简单对迪安诊断的三季报做个数据解析。

三季报正文很简单，主要是3个表，其他也没说啥，一些数据的来源是迪安的公众号，所以究竟经营情况怎么样，作为小散确实是深刻的感受到信息的弱势，能做的只是从财报中挖掘一些可能的原因，而财报的滞后性往往当你有一点了解的时候，时机却过去了，所以我现在还真的挺能理解为什么走势坏了就要先出来的想法，有时并不仅仅是因为完全的技术流，而是真的把自己放在弱者的地位，知道自己有很多不知道的，走势的及时性，有时可能确实代表了公司经营出现了问题。

1、三季报主要数据解析

扯远了，回到对三季报的看法，咋一眼，看上去迪安诊断的三季报非常惨淡，这来源于归母净利润的大幅下滑和低于预期，而且从数据看，简直惨不忍睹。

Q3归母净利润不仅低于疫情开始前的2019年，而且甚至低于2018年，让人不仅心中一凉。

一把回到五年前甚至6年前，让人不仅对迪安的发展非常悲观。

把目光转到营收和扣非上，心里好受了点，特别是和金域的三季报一比，好像还过得去嘛。

先看扣非净利润，Q3扣非净利润1.5亿，略高于Q1，低于Q2，这个特点除了2021年以外，自2013年以来的其他年份都是如此，特别是疫情前，都是这种特点。

再看看营业收入，Q3相比较Q2环比减少1.6亿，这种情况也仅仅发生在十年内的2016年和2022年，当然2022年比较特殊。

所以还需要把收入拆开了细细看看，我个人预期原来是不低于Q2的36.1亿，所以当前的营收是略低于我的预期。目前未知的是医疗反腐是否已经在Q3对迪安业绩产生了一定影响，如果确实产生了，倒是合理的，但如果没有产生，那么意味着Q4业绩也不容乐观了。

2、我关注的数据整理

按照以往的惯例，整理一些数据供大家参考，这次增加了少数股东权益，因为我认为在Q3，少数股东权益的数据是比较异常的

非常明显的可以看到少数股东权益在Q3的占比高达57%，远高于以往数据，我看不出原因，如果有大神知道，盼望指点。

Q1因为减值的问题，少数股东也许不承担这一块的责任，因此占比偏高可以理解，但Q3这个数据再次出现极为异常的情况。

从以往数据其实可以看到，如果没有什么异常的，基本在20%左右波动，即使以扣非净利润1.5亿来计算，Q3的占比也高达40%，依然显得不同寻常。

这部分的数据如果能够恢复正常，从当前的数据来看，迪安诊断的整体净利润Q3达到8亿，今年Q4如果没有什么减值的破事，那么正常应该过10亿，以20%的正常值来计算的，迪安诊断在2024年的归母净利润应当超过8亿。（此处未考虑信用减值等情况）

下午和迪友们聊了一下，其中提到“检测的利润都是迪安的，渠道的利润60%是迪安的”，另外预计投资的收益和减值与渠道也无关，那么也许能够能够解释少数股东权益偏高的问题。相信随着检测业务和自研业务收入占比的增长，少数股东权益占比也许会继续下降。

那么从整体的净利润来看，假如4季度迪安再次进行商誉减值或者其他操作，把Q4做成零利润的话，整体下降幅度其实还好，环比也就下降57.5%，当然归母净利润下降看起来就比较惨淡了。

迪安诊断的公众号有分板块各项业务的同比增长和单季同比，可以适度的进行参考，这里就不多说了，只能说增速比较平稳，没有能看出有什么特别的问题。

而从现金流量表来看，迪安诊断的整体情况还是在改善之中，特别有意思的是去年赚点钱真正是纸面富贵，而今年虽然营收也利润远低于去年，但钱是实在的拿到了，可以看看经营现金情况，可以看出一些端倪。

2023年目前经营活动现金流入119.64亿元，去年同期为120.86亿元，而从营业收入上来看，今年可仅仅是102.9亿元，去年同期156.3亿元。

3、小结

所以就过去的三个季度，我想下的小结是：现金情况在好转，但营收和利润增速并没能提起来，不知道是否也就这样了。

我内心的想法，依然认为迪安是低估的，但股价到底值多少多少，关键还是发展的增速到底是多少，到明年就很清晰了。但是原来对于迪安的野望可能要收一收了，极有可能并没有我想象的那么好，极有可能仅仅是我的一厢情愿。

4、Q4难以预测

从过往几年的营收数据来看，Q4的营收和Q3往往比较接近，但国家的医疗反腐影响到底会怎么样，其实无法衡量。

而迪安过去几年的做法，因为大规模收购渠道的关系，经常在Q4捯饬一些商誉减值、计提等动作，而去年更是到了一种惨绝人寰的地步，直接把净利润干到了-10万左右，也只能说有利有弊吧，所以四季度的净利润到底会怎么样，全看迪安打算怎么做。

我想看到的很简单，仅仅是希望营收环比能够增长，能够早日抵达40万这个门槛，而应收计提、商誉减值、投资收益计算等等能够早日过去，尽快回归到原来的正常情况，也希望迪安的五年计划能够真正实现，也希望能够尽快带给我们这些迪友一些希望，股价能够好好涨一涨。

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