满囤按:

作者是满囤关注了很久具备一手信息获取能力的新能源产业链投资资深专业人士。

GGII认为，今年半固态电池出货量预计约7GWh，到2030年将超过65GWh；预计全固态电池2028年可实现出货量突破1GWh。

固态电池题材投资机会当下广受关注，本文会为您相关投资提供更真实更全面的视角解读。

文末对相关重点标的的点评值得参考。

【赛道追踪】股价暴涨超100%，固态电池是又一轮炒作还是行业即将爆发？

大家好，我是刘轰轰

前些日子市场集中炒题材时，有一家钴酸锂、三元材料位居国内前五，钴酸锂正极材料产销量居全球首位的优秀公司，前段时间股价突然出现了暴涨，几天的时间就涨了100%。

这种波动显然很不正常。

因为这公司是一家基本面良好，有产能，有利润的公司，并且在行业内也是位居前列，股价的剧烈变化，一般来说都是公司或者行业的基本面出现了较大的变化。

但令人感到诡异的是，同赛道的另外两家龙头公司股价毫无动静，我仔细看了这三家公司的财报，也没有发现任何超级利好，也就是说无论是公司，还是行业本身没有发生变化。

后来看了一些网站上的讨论才发现，这一轮上涨的逻辑有两个：

1.固态电池的众多技术路线中，硫化物的路线被宁德时代和华为选择，所以市场自发确认为主要路线。

2.在固态电池的硫化物路线确认好后，市场自发寻找了相关的公司，并开始进行第一轮概念炒作，而前面说的公司，就在这一轮的概念炒作中被当做未来的锂电材料供货商。

我们看到的技术图形上，第一轮已经炒作完了。如果站在市场角度，那接下来要看的无非就是是否会有第二轮炒作，以及固态电池能不能落地这两个方向了。

先聊第一点：会不会继续炒作。

之前我写了一篇文章《亏损=利好？机构/游资下场炒作题材股是什么思路？》，在这篇文章中为大家科普了游资和部分机构炒作题材的选股思路，我们只要遵循这个思路看看这家公司，发现它确实是一个完美的题材炒作对象。

市值200亿上下不高，大股东是上市公司厦门钨业，持股比例很高且没有要减持的迹象，公司本身的业绩也比较过硬，唯一的缺陷是估值偏高，但估值高在题材炒作这个行为中完全不是问题。

接着聊第二点：这次固态电池能不能落地？

为什么说是“这次”呢？

因为固态电池落地量产的预期，一直都有，我给大家放两个例子：

事实上，固态电池在之前也一直不断被乐观的企业宣布“即将量产”，或者是悲观一些的企业认为中短期内不会量产。所以这次到底是“狼来了”，还是真的行业内有了突破，是需要我们去追踪的关键因素。

我专门去请教了做固态电池的国内元老级人物，得到了一些很有用的信息。

固态电池虽然在企业自己，以及自媒体的宣传中堪称“全面无死角”的优秀战士，但实际上，固态电池目前存在很多技术上的细节问题：

首先说个反常识的情况：固态电池的安全性能并不比刀片电池高出很多。

因为硫化物固态的优点是，常温可用，不需要烧结。缺点是，做薄很困难，而且千万不能接触水和空气。（空气还好，可以优化结构来减缓反应。水是千万不能接触的）

现在行业内期待固态电池的原因，主要还是希望提高能量密度，比如说使用锂金属负极。那么问题来了，硫化物固态电池其实并没有解决与锂的界面稳定性，电池循环着还是很容易短路的问题一直没能克服，需要强度够高（避免枝晶刺穿），界面好（避免尖端放电），与锂亲和性强，而且要确保几千次循环依然够稳定。

固态电池的真实面貌是：成本高，安全性一般（前文述说密封性要求超高），能量密度稍高（前文述说做薄困难），但功率密度显著降低，循环性能和普通电池比起来算是雪崩级别。

这是硫化物固态电池天生从娘胎里带出来的短板，只能依靠研发慢慢打补丁，几乎不可能一下子彻底解决。

这也就意味着，2027年如果固态电池真的能够量产，那么超高的成本，以及功率密度低和循环性能差的问题，会让它很难迅速普及——目前半固态已经可以量产了，蔚来和智己已经上车，但目前并没有“卷出来”一个可以迅速取代哪怕是最高端普通电池的成本。

目前使用普通电池的车，咬咬牙也能把续航做到800km了，还可以超快充。作为对比：一台半固态电池的车，续航可以突破到1000km以上，但不能用超高功率超快充（5C以上），而成本方面高出了太多。

在市场普及方面，蔚来是实打实交付了150kWh半固态电池，在部分换电站可以租借升级，根据蔚来官方对外公布的信息，这款电池自己的成本就高达30万，已经顶上一台车的价格了。

智己的光年版车型，根据公开信息搭载133kWh电池，定价不超过33万，非常美好，预计24年10月交付，但至今（11月底）官方没有公开交付的新闻。

官网上，目前没有搭载半固态电池的光年版的选项：

个人猜测，应该是遇到了电池成本没能按预期下降的情况，导致了新车交付跳票。

到了全固态电池，汽车行业面临的成本困难可能要更大得多。

以深圳科晶公开对外销售的固体电解质为参考，其1g的价格为160元，假设采购量大可以做到100元/g，那么按照100Ah的电池需要用49.5g的固态电解质，也就意味着4950元的成本。按照380Wh/kg能量密度计算，那么1kWh的固态电池，就需要130.26g的固态电解质，成本为13026元/kWh，已经远远超出蔚来的半固态的成本（其余材料已经可以忽略不计了）。

哪怕是我们超级乐观，成本降低到60元/g，那么1kWh固态电池也需要7815.6元的固态电解质成本，仍然是一个市场无法接受的范畴。

而且，锂金属负极产品良率估计不高，考虑良率再算BOM， 电池整体的成本只增不减。

按照这个成本，以及对应不那么美好的性能来看，这些企业突然一致大力推动固态电池量产其实不太合理，那么还有一种可能就是出现了技术突破的“机会”，于是我注意到了这条发布于2024年7月2日的新闻：

——这个如果是真的，那么这个教授创办或者持股的公司应该会在最近几年出中试，可喜可贺。否则就说明在后续的测试中，人们发现这个突破可能存在一些难以商业化的缺陷，那么固态电池大规模商业化量产上车的进度，可能又会回到原点。

总结：

经过我们的计算和推导，我们认为固态电池即便成功量产，其超高的成本，加上一些自身的缺陷，也很难迅速落地普及。

经过计算可以确认，后续固态电池的追踪重点，就是硫化物电解质的成本，如果这个成本问题不能解决，那么就会像半固态电池一样，量产成功上车了，性能很厉害，但更多会侧重于技术宣传。

大家来投个票吧，看看各自对固态电池的预期：

你认为固态电池能在2027年量产普及吗？ 单选

能

不能

投票

最后给大家追踪了下当事公司，以及正极赛道上相关的公司：

#好文分享

2024.11.24