特别说明：股东大会中涉及互动环节提问及回答，均为个人记述，或有错失及遗漏，请以公司正式公告为准。

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一、起因

以前股东会，是作为工作人员，现在换个角度，果然思维不一样。

本没想到参会，但看到有网友说：参会听到的和只看报告文字，完全是不同感觉，现场参会的直观感觉有时很重要，有助于加强加深对公司的判断。想想，确实很有道理。

今天是健帆生物和中炬高新股东大会的日子，时间一样，无法分身，经考虑，还是决定参加中炬，毕竟持仓相对较多。

二、股东会报告

下午14：10到达，停好车，登记后领取参会证，一路有人指引，在会议室门口简单登记并领取纸质版年报，进入会场。

因为有股东陆续到，实际会议开始时间是14：35，由余健华主持。

照例是董事会工作报告及监事会报告、并购基金等相关议案，稍显不同的是独董甘耀仁、李刚报告后，因为秦志华已经离任，由董秘代为报告，期间含现场投票表决。

以上报告用了约一小时，只是感觉董事长在汇报经营情况时，不太流畅，还出现错字失误，比如莅临读成位临，算是常见之失。

然后是茶歇，准备了一些点心（老婆饼、蛋挞等）、水果、咖啡等。

接下来是互动时间，才是股东会的核心，毕竟前面的报告都是照读公开文件。

三、股东会互动

整个提问的股东有四个，问题倒不少，有些感觉也无必要全面记录，仅就一些问题列如下：

1、独董履职困难问题

这是离任独董秦志华的报告中所提及，在履职过程中应该是受到了一定的阻挠，具体可以参见他的报告。

关于这个问题的回答算是常规，主要谈及制度保障等，不做详述；

2、关于市场及第二增长曲线等问题

主要由总经理余向阳回答，整体感觉体现了业务专业化特点，还是比较客观和中恳的。

比如关于酱油，不同地域味觉不一，应因地制宜开发适配产品，靠一种配方打遍全国是不科学的；目前在华南及中部主要城市，市占率达到20%；

而关于鸡精，则是全国统一，但要丰富场景的应用。

公司产品定位中偏上，不会降价，但同时考虑竞争环境，也不会提价（有股东提出提价问题），会通过并购补充产品线，实现协同，产品开发工业化渠道。

目前，现有产品属于存量竞争，复合调味在中国增长很快，但品类太多，选择什么品类、进入哪个细分市场以及如何进入是公司重点考虑的问题。复合调味是碎片化需求，生产如何匹配；

另外，考虑不同季节健康养生问题，开发功能性不同的产品以适应不同节气，也与广州酒家或海底捞等有交流与沟通。

充分考虑消费者购买习惯、如何快速响应，目前快消品领先的电商经营理念（大数据发现消费者喜好、产品命名、概念包装、15天内上线快速响应、淘汰率高、多样性，但尝试成本不高），考虑如何与知名电商合作，哪些产品与电商合作。

餐业与白酒等不同，考虑厂家、经销商、餐饮公司、厨师等客情，如何一站式满足需求。

3、关于并购

是公司的核心方向，不是考虑业绩营收，更多是人力能力的提升；（注：个人认为可能考虑团队专业化提升，改造企业现有团队现状）

4、土地问题

岐江新城1400亩地块，余健华回答：虽然聚焦主业，但也不是为了剥离而剥离，特别是目前国家政策支持地产，如果回暖，地块的价值会更高，而且现在公司现金流充裕，不必要急着处理。

关于这个回答，个人认为也算是一种合理解释。

5、关于股权激励、应收增长、开工率、智能工厂建设等

管理层股权激励第一个解锁期未能达标，是已经公告的，三项指标中完成两项，一项接近，可见管理层确实有短期冲动，只不过修改了考核指标，未能完成，具体可参考公司公告。

应收增长和之前个人判断一样，一季度是有账期的，相信半年报会有改善，正常现象。

开工率提及鸡精最高，酱油55%，蚝油最低，特别提及原玻璃瓶包装形式不行，这点深有感受，海天是塑料瓶挤压式，厨邦的瓶装相比感觉落后了一个时代，公司也提及会多规格、多形式包装。

智能化，公司已经在做，3年时间周期完成，达到行业前部水平。

17：30股东会结束，参观酱油博物馆，算是加强对酱油这一产品发展史的了解，同时也可以看到生产车间等，长点见识。

四、整体感受

1、凝聚力

公司内部管理，特别是新老班子之间的协调性，团队凝聚力很重要。

2、业务管理团队

现有业务管理层对行业、市场、产品、销售体系等问题的回答感觉是客观的，很多是问题导向，这从年报中可以看出，与海天的年报对比就显得更为明显。

3、土地问题

这个问题短期无解，公司既无开发能力和开发水平（之前开发的产品基本上毫无市场竞争力）、政府收储待定（收了短时内也没钱给）、市场出让（没有企业接手或者未必能卖出好价格，毕竟周边现在才卖12000元每平起，市场不好），虽然有地铁等概念，但当前市场环境下，拉动也有限。

虽然土地未必能短期变现，但这块资产毕竟是切实可见的，至于股价，只能交给市场，难以预测。

五、市场估值

以下是各机构的估值，仅有参考价值，感谢网友整理。

每个人心中，自有一盘账，于个人而言，目前价位，持有不动。