前几天，我们在《国联基金，量化+红利有没有搞头？》的文章中留了几个引子。

（PS：国联基金的投资能力只能用“欢乐”形容，感兴趣的读者可以读下文章，这里就不做赘述了）

其中一个引子是国联基金会不会在自己管理规模持续缩水的背景连续3年为恒泰证券贡献佣金600万元。

年报披露，相关谜题已经揭晓。据iFinD数据统计，2023年国联基金全年为恒泰证券贡献625万元，再度保质保量完成“KPI”。

不得不说，国联基金，你可太仗义了！

更有意思的是，除了国联基金之外，恒泰证券的大客户还包括国金基金、新华基金和光大保德信基金等。

这几家基金公司的权益产品换手率也普遍较高，这事就非常有意思了。

权益规模持续缩水，交易佣金不降反增

理论上，交易规模、交易佣金和管理规模成正比，对不？但是国联基金这家公司似乎不太一样。

数据来源：同花顺iFinD

据iFinD数据显示，2019-2023年国联基金管理总规模分别为865.8亿元、1185.38亿元、1190.97亿元、1108.11亿元和1142.13亿元，2023年末相较于2019年末管理总规模上涨幅度约为32%。

数据来源：同花顺iFinD

2019年至2023年，国联基金的总佣金分别是1276万元、2069万元、4232.38万元、4246.15万元和4982.41万元。

这代表着2019-2023年，国联基金在管理规模仅仅上涨32%的情况下，总佣金却上涨近3倍！

更加过分的是，从规模结构上看国联基金的权益产品规模不断缩水，但是股票交易总金额和总佣金却在不断的攀升。

2021年，国联基金股票型基金+混合型基金合计约171.97亿元，股票交易总金额达到566.59亿元，总佣金达到4232.38万元，相较于行业同类已经是较高的水平。

2023年，国联基金股票型基金+混合型基金缩水至90.57亿元，股票交易总金额却增长至679.7亿元，总佣金攀升至夸张的4982.41万元。

如果对这个数据没有什么概念，那么给大家找两个参照物。

2023年，睿远基金混合型基金总规模是420亿元，是国联基金的4倍，但是股票交易总金额只有515.64亿元，总佣金只有4133.56万元。

泉果基金混合型基金总规模是150亿元，约国联基金的2倍，但股票交易总金额只有194.33亿元，总佣金只有1428.37万元，是国联基金的四分之一。

值得注意的是，2023年总佣金5000万元这个段位聚焦了中信建投基金、东吴基金、恒越基金、太平基金等一众“明星”公司，后面我们慢慢来扒它们。

国联基金的佣金贡献给了谁？

连续3年给恒泰证券600万元！

那么国联基金的佣金都贡献给了哪些证券公司呢？据简单统计，2019-2023年共有4家公司贡献了千万佣金收入，分别为恒泰证券、长江证券、海通证券和渤海证券。

来源：iFinD，2019-2023年前20大交易席位佣金统计

其中近5年为恒泰证券贡献佣金近2千万，更是在2021年、2022年和2023年连续3年贡献超过600万元。

从恒泰证券的视角分析，公司在2021年至2023年期间的总佣金收入分别为6001.15万元、4028.15万元以及5660.16万元，在这三年间国联基金对恒泰证券的佣金所占的比例依次为10.07%、15.72%以及11.05%，在佣金角度的大客户中排第4、第2和第2。

即便自己规模缩水如此严重，也依然保质保量完成“任务”，你就说仗义不仗义吧。

除了国联基金之外，恒泰证券的大客户还包括国金基金、新华基金和光大保德信基金等。

有意思的是国金基金、新华基金和光大保德信基金的权益产品换手率也普遍较高，这事也不知道是不小心还是故意的。