中东有石油，中国有稀土。——邓小平

中美贸易战下稀土涨价是否有其合理的逻辑？读者们稍安勿躁，首先了解下当前全球稀土及其行业的布局现状如何。

稀土被称为不可或缺的“工业味精”，其用途非常广泛。我国是世界上稀土资源最丰富的国家，2016年，全球已探明稀土储量达到1.2亿吨，其中我国有4400万吨，2017年全球稀土产量约178200吨，我国稀土产量约160000吨，占全球产量的89.88%。无论在储量还是供给方面，中国都领先全球。

最早发现稀土的是芬兰化学家加多林。1794年，他在一块形似沥青的重质矿石中分离出第一种稀土“元素”钇土（Y2O3)。由于18世纪发现的稀土矿物仍然较少，因此历史上习惯地把这种氧化物称为“土”，故而得名稀土。

1.稀土的定义

稀土是有色金属的一个子门类，共包含17个金属类化学元素（化学周期表中镧系元素和钪、钇共十七种金属元素的统称稀土）。目前，自然界中已发现250种稀土矿。我国按矿物特点分类把稀土划分为轻稀土（铈组）和中重稀土（钇组）两大类。

稀土分类及用途

资料来源：亚洲金属网

2.稀土的特性

稀土因其理化性质而具有亲氧性。稀土的硅酸盐主要是岛状，没有层状、架状和链状构造，并且部分稀土矿物呈现非晶质状态。稀土矿物根据化学属性的不同主要分布在岩浆岩、伟晶岩、热液矿床及风化壳矿床中，而富钇的稀土矿物则大部分存在花岗岩类岩石和与其有关的伟晶岩、气成热液矿床及热液矿床等。然而，在已发现的250多种稀土矿物和含稀土元素的矿物中，适合现今选冶条件的工业矿物仅有10余种。目前常见的四种稀土原矿是独居石、氟碳铈矿、磷钇矿、镧钒褐帘石。

常见四种稀土原矿

资料来源：亚洲金属网

3.稀土的应用领域

稀土拥有广泛的用途。

在高科技或军事领域，稀土有工业“黄金”之称。由于其具有优良的光电磁等物理特性，因此能与其他材料组成性能各异、品种繁多的新型材料。比如用于提高制造坦克、飞机、导弹的钢材、铝合金、镁合金、钛合金的性能，充当电子、激光、核工业、超导等诸多高科技的润滑剂等。

在冶金工业领域，稀土金属或氟化物、硅化物加入钢中，能起到精炼、脱硫、中和低熔点有害杂质的作用。在石油化工领域，用稀土制成的分子筛催化剂，具有活性高、选择性好、抗重金属中毒能力强的优点。

在玻璃陶瓷制造领域，稀土氧化物或经过加工处理的稀土精矿，可作为抛光粉广泛用于光学玻璃、眼镜片、显像管、示波管、平板玻璃、塑料及金属餐具的抛光。人们日常熟悉的超导陶瓷、压电陶瓷、导电陶瓷、介电陶瓷及敏感陶瓷等多采用这种抛光技术。

轻稀土领域更广泛

数据来源：中国产业信息网，平安证券研究所

二、稀土产业链

稀土产业链是指将稀土资源开采后，冶炼成各种稀土化合物及稀土合金并应用于各行业的产业链条。在工业应用中，与铜、铝、铅锌等有色金属一样，稀土也是一种原材料，因此稀土产业链同样包括上游原矿采选、中游冶炼分离和下游加工应用三个环节。

上游原矿采选分为采矿和选矿，即将含有稀土氧化物的原矿石开采并经过处理后形成精矿。中游冶炼加工即将稀土精矿通过火法冶金技术或湿法冶金技术形成稀土化合物或单一稀土金属。火法冶金工艺简单，生产效率高，湿法冶金流程复杂，但产品纯度高。湿法冶金是目前冶炼分离企业主要采用的冶炼方法。下游加工应用即将通过稀土化合物或稀土金属生产的永磁材料、催化剂、抛光材料、冶金材料等应用于终端产品。

稀土产业链

数据来源：《稀土的产业链结构》，CIB Research

2014年初，我国对稀土行业进行了强制性整合，全国的稀土产业被整合成北方稀土、中国五矿、中铝公司、南方稀土、广东稀土、厦门钨业等六大稀土集团。稀土总量计划在这6大集团之间进行划分。相较于稀土矿的开采更多的集中于南、北两大稀土集团，冶炼分离在六大集团中分布要更均匀一些。

2017年第一批稀土生产总量控制计划表（吨）

数据来源：工信部，CIB Research

三、全球稀土分布现状

1.全球稀土区域分布

据美国地质调查局（USGS）数据统计，截至2016年全球稀土矿储量约1.2亿吨，主要分布在中国、巴西、俄罗斯、印度、澳大利亚等国家。其中中国稀土储量极其丰富，是巴西稀土储量的两倍。

主要国家稀土矿储量（百万吨）

数据来源：USGS，CIB Research

2.中国稀土区域分布

我国稀土资源分布呈现明显的区域集中，内蒙古包头的白云鄂博、江西赣南、广东粤北、四川凉山为稀土资源集中分布区。以轻稀土和重稀土特征划分，我国稀土资源又可以分南北两大块，北方多为轻稀土资源，如氟碳铈矿，主要分布在内蒙古包头的白云鄂博矿区，其稀土储量占全国稀土总储量的83%以上，是我国轻稀土主要生产基地。南方则多为中重稀土资源，如离子型稀土矿，主要分布在江西赣州、福建龙岩等地区。

中国稀土资源分布

数据来源：《钢铁有色行业报告》，兴业研究

四、稀土的市场

随着全球范围不断发现稀土资源，中国在全球的稀土储量占比逐步下降。加之国家鼓励国内稀土企业和资本走出去 , 开发境外稀土资源 , 导致稀土进口产品在国内稀土市场的占比也在逐年增加。随着澳大利亚莱纳斯公司马来西亚稀土工厂、越南等国外稀土企业的投产 , 稀土产品全球供应的多元化格局逐渐形成。

资料来源：《钢铁有色行业报告》

1.国外主要国家稀土的供给

中国以外稀土供给

数据来源：日本《稀有金属新闻》

2.中国的稀土供给

中国对全球稀土的影响力更多的集中于产量而非储量上。近年来，全球的稀土产量长期保持10-14万吨区间内，而中国的稀土供给占据了全球稀土产量的绝大部分。据USGS统计，2016年全球稀土产量为12.6万吨。其中，中国生产了10.5万吨，占比高达83%。

全球稀土矿产量/主要国家2016年稀土矿产量

数据来源：USGS，CIB Research

从我国的稀土开采配额来看，轻稀土占据了稀土产量的大头，近年来占比稳定在83%左右，中重稀土占比则稳定在17%左右。

中国稀土氧化物开采控制总量

数据来源：wind，CIB Research

3.主要国家对稀土的需求

全球范围内，稀土由于其应用广泛而需求良好。分国家看，稀土消费市场主要在中国和日本，中国和日本消费量占全球消费总量的56.5%和21.2%。其次是美国和欧洲，均为8.0%。各国稀土下游分布存在较大差异，中国最大的稀土消费领域是永磁材料，占比41.7%。日本以抛光粉和永磁材料为主，其最大的稀土消费领域是应用于电子行业的抛光粉，占比26.3%。美国和欧洲稀土消费领域相似，催化剂、玻璃陶瓷、合金为主，其中催化剂消费占比分别为22.4%和30.6%。

中国稀土消费结构（左）/日本稀土消费结构（右）

数据来源：中国产业信息网，平安证券研究所

美国稀土消费结构（左）/欧洲稀土消费结构（右）

数据来源：中国产业信息网，平安证券研究所

五、贸易战中看稀土

自美国宣布采取措施对中国产品加征关税，引发中美贸易摩擦以来，中国也采取了各种措施进行反制，然而近期美国却把贸易冲突的战火引向了我国的高科技企业（制裁华为），为此我国不得不重新考虑采取相应的应对措施。

研究美国稀土生产及应用概况发现，氟碳铈矿是一种稀土氟碳酸盐矿物，以前曾在美国加州芒廷帕斯作为初级产品开采，2015年第四季度后芒廷帕斯矿一直处于维护状态。2017年美国国内没有开采稀土矿。2017年美国稀土金属与化合物的进口额约为1.5亿美元，比2016年大幅增长，2016年为1.18亿美元。2017年美国稀土终端应用领域占比分别为催化55%、陶瓷及玻璃15%、冶金应用及合金10%、抛光5%、其他15%。

2013-2017年美国稀土行业主要统计数据

数据来源：万方数据，《2017 年美国稀土产业状况》

再从2013-2016年美国进口稀土金属和化合物分布来看，中国78%、爱沙尼亚 6%、法国 4%、日本 4%、其他国家8%。值得注意的是，爱沙尼亚、法国及日本进口的金属及化合物也源自中国及其他国家生产的精矿。因此我们可以发现，美国对外稀土的依赖较强，尤其对于中国稀土资源的依赖性。

我国是稀土大国，拥有全球最大的白云鄂博稀土矿，并且是中重离子型稀土的主要集中产地，美国是对华稀土进口的主要消费国之一。稀土作为众多高端产业的“工业维生素”，是我国优势显著的战略资源。理论来说，在中美贸易摩擦中其是很好的反击品种。

简而言之，我国可通过继续强化稀土供给端改革等多项措施，改善稀土供需格局，推升国外稀土价格并降低稀土出口（对美），进行贸易战反制。

（文章来源：解析投资）

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