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本期投资箴语：

一只股票的上涨绝不仅仅是价格的上涨，其他方面如基本面、时机、成交量甚至大盘也必须配合，否则，其上涨之可靠性就值得怀疑。

第一部分，思维的碰撞

1、贝壳问：“春季躁动”行情是不是临近了？对于2025年的春季行情如何定义和展望？

回答：借用申万策略报告中的一句话来定义2025的春季行情：有机会的震荡市。

自2024年10月8日以来，我们发现以上证指数为代表的主要宽基指数，一直都在震荡趋势中。

由于，9月24日启动的这一波“躁牛”走势积累了天量成交量，仅10月8、9两天的成交量就有6、7万亿。要消化这些巨量套牢盘，我们需要用几个月时间来消化这些压力。

在11月8日以及12月10日，我们发现一旦触及3500点附近的重压位，指数就会被“打下来”。经过了两个月多的震荡整理，3500点已经成为了A股众多参与者心里的“关键点位”。

所以后续能否站上、站稳3500点，是我们展望春季躁动行情的重要参考。否则，依然是以反复震荡为主的格局。

指数是震荡的，机会也是存在的，但是仅仅在结构、局部。最近涨得比较好的AI+主题，应该还会是春季行情中的主线之一。不管我们愿不愿意追随这样的主线，市场上的活跃资金显然是在大力利用这样的主题性投资机会。

明年春季行情（如果有的话），应该还会像现在一样是割裂的。一些高股息、核心资产（比如沪深300、A500）可能会有脉冲式行情，但更受益的应该还是中小创。

2、九二问：2025年主要方向怎么预判？

回答：2025年与2024年一样，大概率依然是熊牛转换的一年。