《投资三法则：为什么你听到的投资都是错的？》（1）：法则#1： 99.9%的金融产品是垃圾，简化你的选择

本文翻译自图书：The 3 Simple Rules of Investing—Why Everything You've Heard about Investing Is Wrong and What to Do Instead，作者: 迈克尔・埃德塞斯（Michael Edesess） 、 崔国禄（Kwok L. Tsui）、卡罗尔・法布里（Carol Fabbri） 、 乔治・皮科克（George Peacock）， 翻译者：安福双

第一部分 投资的3条简单法则

一切应尽可能简化，但不能更简单。——阿尔伯特・爱因斯坦（Albert Einstein）

遵循爱因斯坦教授的建议，我们的目标是使事情尽可能简化，但不能更简单。你会惊讶于它们可以而且应该被简化到什么程度。然而，在投资领域，事情常常被弄得尽可能复杂。投资公司和财务顾问，更不用说学术研究人员提供的大多数投资建议、产品和服务，都比它们需要得复杂得多。

复杂性伴随着成本。如果一个投资策略能帮你节省100美元的税或多赚50美元的利息，但会让你花3000美元请人帮你做，那么这样做就没有多大意义。然而，复杂性的代价远不止于此，而且通常你一无所获。

我们将把这种复杂性削减到极致。当有一个策略可以为你节省或赚钱时，我们会告诉你。但如果做这件事的成本超过你节省或赚到的钱，我们也会告诉你。我们主要会描述那些为你节省或赚取更多、同时成本更低的简化方法。这听起来像经济学家所说的免费午餐——好得令人难以置信。但即使在投资领域，免费午餐也是可能的，我们已经做了工作来告诉你在哪里可以找到它们。

要享受你的免费午餐，只需遵循第一部分讨论的三条简单法则。前两条是关于投资什么以及如何投资；第三条是关于屏蔽什么（第二部分将告诉你原因）。法则#1通过鼓励你大幅减少使用的投资产品数量来描述投资什么。法则#2是本书的核心要点，揭示了不仅是最简单，也是帮助你实现财务目标的最佳投资策略。即使只使用两种投资类别，你也会学到如何做到这一点。法则#3简短而切中要点，将告诉你忽略噪音——所有来自华尔街和金融业的反对我们建议的反驳和论点。不要让那些噪音劝阻你遵循法则法则#1和法则#2。

法则 #1 99.9%的金融产品是垃圾，简化你的选择

你可能不相信这一点：无论你是只有几千美元可投资的小投资者，还是拥有几百万美元的富有投资者，或者拥有千亿美元的巨大养老基金，你最多只需要考虑大约10种投资产品。其余的毫无用处，不值得考虑。

如果你要买一台电脑，你需要从多少个品牌中选择？大约10个？智能手机也是如此——最多大概10个型号？无论你是做作业的青少年还是财富500强公司的高管，这一点都适用。

投资购物则略有不同。你面对着成千上万种投资工具可供选择，由数千家投资公司提供。全球有超过80,000只共同基金和ETF。有近10,000只对冲基金。这个阵列令人难以置信。而且它让昂贵的财务顾问忙于试图引导困惑的投资者走出困境。他们让你知道选择很难，因为选择太多了。

但实际上，并没有那么多。如果有10万台电脑或智能手机可供选择，而其中99.9%的成本是另外0.1%的5到80倍，但性能却不比它们好，那么实际可供选择的能有多少呢？

为什么没有10万台电脑或智能手机供消费者选择，却有10万种投资工具？因为产品和价格混淆——我们在引言中讨论过这个话题。消费者没有意识到99.9%的投资成本远高于其他投资。他们也没有意识到那些成本低得多的少数投资和其他投资一样好甚至更好。他们被产品搞得如此困惑，以至于认为自己在买豪华敞篷车，而实际上只买了一辆自行车——并且支付了50倍的高价。他们如此困惑，以至于甚至不知道他们到底在支付什么。

聘请财务顾问来指导你穿过投资产品的迷宫通常也无济于事。大多数财务顾问只会强化甚至增加困惑，因为这是他们所学到的，是行业现状，而且他们中的大多数人——也许过于不加批判地——相信它。他们相信自己是在帮助客户的同时谋生，而且他们没有动力偏离行业路线。

你永远只需要这些投资工具

在这本书中，我们谈论的是“被动”或间接投资——换句话说，投资于你不是所有者或员工的企业。我们不会试图告诉你如何积极、直接投资于或经营你自己的卖汉堡包之类的生意。（注意，“被动”的另一个完全不同的含义适用于投资于市场指数中所有证券的投资工具，而不是试图挑选某些证券；因此，指数基金在这种意义上是被动的。）如果你在401(k)、IRA或应税个人或联合账户中有储蓄，或者你是大学捐赠基金、养老基金、基金会基金或富裕家族办公室的管理者，负责监督投资——我们就是在跟你说话。你会希望非常明智地投资这些资金。我们将列出你应该考虑的投资工具——忘记所有其他的。当然，你需要关于如何使用它们的信息，但减少选择的数量也将大大降低复杂性，其余的也会更容易。

你只需要考虑极少数的投资类型，或所谓的资产类别：股票（也称为权益）、固定收益（债券和短期投资如银行账户、存款证等）、房地产，以及确保满足现金流需求的简单保险形式。具体来说，这就是你所需要的：

政府通胀保护证券（在美国，这些是国债通胀保护证券，或TIPS）

低成本美国国内全市场股票指数基金，可以是共同基金或ETF（这将成为全球股票基金的一部分）

低成本国际全市场股票指数基金，可以是共同基金或ETF（同一全球股票基金的另一部分——使用一只基金，你就同时投资了美国和国际股票）

单一保费收入年金

低成本定期寿险

就是这样。如果你愿意，你还可以添加以下这些：

低成本美国国内全市场债券市场指数共同基金或ETF

低成本国际全市场债券市场指数共同基金或ETF

低成本REIT（房地产投资信托）指数共同基金或ETF（美国和全球）

你通过低成本经纪商自己购买并持有多年的个股或债券

来自我们稍后讨论的非常短的其他投资清单的小额资金

最多10种投资工具——你永远只需要这些。

就股票、债券和REIT指数基金而言，少数几家提供商会提供相互竞争的版本，年费低于0.25%，通常还要低得多。你应该只限于这些。例子出现在3条投资法则网站上，信息会定期更新。

现在我们将更详细地描述每种投资工具。

政府通胀保护证券（GIPS）

GIPS是地球上风险最小的投资。你所能做的任何其他投资或行动，都更接近100%确定地为你保留未来几十年的购买力。这包括把钱藏在床垫下、买黄金——任何方式。

最著名的GIPS是美国国债通胀保护证券（TIPS）。这些可以在美国财政部的TreasuryDirect网站上轻松在线购买。其他几个国家政府也发行通胀保护证券。然而，美国是最大的发行国，所以为了简单起见，我们主要讨论TIPS。

TIPS通过每年按通胀率增加面值来抵御通胀。让我们从一个例子开始。假设你以1,000美元的面值购买了一份TIPS合约，利率为1%。因此，第一年的利息是1,000美元的1%，即10美元。

但每年财政部会根据通胀增加TIPS的面值。假设在你购买后的第一年，通胀率为2%。这意味着面值变为1,020美元，所以明年你将获得1,020美元的1%利息，即10.20美元。依此类推，直到TIPS合约到期。如这个例子所示，随着TIPS合约到期，政府继续按增加后的面值支付你利息。因此，最终的支付很可能远高于你最初购买TIPS时的价格，以跟上通胀。

TIPS的另一个好处是，它们也能保护你免受通缩的影响。如果从你购买TIPS到到期期间通胀实际上是负的，那么你在到期时仍然会拿回你的1,000美元，而不是其通缩后的价值。

TIPS真的没有风险吗？

嗯，没有。从来就没有零风险。但对于长期投资来说，你无法找到比TIPS风险更小的了。根本没有。

TIPS有两个风险。一是政府违约其义务。然而，如果是主要发达国家的政府，这是一个可以忽略不计的风险。第二个风险稍大：政府的通胀率可能不是你的通胀率。 政府根据该国普通人消费的“平均”商品篮子计算通胀。但你的消费可能是不同的商品篮子。你的商品价格可能比平均价格上涨得更快——那你就麻烦了。（当然，它们的价格也可能比平均价格上涨得更慢，那你就会没事。）例如，医疗和养老院的价格或成本上涨速度远快于平均价格。你猜怎么着？随着年龄增长，无论你喜不喜欢，你都会在这些东西上花很多钱。因此，如果医疗价格上涨速度快于一般通胀率，TIPS支付就会滞后。

尽管如此，TIPS的主要用途是抵御一般通胀的巨大波动，这种波动确实可能发生；它们在美国最近发生在1970年代和1980年代初，最近在其他一些国家也发生过。因此，如果你依赖未来30到60年的投资支付，那么你最好保护自己免受这些波动的影响。

这里还有一点需要记住：TIPS的最长到期期限是30年。你可以保证自己在未来30年内有收入，但30年后呢？如果你在60岁退休，那么在90岁之后你很可能仍然需要收入。为此你需要年金——可用的最简单的那种。它在我们的核心投资工具清单上，我们很快就会讨论它。

全球通胀保护证券（GIPS）的全球多元化

除了美国，其他一些国家也发行通胀保护证券，特别是英国的指数挂钩金边债券和法国的OATi。为了对冲主权风险——即主要发达国家无法或不愿履行其担保的非常小的风险——投资者可以投资于在所需日期到期的多元化的GIPS组合。这样做比只投资于自己政府发行的通胀保护证券需要更多的努力；但它会增加一小部分多元化，这将降低风险。

全球股票指数基金

第二种投资则不同。全球股票——即在美国、欧洲、香港、东京、澳大利亚、巴西以及世界上许多其他地方证券交易所上市的股票——是风险最大的主要投资类别。当你投资股票时，没有任何合同说你一定会得到任何回报。

由于全球股票不像GIPS那样确定能返还你的资金，它们必须提供更多。正如我们之前指出的，在撰写本文时，美国TIPS在未来30年提供的通胀调整后回报率仅为约1.5%。 然而，全球股票可能会提供更高的回报，如果你等待足够长的时间。正如我们在引言中指出的，研究表明，如果你持有多元化的股票投资组合30年或更长时间，历史表明你很可能会获得良好的回报（即平均约5%的通胀调整后回报，上下浮动约3%）。如果投资组合是全球多元化的，这种可能性就会尽可能大。但这并不能保证，一点也不能。相比之下，GIPS由其发行国政府担保。

幸运的是，投资于全球多元化的股票组合很容易，而且非常便宜。最简单的方法是购买一只全球股票指数ETF。这里的“指数”是指一个单一的投资容器，它持有许多不同的股票——实际上是成百上千只。你实际上是同时投资于多家公司，而不是分别投资于A公司、B公司等等。一些全球股票指数ETF类似——来自像Vanguard、BlackRock iShares、State Street SPDRs和Schwab这样的公司。最简单的是购买一只仅仅持有整个全球股票市场的ETF（例如，在本书印刷时，在美国，可以从Vanguard、 iShares 和SPDR 获得）。在开立了在线经纪账户后，例如与Schwab、ETRADE或TD Ameritrade，可以轻松在线购买它们。这些基金有较低的“费用率”，即其管理层每年收取的费用。例如，目前两只成本最低的全球股票ETF的费用率分别为0.19% 和0.24%。 因此，在你投资的每10,000美元资产中，根据你的选择，你当年将支付19或24美元的费用。这两只全球股票基金的分配比例大致与世界股票的分配比例相同。其中一只报告其持有45%的美国股票，45%的国际发达市场股票，以及10%的新兴市场国家（如印度尼西亚、土耳其和中国）的股票。另一只类似。

全球股票基金可以作为单一基金或两只基金购买。你可以将它们作为一只低成本基金购买，该基金持有几乎所有全球股票或其近似值。这是我们早先在真正需要的投资清单中展示这种投资工具的方式。但是，通过购买两只基金，一只美国国内全市场基金，第二只是涵盖世界其他地区股票的国际基金（除美国外的所有国家），你可能会获得更好的费用率。例如，某只美国国内全股票市场ETF目前的费用率仅为0.05%，即二十分之一百分点。同一提供商的国际全股票指数ETF的费用率为0.16%。如果你将这两只基金按与全球股票基金相同的比例（45%美国，55%国际）组合，你最终的费用率将仅为0.11%，而成本最低的全球股票ETF的费用率为0.19%。（美国全市场指数基金的低成本可能是由于其总资产规模较大，约为全球股票ETF的10倍。）更多信息请访问3条投资法则网站。

ETF与共同基金

你可以作为共同基金或ETF购买指数基金。解释ETF和共同基金的组织方式之间的差异非常混乱，我们认为我们将放弃完整解释，只谈含义。正如我们提到的，两者都只是通过一次购买购买一篮子股票或债券的方式。对于共同基金，你每天只能买入一次。而ETF可以在市场任何时间交易，就像股票一样。

ETF的费用率通常低于共同基金——你每年支付的费用。它们也可能具有某些小的税收优势。因此，如果在指数ETF和指数共同基金之间有选择，通常购买ETF更好。

唯一不适合购买ETF的情况是，如果你打算在一段时间内分很多小额购买逐步买入。当你购买共同基金的份额时——只要它是无负荷基金，你应该购买的唯一种类——你不必支付购买费用。然而，当你购买ETF的份额时，你可能需要支付经纪费（再次强调，就像你买卖股票时一样）。经纪费通常一次大笔购买比分成很多小笔购买要低。事实上，如果你购买太多小额，你可能会因为所有这些费用而抵消ETF的优势。在那种情况下，你最好选择共同基金。

个股呢？

购买一只全球股票指数基金（或一只国内指数基金和一只国际指数基金的组合）为你提供了你能获得的最多元化的股票组合，而且费用最低。这是一站式购物的最佳选择。我们提到的两只全球股票ETF每只持有超过5,000种不同的股票，年费低于0.25%。相比之下，平均共同基金持有的股票少得多，收费1.4%——是前者的五倍多。平均共同基金的实际收费是成本最低的美国国内全股票市场指数基金的28倍。

而且这只是平均基金。大约一半的基金收费更高。但还有另一点：平均共同基金的实际成本可能比成本最低的全市场指数基金高得多。平均股票共同基金买卖股票的频率非常高，其换手率（买卖股票与持有股票的比率）可能每年接近100%或更高。所有这些买卖的经纪费用，是从基金中扣除的——但不包括在报价的费用率中——可能再增加半个百分点的成本。因此，多元化的低成本指数基金是不错的选择。

如果你想进一步降低成本，你可以自己创建一个股票篮子，分别购买每只股票并持有多年。这样做，购买后持有它们的成本为零（即没有费用率），只有最初购买时的经纪成本（以及最终很久以后你想将股票变现时出售的经纪成本）。

然而，如果你自己购买股票，就很难实现良好的多元化。多种投资之间的多元化可以降低在其中一个或几个上损失大量资金的风险。如果你采取自己动手的方法构建一个股票“指数”，你可能最终没有购买足够多的不同股票来真正实现良好的多元化。你可能最终购买了许多属于同一行业的股票，或者其证券价格倾向于同向波动的行业，比如石油和汽油。

个人债券呢？

作为你投资组合中可能考虑的10种投资之一，我们提到了债券指数基金作为“额外”选项。这些可能包括公司债券或政府债券，或两者兼有。我们在本章后面确实简要讨论了债券；正如我们将在法则#2中看到的，对于大多数目的，你并不真正需要它们。偶尔，它们可以增加一小部分多元化——从而降低风险——并可能带来一小部分预期回报，尤其是公司债券（但伴随着一点额外风险——公司违约风险）。

你可以购买个人债券，但你应该购买足够多的不同个人债券以实现良好的多元化，这可能比自己做股票更难。个人可购买的公司债券集中在少数几个行业，使得多元化具有挑战性。如果你购买债券共同基金或ETF，基金通常会“滚动”债券——即它购买一些，也许卖出一些——以保持其平均期限大致不变。例如，对于一只平均期限比如为六年的中期债券基金，当一些债券到期时，将购买其他债券以维持平均期限。

如果你可以自己购买债券，你可以安排它们以产生你想要的现金流。你可以组织它们在你需要资金的不同日期到期，并持有它们直至到期。这样，你只需要购买一次。这种方法称为债券“梯形”。

保险产品：收入年金和人寿保险

我们简短投资工具清单上的最后两种产品是单一保费收入年金和低成本定期寿险。我们将只考虑“简单年金”，这意味着你支付一笔总金额，它们为你提供一系列等额的定期付款，通常是每月，直到死亡。你可以购买的简单年金可以是通胀调整的或不是——也就是说，等额定期付款可以是“名义”美元，例如每月1,000美元，或者是“实际”即通胀调整后的美元。我们还将在本节中稍微讨论一下人寿保险。我们不会讨论健康保险或任何其他类型的保险保障。

为什么只有这些类型的保险——简单年金和定期寿险？因为它们对于终身现金流规划很有用；特别是，它们为你提供针对早逝或晚逝以及各自所需现金流的保障。此外，它们足够简单，不易成为产品混淆的目标，而产品混淆是收费过高的两个主要来源之一。它们的简单性也意味着卖家更难制造收费过高的另一个来源——价格混淆，因为他们必须互相竞争来销售相同的基本、透明的产品。

你应该与像“可变年金”和“股权挂钩年金”这样名字的年金保持天文距离。这些是因人们不理解而收取高得令人难以置信的费用的最恶劣产品例子。

当保险公司提供易于理解的简单年金时，它们确实提供了一项服务，因为它们可以像任何个人都无法做到的那样分散长寿风险（活得很长从而提取大量现金流的风险）。而且保险公司本身也可以从销售这项有价值的服务中受益，即使定价完全透明，因此他们既没有那么多需求，也没有那么多能力来制造价格和产品混淆。

简单的年金可以是单一保费即期年金（SPIA）或递延收入年金（DIA）。对于SPIA，购买者在比如说80岁时支付一笔总金额。然后保险公司保证购买者从立即开始获得固定付款（通常按月支付，可能经过通胀调整），直到购买者去世。

也许更有用的是，DIA不立即向年金受益人（购买者）付款，而是在年金受益人支付保费之后的某个日期付款。例如，你可以在65岁时支付一笔总金额，并在80岁时开始领取。显然，这种安排的费用将远低于立即开始支付的情况。

年金可以帮助个人在生命末期保障他们的终身现金流需求，这是其他任何投资工具都无法做到的。如果他们希望保证能够留下遗产，定期寿险可以做出这种保证。如果投资者的现金流目标明确指定，那么使用一些计算，规划在投资者生命末期最佳的TIPS、年金和人寿保险组合是可能的，因为唯一的不确定性是死亡日期，而不是付款的金额或时间。这些计算超出了本书的范围，但读者可以在3条投资法则网站上探索它们。

风险因素

保险公司可以通过销售许多年金来分散任何单一年金的风险。一些年金领取者会早逝，一些会晚逝，因此，如果精算预期寿命大致保持不变，保险公司的净总支出的可预测性相当高。

当你购买年金或人寿保险时，保险公司保证你将在未来几十年收到付款。什么能保证保险公司能存在那么久并且有钱支付给你？

这是一个重要的问题。毕竟，在2000年代中期，大型保险公司AIG位于伦敦的金融产品部门销售了所谓的信用违约互换（CDS），旨在为某些称为CDO（债务抵押债券）的证券市场价值下跌提供保险。但金融产品部门根本没有足够的钱来支付这种保险的购买者。这发生在人们购买CDS后的短短一两年内，而不是几十年后。即使整个AIG也没有足够的钱，因为赔付额太大；而且，无论如何，AIG本身对其金融产品部门的承诺不承担责任。最终，保险的购买者得到了全额赔付，因为美国政府介入并兑现了AIG保险合同承诺的赔付。

但如果政府没有介入呢？事实上，许多人认为美国政府全额支付AIG的承诺是一个错误。下次发生类似事情时（我们希望不会发生，但很可能发生），政府全额支付的可能性较小。我们如何能确保年金和人寿保险合同上未来几十年到期的保险付款能够可靠地依赖？

嗯，我们不能，但即使是美国政府承诺的任何付款也是如此。每项投资都有风险。问题是，这个风险有多大？

对于年金和人寿保险，风险是可以评估和最小化的。年金由大型知名保险公司提供，如Prudential、Metropolitan Life、Principal和Mutual of Omaha。这并不能保证它们能够支付——看看AIG，一家更大的保险公司，及其CDS——但这有帮助。此外，这些保险公司与评级CDO的机构一样被评级：穆迪、标普和惠誉，还有A. M. Best，它只评级保险公司。诚然，对评级的信任因其在金融危机中的作用而受到严重损害，但检查你的保险公司的评级仍然有帮助。

精算师兼财务规划师乔・汤姆林森在《顾问视角》杂志的一篇文章中研究了年金安全性的问题。 他发现年金的支付得到了美国州立人寿与健康担保协会以及全国性担保协会协调机构——全国人寿与健康担保协会组织（NOLHGA）的支持。 各州设定了担保金额上限，通常保费上限为25万美元。汤姆林森总结道：“历史表明，年金传统上一直是一种极其安全的投资。保险公司破产的情况很少，陷入困境的公司通常会将业务出售给健康的保险公司，而担保协会提供了额外的安全网。”

简而言之，期望年金全额支付似乎是相当安全的——与美国国库券以外的任何投资一样安全——但这并非绝对保证。最好的做法是分摊年金金额，使每笔保费低于你居住州担保上限的25万美元（有时为50万美元）。

人寿保险呢？假设你75岁，想在你去世时给一个孙子留下25万美元。你无法确保能做到，因为如果你活得太久，你可能会先花光钱。不过，你可以通过平准定期寿险做到这一点。使用这种保险，你每年支付相同的金额，合同——你可以设定为25万美元——在你去世时赔付。这样，它就变成了另一项可预测的现金支出。有关计算TIPS、年金和人寿保险组合的更多信息，请参见3条投资法则网站。

其他可能的投资工具

除了我们到目前为止讨论过的：GIPS、全球股票、年金和定期寿险（当然，后两者仅适用于个人，不适用于管理养老基金和捐赠基金等资金的机构投资者），你并不真正需要其他任何东西。GIPS和全球股票几乎涵盖了风险和回报的整个范围。这意味着你可以通过组合这些工具来选择你想要承担的风险量。此外，通过组合GIPS和全球股票，你可以进一步多元化你的投资组合，在某种程度上，将你的风险分散在全球政府失败和全球公司失败的风险之间。

然而，如果添加它们的成本很少或没有，其他一些投资工具偶尔可能会增加一点多元化并略微降低风险。你也可以根据需要增加风险，可能增加一点预期回报，但也增加损失的可能性。最重要的是，你要寻找费用非常低的投资工具，然后谨慎使用它们。让我们探索几个例子。

通过债券、房地产和风险更高的工具可能获得更高回报

为了保持风险在合理低位但试图获得更好的回报率，你可以购买一组多元化的个人公司债券，并持有至到期，而不是购买政府发行的GIPS。（不幸的是，正如我们之前提到的，通常无法获得通胀保护版本的公司债券。）然而，在真正的全球经济灾难中，它们可能远不如政府债券安全。

历史表明，在30年或更长的投资期限内，债券共同基金或ETF可能不是非常有用， 但对于较短期限，低成本债券基金可以发挥作用。REIT基金（房地产投资信托）也可以帮助多元化，因为它们投资于房地产，包括土地、建筑、住宅或农场。在你投资组合中不由GIPS保障的部分，你可以混合一些低成本的债券指数基金，或许还有REIT，以缓和波动性更大的全球股票基金的风险和价格波动。中期债券基金的到期时间较短，其价值波动将小于长期债券基金，但它们通常也会提供高于短期债券基金的回报。为了实现全球多元化，你应该用国际债券基金来补充国内债券基金。

其他为了获得更高回报率而增加风险的方法包括，正如我们已经提到的，一次一个地购买一篮子风险股票，并长期持有。还有一些非常低成本的共同基金或ETF投资于股票市场中风险较高的板块，例如新兴市场。如果你的投资组合的其他部分已经控制了固有风险，你可以选择这些。

“社会责任”投资

越来越多的人对“社会责任”投资产生了兴趣——即投资于寻求实现社会和环境目标的公司和项目。

社会责任投资肯定不比其他主动选股策略差。有很多理由可以说明它为什么比大多数策略更好，然而，传统的投资智慧长期以来一直认为，通过以对社会负责的方式进行投资，投资者会在投资回报上有所损失。这种观点是错误的，因为通过估计哪些股票未来将使社会受益来挑选股票的策略，在产生良好回报的可能性上肯定不比其他任何选股方法低。然而，与被动投资——即被动地投资于市场指数基金——相比，像任何主动选股策略一样，社会责任投资涉及更高的成本。因此，任何有志于社会责任投资的投资者都需要考虑这些成本。然而，在撰写本文时，社会责任共同基金的费用率（年管理费用）低于0.30%。社会责任基金在整个行业的多元化程度也可能低于全市场指数基金。

另类投资

很少有非常规投资（有时称为“另类”投资）是合理且投资成本不高的。通常它们太难找到，费用太高，而且需要太多努力来确定（甚至可能无法确定）它们是否好。另类投资的成本/收益分析根本毫无吸引力。正如我们指出的，这类产品中不超过千分之一能提供任何好处。

然而，一些更具冒险精神的读者可能想在他们愿意承担更多风险的那部分投资组合中，尝试其他投资工具。如果你可以购买个股，那么为什么不能购买其他风险投资呢，如果购买它们的成本不是太高的话？

2007年一篇关于对冲基金经理约翰・徐（John Seo）的文章中出现了这样一个投资例子。（“对冲基金”是一种包含多种投资类型的篮子，只对私人、通常非常富有的投资者或机构投资者如捐赠基金和大型养老基金开放，而不是对小投资者开放。但请记住，这绝不意味着对冲基金通常就是更好的投资；请参见第二部分的致命诱惑#6。）徐的对冲基金由“巨灾债券”组成。 巨灾债券（或CAT债券）是向公众发行的，用于支付保险公司可能因地震、飓风、洪水和其他大规模灾害造成的损失索赔。CAT债券确实是一种“非相关”的资产类别，这意味着没有理由认为地震或龙卷风应该与市场崩盘同时发生——这些事件之间没有相关性。这种品质使CAT债券成为分散（降低）风险的好方法。除此之外，徐并没有收取通常很高的对冲基金费用，而是收取低得多的费用，仅为四分之一个百分点。如果你能找到像这样的投资机会，然后愿意投入大量时间来分析它，以超级确定它是那千分之一明智的交易——并且它的费用不会吞噬你可能从中获得的任何可能的优势——那就去尝试吧。只要它不会让你面临无法满足最基本目标的风险，像这样的投资可能是值得的。（需要注意的是，在撰写本文时，CAT债券仅对机构投资者开放购买。）

此外，如果你是一个非常富有的投资者，甚至是像养老基金或捐赠基金这样的大型机构基金的管理者，你可以考虑直接投资于，例如，可能有助于解决世界能源、水或健康问题的科技初创公司。如果可以的话，最好直接投资——通过向公司创始人直接提供资金（资本）——而不是通过金融业提供的投资工具，如对冲基金或私募股权基金，因为这样可以避免它们的高额费用。

一个足够成熟的投资者，如果知道可用的投资中有99.9%根本不值得考虑，就可以保持开放的心态。偶尔，有些东西值得考虑，但老实说，你并不真正需要它。GIPS和全球股票对你会很好。

法则#1总结

1. 你可以忽略金融业提供的99.9%的投资，将自己限制在最多10种特定的低成本投资工具。
2. 这些工具中风险最小的是政府通胀保护证券，风险最大的是低成本的全球股票指数基金或ETF。
3. 此外，如果你是个人投资者，你可以考虑简单的年金（但不是其他类型的年金）和定期寿险。