老话说得好：春江水暖鸭先知。

要问谁最了解一家公司的战略布局与业绩变化，答案非董监高莫属；要问一家公司的价值几何，董监高更是心知肚明。可以说，一家公司董监高在公开市场中的增持与减持，直观地反映了其对自家公司价值的肯定与否定。

9月9日，千亿级巨头三一重工（600031.SH）股市遭重挫，全天放量下跌5.52%，市值单日蒸发75亿。而此番下跌的导火索，正是其在前一交易日披露的《股东及董监高减持计划公告》！

为何市场情绪如此强烈？一起来看看吧。

一、千百万薪酬不够花，董监高们集体减持

1、1亿减持，带崩百亿市值

9月6日盘后，三一重工突发公告称：向文波、周福贵、俞宏福、刘华、刘道君、孙新良、席卿这7位股东，拟从今年10月9日至2025年1月8日期间，合计减持不超过754.91万股（占公司总股份的0.089%）。

以披露当日收盘价16.13元/股测算，接近1.22亿元市值。

即拢共1.22亿的减持金额让三一重工的市值一天蒸发近百亿。

乍一看，减持数额并不算多，为何就引起了如此轩然大波？问题就出在了7位股东的身份上。

除了周福贵以外，另外6位股东无一例外，都是三一重工身处要职的董监高们，拟减持股份来源也大多来自公司的股权激励。

其中，向文波更是三一重工的轮值董事长&创始人之一，是对三一重工最知根知底的人，却在股市脆弱的当下带起了这场尤为敏感的集体减持，怪不得投资者们纷纷跳脚。

另外，周福贵的身份同样不可小觑，三一重工控股股东三一集团的一致行动人！

事实上，这并非董监高近期的首次减持。就在两个月前（7月8日），董事&执行总裁易小刚、副总裁张科也披露了减持计划，次日股价下跌超3%，并在7月31日实施减持，合计减持98.27万股，套现近1,600万元。

还记得2022年时任董事长&创始人梁稳根曾立下“三一重工要在第五个十年（2026-2036年）里实现万亿市值”的目标，至今还没到两年时间，豪言壮语言犹在耳，怎么高管们先提前泄了气，这是对三一重工没信心？

2、千百万薪酬高管齐喊缺钱？

有意思的是，以上高管在减持公告里给出的减持理由清一色都是“个人资金需要”，大家都很缺钱吗？

风云君粗略统计了各位领导近三年（2021-2023年）的税前薪酬，多位都是千万起步，除了独董席卿没拿薪酬以外，最少的向文波也起码达到年均百万级。

这薪酬，至少战胜了全国95%的打工仔吧！苍天呐，千万级薪酬的高管都来哭穷，让风云君这等一分钱都想掰两半花的平民小百姓怎么办！

眼瞅着股市暴跌，三一重工赶忙送来了利好消息，破天荒的披露了近期销售数据，还连夜进一步解释了减持缘由。简单翻译一下，一年就25%的减持额度，现在还剩三个月，再不减就浪费啦！

再一看三一重工今年的股市表现，当前正处在股价高位上，相较去年12月一度上涨超30%，本次减持公告还生生打断了近期的这波上涨势头。

一个两个减持还能马马虎虎，如今八位高管扎堆来减持，还踩在了A股相对低估值区间，这是趁火打劫，还是落井下石？千亿级巨头的高管就这份担当？“万亿市值”大饼纯是忽悠？

二、卖方花样吹票，机构增持抬轿

要说今年涨势不错的股价表现，那咱们那些向来不知研究何物、但何物都能吹捧上天的卖方研究员们是不是应该出来走两步？

翻开研报一栏，中信证券、方正证券、东北证券、天风证券、浙商证券、西南证券等各个大小券商齐聚在此，你方唱罢我登场，倾巢出动来吹票。Choice金融终端显示，仅是2024年至今，便有足足48篇正向研报！

明明是一堂基本面研究课，活生生变成了各家研究员秀才华、秀辞藻的竞技场：“卓越制造穿越周期”、“全球龙头再起航”、“静水流深”、“行稳致远”......最后再来句“买入”评级/“增持”评级/“强推”评级。

风云君就想问问，卖方们“吆五喝六”一通，却被高管们给上当头一棒，现在脸蛋躁不躁得慌？！

悲报的是，不少机构也陷入其中，纷纷为这次高管减持抬了轿。

根据Choice数据，截至2024年6月末，共有914家机构入场持股，相较去年末增加331家；合计持股45亿股，占总股份的53.03%，分别较去年末高了4.27亿股、4.91%。其中，社保基金和北向资金更是对三一重工青睐有加，数次增持。

哎！你对它一往情深，它对你弃之不顾......

三、不见好转的行业，反被超车的“霸主”

卖方吹票，高管减持，各有各的玩法，各有各的套路。为了不错怪任何一家公司，咱放下杂念，再来干一碗三一重工的基本面。

作为国内响当当的工程机械企业，三一重工靠着混凝土搅拌机、挖掘机、起重机、旋挖钻机，在2021年市值一度突破4,000亿，站上业内最巅峰，近乎是彼时业内老二徐工机械（000425.SZ）的8-10倍。

但，好景也就停在了2021年。

当年年末，徐工机械便以1,168亿营收，打破了三一重工的龙头霸主地位，较三一重工的1,068.7亿营收高出整整100亿元。

时至今日，二者间的差距已经达到半年差出106亿，差距明显放大。

至于以前徐工机械颇受诟病的盈利能力差这一问题，也在近两年逐渐追平三一重工，2022年起实现反超。

从行业维度来讲，自2022年房地产市场暴雷以来，工程机械行业持续承压，三一重工、徐工机械两家企业的营收体量均有所下滑。

但三一重工明显下滑得更多，其营收从2021年的1,068.7亿降至2023年的740.2亿，下降了31%；同期，徐工机械的营收由1,168亿下降至928.5亿，降幅21%。

利润端更是如此，三一重工的归母净利润从2020年巅峰的154.3亿下降到2023年的45.3亿，下降得尤为惨烈。

为了应对国内房地产市场的不景气，三一重工开始积极出海寻找增量，确实取得了不错的成效。2023年实现海外收入432.6亿元，相较2020年复合增长45%，在公司总营收中的占比也已接近60%。

但，仍未完全填补上国内市场的巨额下滑。

而三一重工的国内市场业务也尚未出现明显反转，2024年上半年，国内收入延续下滑势头，同比下滑12%至143亿元。

何时扭转，何时复苏，仍要画上大大的问号，或许高管的心中已有答案。