各位老铁大家好，这是由市值风云基金研究部每周更新的ETF栏目，会在每周末发布ETF基金最新的市场数据和相应指数的估值数据。今天为第一百一十八期。

本期的周评依然分为三大榜单进行拆解。

指数估值天梯榜主要发布核心指数的PE、PB等估值指标，并对比历史分位；

ETF上涨榜单呈现当周涨幅居前的头部产品；

ETF份额增幅榜单则透视主力资金的真实流入方向。

一、指数估值“天梯”榜

本周的市场成交量持续处在3万亿以上的高位水平，市场交易热度仍然充足，板块轮动剧烈。

然而，在如此巨量的成交之下，市场指数呈现出严重的分化格局。代表大盘蓝筹的上证指数和沪深300指数表现相对平稳，涨跌均在0.5%左右；但是，代表科技成长属性的创业板指和科创50明显降温，周跌幅分别达到4.2%和2.8%。

与此形成鲜明对比的是，小微盘股展现出了极强的活跃度。微盘股指数全周大涨5.5%，领跑各大宽基指数，但今年以来该指数仍亏损-2.4%。

板块上，医药生物板块以超12%的绝对优势领涨，紧随其后的是美容护理和汽车板块，分别上涨8.6%和7.5%。

而在跌幅榜上，前期备受追捧的通信、建筑材料、电子等板块成为了重灾区，分别下跌6.8%、6.1%及3.5%。

这种“冰火两重天”的走势，在我们的估值天梯榜中可以找到答案。

指数估值天梯榜单显示，大部分科技主线的指数估值已攀升至历史较高分位，而估值水平仍处于相对低位的依然集中在大消费与医药医疗等方向。

在如此拥挤的交易环境下，一旦资金情绪出现逆转，高位踩踏便难以避免。

此外，一些经过长期调整的板块也展现出了较高的估值性价比，如恒生科技、证券等指数的PE、PB估值水平均处于历史相对低位，本周均出现补涨行情。

二、ETF上涨“英雄”榜

剔除掉规模在5亿元以下的基金，本周ETF基金涨幅前二十名几乎被创新药和机器人两大主题垄断。

本周的绝对主线毫无疑问是医药，尤其是弹性极大的创新药方向。科创创新药ETF汇添富（589120.SH）和科创创新药ETF国泰（589720.SH）全周涨幅均超22%，位列全市场第一和第二。

消息面上，国家医保局公布2026年医保目录初审结果，共有557个药品通过医保目录初审，54个药品通过商保创新药目录初审，意味着“医保+商保”双目录谈判进入实质推进阶段。

除了科创板的创新药，港股相关创新药同样表现极为亮眼。比如，跟踪港股通创新药的多只产品周涨幅均有17%左右涨幅。

虽然同为“创新药”主题，但这两种ETF的底层逻辑与驱动因素有着本质区别。

跟踪科创新药指数的ETF，其底层资产主要集中在A股科创板，走势更多受到国内市场流动性、A股整体风险偏好以及国内医保、集采等产业政策的影响，带有明显的本土资金博弈特征，涨跌幅受科创板规则限制。

相比之下，跟踪港股通创新药指数的ETF，主要聚焦于赴港上市的生物科技企业（其中包括大量未盈利的18A公司）。

由于港股市场是一个离岸金融市场，这类ETF不仅看重国内药企的基本面与出海逻辑，同时对美联储的利率周期、外资流向以及全球生物医药融资环境极其敏感。

在医药霸榜的同时，机器人赛道也异军突起。机器人ETF富国（159272.SZ）、机器人ETF鹏华（159278.SZ）等多只相关产品全周涨幅均逼近20%。

消息面上，证监会同意宇树科技首次公开发行股票并在科创板上市的注册申请，机器人概念持续走强。

三、ETF份额增幅榜

如果说涨幅榜反映的是短期价格弹性，那么份额增长榜更能观察资金的真实申购方向。

本周，剔除基金规模在5亿元以下的产品后，ETF基金份额增幅榜单显示：资金一方面追逐相对低位的创新药资产；另一方面则在科创半导体高位回调时表现出极强的承接意愿。

科创50和电子板块本周是下跌的，而在份额增幅榜上，一大半是科创50、科创板芯片、材料和半导体设备ETF。

多只硬科技产品在本周净值下跌中，份额出现明显增长，说明科技的短期下跌对部分资金而言是上车机会。

不仅是半导体芯片产业链，创新药ETF在本周同样价格暴涨，份额也迎来显著增长，其中科创创新药ETF国泰（589720.SH）周份额增长近80%。

这说明医药板块当前处于量价齐升状态，不仅场内资金积极做多，场外增量资金也在源源不断流入。