参会人员： 小鑫、紫枫、木盒、闲彦

小鑫

大家早上好。我们开始今天的晨会。我先聊聊周末比较大的几个事件。

一个是伯克希尔哈撒韦公布了最新财报，利润增长较多。A股保险公司三季度业绩也都挺好。大家关注较大的点是他又出售了61亿美元的股票，连续五个季度没有进行股票回购。

他那些重仓股，包括苹果、美国运通，三季度都进行了减持，现金储备也创了新高。总体来说，这反映了巴菲特对市场还是比较谨慎的，最近一年多都是这种状态。

另外一个事件是央视报道钍基熔岩堆。这是第四代核电站的一种路径，大家觉得比较有前景，特别切合我们国家资源现状。我们铀储量不丰富需要进口，但钍储量非常大。钍跟稀土一块开采出来，通过手段分离。像包钢股份目前的钍分离出来后先封存，可能等钍基技术成熟后大量使用。

钍基核电站的优势包括非常好的安全性，安全机制完全被动；产生的废料放射周期没有铀那么长。

这个技术至少一年前就进入大众视野。最新进展是完成了钚铀转换这个关键步骤，算是跑通了。

我就先分享这两点，看哪个同事有想分享的吗？

紫枫

我分享一下吧。进入十一月份，根据历史数据，四季度特别是11、12月特别容易出现风格切换。原因一个是获利兑现，之前几个月赚钱的人赚得盆满钵满，年底前会把短期性价比不高的股票卖掉，容易引发强势股下跌。像上周五光模块环比不及预期就暴跌，就是这种体现。大部分年份最后两个月都会出现新板块风格扭转的情况。接下来需要观察，不一定不炒科技，但科技本身炒法可能变化。

十月的制造业PMI出来了比较差，只有49%，比上个月下降0.8个百分点，连续七个月低于荣枯线，创六个月新低。新出口订单指数下降到45.9%，外需疲软，企业生产意愿谨慎。虽然和长假可能有关，但数据还是比较差。市场期望年底财政政策能提前发力。

整体上看，三季报剔除金融股，A股稍有回暖：累计营收同比增速0.31%（二季度-0.56%），归母净利润同比增速1.65%（二季度0.89%）。净利润增速环比二季度，科创50最高（16个百分点），上证50（4.1个百分点），红利、A50、中证1000最差。财报本身支持了科技股这轮行情。三季报整体谈不上多好，但相比中报下滑有改善。接下来看四季度能否延续回暖趋势。PMI这么差，可能还是需要政策支持。

我觉得关键十一月份，十月份变数比较大，进入十一月份该开的会都开完了，接下来得看市场资金趋向。宏观政策面基本是真空期。分享完了。

木盒

我来说一下。

我看了一个数据，将整个三季报所有公司业绩剔除金融股后，上市公司净利润同比增长只有4%。其实整体盈利没有特别好流转。但很多股票已经涨了好几倍。统计里有结构变化，有色、电子等工业行业业绩同比增长，消费类同比下滑。

A股最大风险还是科技股跟美国相关。小鑫说了，巴菲特做现金储备、减持，本质上是对科技估值较高的担忧。美国如果跌，我们也会跌，但指数不一定跌，因为还有很多公司没涨，像消费类、家电、美的等都没怎么涨。除了人形机器人那几个五大行业。最近CPO周五才开始跌，创新药已经连续跌了一段时间。

再加上年底资金比较紧张，上市公司年报等，我觉得至少春节前这两三个月没有太大机会了。补充这么多。

闲彦

我来继续分享。

像星期五、上一周，大家感觉板块轮动还是比较快，还是在那些炒了很多遍的板块，像光伏忽然涨一下，固态电池涨一下。但同时像食品饮料星期五也开始涨。上涨未必一定是走科技路线。虽然宏观叙事大家都喜欢讲科技，但像白酒如日中天时也涨了好几年。我觉得是风水轮流转的问题。不要一会天塌了，一会牛的不行。

举个简单例子，五粮液股价每次到120以下，最差到100附近，最近两轮阴跌到110-120点位就有强承接盘。屡试不爽。背后道理很简单，管理层说过每年不管赚多少，至少给股东分两百亿。现在股价120附近，总市值四千六百亿。如果跌到四千亿（股价一百出头），股息率至少保底5%。如果不出现什么大的意外，未分配利润够分十年八年。

最核心的股票市场还是买低，买到便宜的好东西。好东西大家都长眼睛，一眼便宜的好东西都是往进冲的。现在很多家庭，男方炒股赚不了钱，女方掌握财政大权，钱在理财里很难撬动。除非给坚定理由。

所以我觉得还是有很多其他行业板块值得关注。不要一根筋。分享完了。

（内容仅供参考，不构成任何投资建议）