参会人员：紫枫、小鑫、Beyond

紫枫：

市场关注度比较高的是昨天商务部等九部门外发《关于扩大服务消费的若干政策措施》。里面比较出圈的是优化学生假期安排，探索中小学春秋假增加旅游出行服务时间安排，这个对很多家长来说会有比较大的影响，机构认为会利好景区、酒店等。

另外，最近比较关注的还有香港的教培板块，这次政策也鼓励相关机构以市场化为导向开展职业技能培训。这批公司经过长时间下跌，目前市盈率较低，上周五出现暴涨。

另外，体育赛事作为促进体育消费的杠杆，潜力已经被挖掘出来了。后续政策提到鼓励赛事，支持引进海外和地方打造文旅赛事，实际上比 2022 年冰雪政策规模更强。应该能看到基本面落地的服务消费，故事更加新颖。包括赛事运营如利生体育、中体，以及器材类相关公司，后续有一定看点。

另外，观测到指数隐含波动率 IV 在上升。一般来说，慢流的前半段主要是七月份，波动率没有上涨或下滑，说明风险偏好适中。如果连续上升，后面一般会出现回调。最近，8 月份有一个上升，但 9 月初快速下降，现在又上升。

隐含波动率可以理解成投资者为大盘风险买的保险价格，保险费越高代表风险越高。在美股通常代表下行风险，但在 A 股历史上，既可能上涨也可能下跌，主要看大盘相对位置。一般高位横盘时，波动率上升不是好事，因为多头害怕仓位被套牢，开空单保护仓位。所以要注意，现在波动率不高，未达 8 月中下旬水平，但有上升迹象。

小鑫：

第一个是这两天很火的港股药捷安康，后面看到有一只 ETF 接盘了。我看到不同说法：一种是做了个局，让市值大到指数调仓时买进去；另一种是流通盘特别小，基本上被 ETF 接进去了。因为它 3 月或 6 月上市，解禁要六个月后，所以中间可能有炒作机会，还没到基石投资者或大规模出货阶段。这个挺有看点，当然 ETF 接盘后内地基民可能赎回，但不确定因素多，要看创新药行情走势。我觉得值得观察。

另一个是昨晚国联股份，说到财务造假，具体数字忘了，但收入调解了。这家公司像工业领域的拼多多，平台性质公司，很难从外部判断。包括拼多多刚上市时也被质疑，因为核心数据在平台上，外部难观察。国联股份最近把收入从总额法换成净额法，类似拼多多。从外部难评判财务数据，与有实物资产的商业模式差别大。

beyond：

我分享一下，明天凌晨 2 点美联储发布议息会议结果，针对 9 月是否降息会有明确结果。目前投资者普遍预期降息 25 个基点概率高。市场比较关注。我个人看法是，美联储降息中长期是实质性利好，货币进一步宽松。但短期对 A 股没有正面推动作用。如果降息 25 基点，一是它本身在预期中，市场买预期卖反馈；二是市场高涨本身就是对降息预期的反应。其次，幅度普遍认为 25 基点，消息出来没有预期差空间，除非降 50 基点超预期才可能短期推动市场。所以，中长期是明确利好，但短期降息 25 基点对 A 股没有正面作用。