投资市场上经常流传一句话，高风险高收益。由于这句话，部分人可能就会觉得（无）低风险的收益也会是低的。其实不然，下面来详细分析下。

1. 利润来自认知偏差

在投资市场中，利润很大程度是来自认识的偏差。这是因为投资市场（假使该市场没有交易成本损耗）中，每个参与者对于投资品的看法是不同，有的认为投资品高估，有的认为投资品低估，这是参与者的认识不同，也是参与者的认知偏差。在这样的认知偏差下，参与者之间便发生了交易，从而出现了买方获利或者卖方获利的情况，这便是利润来自认知偏差的市场机制。因此在这样的市场机制下，低风险低收益是不一定成立的，有可能存在市场大众所忽视的盲点，而这盲点能带来不错的收益。下面来看看低（无）风险品种中出现过高收益的情况

2. 低（无）风险品种高收益

在投资市场中，特别是A股中，有过很多低（无）风险品种获得高收益的案例。下面来详细看看

2.1 国库券（国债）

股市人都听说过杨百万，但是很多人不知道杨百万赚到100万不是靠股票，也不是靠期权期货这些，而是靠国库券（国债），这个无风险品种。据网络信息，杨百万的投入资金最初只有2万多元，短短的时间就赚到了100万。当时各地的国库券价格不一，很多都是低于面值100元，杨百万就到处收购低于100元的国库券，然后以100元以上的价格卖出，甚至有以112元的价格卖出，通过多次交易获得了人生第一桶金。这可是在1988年的100万，那时候上海工人的月收入只有200-300元。从2万多元做到100万，这收益高不高，这可是从国库券（国债）这种无风险品种获得的利润。

2.2 丝绸股份（现金选择权）

丝绸股份也就是现在的东方盛虹（000301）。丝绸股份在2006年5月19日发布了下面的股权改革方案，

在此方案中，丝绸股份流通股股东相当于有了3.5元/股的保本价（现金选择权），丝绸股份马上变成了低风险品种。下图是从方案公布（2006年5月19日）开始到方案结束时间2007年5月23日 丝绸股份的K线图，

中间那个缺口是因为丝绸股份在进行了每10股转增7股的高送转，从2006年5月9日的收盘价（因为5月10号到5月2日停牌）3.32元（复权价1.953）到2007年5月23日的收盘价13.04,涨幅到达668%,这简直是暴利吧！

2.3 中行转债

中行转债（113001）是中国银行股份有限公司（601988）于2010年6月2日公开发行了人民币400亿元可转换公司债券，该转债已经摘牌了。对于这样的AAA可转债，交易价格低于100元，那么就是无风险品种。下图是中行转债的周K线图，

从K线图看到，中行转债在2013年到2014年这段时间交易价格长期低于100元，最低的时候是89.3元附近。这段时间中行转债是无风险品种。那么它最终的最大收益是最多呢?从图中可以看到，中行转债最高价194.16，那么最大涨幅是194.16/89.3 = 218%，这样的涨幅不逊色于股票。

2.4 其它低（无）风险品种

其实在历史上，还有很多低风险品种，无风险品种获得高收益的例子，比如折价封闭基金这种低风险品种，比如折价分级基金A，比如原来的华锐债等，这里就不一一介绍了。

3. 提高低（无）风险品种收益

从上面几个例子，看到国债、债券、基金、可转债和现金选择权这些低风险品种无风险品种都存在获得高利润的机会，那么怎么样能做到呢？下面讨论下几种思路。

3.1 循环套利，小利成厚利

循环套利是指多次重复无（低）风险品种，即使每次套利获得利润只有几个点，但是多次重复套利下，微利也能变成大利润，小利也能变成丰厚的利润。

这种方法主要适用于具有可重复操作的无（低）风险品种。比如杨百万套利国库券（国债）、比如分级A下折套利等。

3.2 博弈市场，保本变热点

博弈市场是指选择具有保本性质的同时又能体现市场波动的无（低）风险品种进行套利。这样在市场不好的情况下，利用品种的保本属性保全本金；在市场好的情况下，利用品种的市场波动属性获得高收益甚至高高收益。比如具有现金选择权而现价低于现金选择权价格的个股、比如全面要约收购正式发布后而现价低于要约收购价的个股、比如交易价格低于100元的热点题材转债。

3.3 增大倍数，保本上杠杆

增大倍数是指利用市场的杠杆工具，在保本收益能覆盖杠杆费用下对保本品种上杠杆。比如上面提到的中行转债，在它年化收益率高于正回购利率的时候，利用正回购上杠杆，这样获得利润便可以倍增，同时在最差的情况下也能增大利润。比如在90元（2014年初左右）买入中行可转债，这样年化收益率在6%以上，而当时候的正回购年利率是不到5%的，那么这样的上杠杆就是非常安全的，同时利润又能倍增。

4.风险提示

低（无）风险品种也是能获得高收益的，这是建立在投机者对市场的判断、对相关低（无）品种的了解、对操作细节的把握，同时还必须具备敏捷的眼光、足够的耐心和充分的准备。上面的例子品种都是过去的，绝不可看了这篇文章就匆匆忙忙去蛮干！在市场没有给出这样的机会的时候，绝不能盲目强求！

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