受青睐，净利润增长率是养老金选股的关键硬指标。

同时，养老金风格为长期主义，稳定持有，其持股周期普遍较长，例如持有银轮股份长达32个报告期，这体现了其忽略短期波动、追求长期复合回报的特点。