现在距离发布小鑫哥成长一号一年期报告过去了7个多月了。本次报告主要是聊一聊2021年。一季度表现不错，但在今年5到7月刷新了最大回撤，第一次连续3个月跑输沪深300。第三、四季度缓慢上升。全年收获10.96%的正收益。

    总结原因：第一，在我们的重仓股之一钱江摩托没有达到预期。我们对需求侧三四线城市年轻人对大排量摩托需求的判断没有错，行业也在高速增长，但是问题出在供给侧。因为需求旺盛，导致大量资本涌入，竞争大幅加剧，例如凯越250CC车型在2W左右价格竞争力很强。对管理层的重要性认识不足。妄想通过产品需求的旺盛来对称管理团队能力的不足，事实将我打脸。这里摘一段当时剁钱江摩托的想法 。

  “其一，不断推出新品，说明啥？说明没有一款产品是真正的拳头产品，能出来打。赛600，追600，追350，骁500，啥啥的看起来一堆，没一个真正爆款。唯一一个四缸赛600，这种按理说百分百牛逼的产品，竟然也能被骂。产品经理不知道在干什么。其二，产品多也就算了，但是他丫的一点都不在乎自己的产品，赛350发布会，那是个啥玩意？找3个人坐汽油桶旁边就能开始发布会，自己都不把自己的产品当回事，消费者还会在意吗？其三，本来搞一个新品牌，重新定位一下，调整一下产品在消费者的心智形象挺好的，结果也就一年，这个品牌基本也废掉了。以上三点，足以见得，大领导或许想重振雄风，但是低下办事的这些人水平太差。在即将真刀真枪干的摩托车行业，钱江赢不了，抢不到增量市场。”好在及时止损，总体上还是赚了点。

第二，逆向投资建仓部分中药和消费的价格太贵了，对安全边际的要求下降，导致建仓以后继续下跌拖累了净值。长期持有的交运仓位也很重，而疫情反复，不停的对交运产生利空。第三，对周期股的判断失误，特别是黄金股。第四，有过一次失败的择时，在低点减了仓位，从而导致上涨时的仓位相对较低。综上所述的四点，大概能解释二季度业绩出现大幅下滑的原因。

展望2022，我们依旧看好消费升级，特别是聚焦年轻人的和部分具有消费品属性的传统中药。同时也依旧看好随疫情结束，生活完全回归正常的交运行业，我们相信随着经济的发展，各类要素的交换一定会更加的频繁，从而给商品交换媒介带来发展机会。同时也配置了一些常规消费品，例如榨菜、火腿肠、速冻食品。同时，考虑到可能的外部冲击，公司质地和估值应该成为重要考量指标。

最后，长期看多中国A股不变。