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芒格说过：你不需要投资很多公司才会变得富有，这句话很早以前就听说过，但似乎直到今年我才体会到其含义，听懂一个道理是一个境界，认同则上升了一个境界，践行则又是一个更高的境界。经过这些年的摸爬滚打，我想我已经能践行这一原则，以后的持股会更加集中。

今天继续聊一下医药行业的一些投资逻辑，在2020年10月份的时候，我写过以下两篇文章，对医药行业的投资思路进行了一个总结。

我认可的几支高估值股票，碰到低点后买入可以持有3到5年，穿越牛熊，赚钱又不操心

我看好的医药行业牛股清单

这两篇文章里面提到的公司都是医药和消费类的公司，这也是两个容易出牛股的行业，过去一直是我重点跟踪的两个行业，未来也是。

三个多月过去了，现在看来这个思路是完全正确的，文章中提到的几个医药细分领域：CRO、医疗服务、创新药、高值医疗器械、疫苗中，除了高值医疗器械以外，其它的整体表现都非常好。文中推荐的公司：康龙化成、昭衍新药、迈瑞、恒瑞、爱尔、欧普康视、健帆生物、智飞生物、大博医疗、康泰生物，除了大博医疗以外，其它公司的股价表现都非常好，其上涨幅度甚至远远超过我的预期。

这一次维持原来的观点不变，但稍微做一点修正，剔除高值医疗器械这个细分领域，这几个月市场走势表明，只要是和集采沾上边的公司，都应该果断远离。

虽然港股的微创医疗涨的不错，但我还是认为，投资不能有任何一点点的不确定性，所以还是决定远离高值医疗器械。

这次把医美纳入观察范围，目前只简单研究过爱美客和华熙生物，个人认为爱美客的基本面要更好一点，更靠近C端，但对于这个行业未来的成长空间我还没有深入了解过，而且两家公司的估值都太高，所以只是纳入观察，并不推荐买。

另外像健帆生物这个高增长公司，基本面非常好，股价也涨的非常好，目前暂时没有集采，但仍然需要密切跟踪，一旦其产品纳入集采范围，要果断出局。

康泰生物也是大家最近经常问到的一家公司，这个公司的基本面是很不错的，研发能力也比较强，是疫苗行业的龙头之一，但最近的走势比智飞生物差很多，归要结底还是估值没有优势，目前200倍以上，未来的成长性和智飞生物差不多，但估值要比智飞高一倍，那别人当然优先考虑智飞生物了。

顺带着谈一谈其它的一些医药股的看法，只说我跟踪过的公司。

首先仿制药企业最好别关注了，我认为未来大部分仿制药公司很难有什么行情，大部分可能都会几年不涨了，千万不要看着便宜就觉得有投资价值，像济川药业、华东医药这类公司，我说过好几次了，不要以为只有10几倍PE就安全，其实都属于估值陷阱（和便宜的银行股一样），被资金抛弃的公司才是最危险的。

这类公司只有在整个行业出现大牛市时才有可能会涨一波（类似去年的医药牛市那种），是不可能走出独立于行业和大盘的行情的，随着指数越来越高，未来的医药行业只能是结构性行情，分化会越来越严重。

总之就是，未来的医药行业投资难度会越来越大，这个难度体现在几个方面，第一个难度是医药政策变化的影响要时时跟踪，买医药股不再是躺赢的投资了，比如，每一次集采的结果可能都是一个锤子，都会把受灾的公司锤的半死不活。

第二个难度是投资者对于投资逻辑的变化的适应难度越来越大，就是说以前的一些估值体系要更新了，比如我在去年10月份的文章中说，虽然我看好那几个细分领域，但只有CRO当时的估值我是可以接受的，因为它们在历史估值的50%分位附近，而其它的公司估值都偏高，下不了手，但市场总是给你意外，一次次刷新估值。如果自己的思路不及时更新，也是赚不到这个钱的。

分化是未来医药股的主线，但总的原则维持不变：逢低介入、不要追高、分批建仓。

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