第一部分 新一轮的全球降息周期叠加经济复苏周期即将到来
今年下半年到明年，美元的降息周期，对全球金融市场都会产生深远影响。
以2008年为例，金融危机爆发引起全球资产价格暴跌，大宗商品随着经济的下滑走弱。
美联储为了救市，开了一剂“量化宽松”的猛药，通过购买抵押支持债券(MBS)和长期国债直接向市场投入了大量的货币。
同时，将联邦基准利率从5.25%一路降至0.25%。这一波的经济刺激，使得经济衰退快速过渡到经济扩张，直接拉动了大宗商品的需求。
美国股市开启一轮
即美联储投放货币→市场上美元多了→美元贬值（周期性回落）→全球资产价格变相对便宜→投资、消费需求增加→大宗商品需求扩张。
由此，引发美国股市开启了一轮长达十年的大牛市。

再看2020年至2021年的全球降息周期。
2020年新冠疫情后的降息周期，为应对新冠疫情对经济的冲击，美联储迅速将联邦基金利率降至零附近，并实施了大规模的量化宽松政策。
在这一时期，纳斯达克指数表现出色，尤其是在科技股和成长股的带动下实现了大幅上涨。
纳斯达克指数：在2020年上半年表现优异，尽管经历了多次熔断，但整体仍呈现上涨趋势，半年涨幅达12.11%。
A股市场：创业板涨幅达27.94%，沪深300为1.64%，而上证综指录得负值为-2.15%。
黄金：作为避险资产，黄金在疫情期间表现强劲，伦敦金半年涨幅17.36%。
原油：油价在年初大幅下跌后，随着全球经济复苏的预期逐渐回升，但整体波动较大。
债券：由于疫情下各国央行放水，债券收益率普遍下行，如美国十年期到期收益率下行132bp，英国下行80bp，中国下行33bp。
2021年全球股市：在疫情好转、疫苗推进和宽松的财政货币政策推动下，全球主要股指普遍上涨。
MSCI全球指数过去一年涨幅高达38.96%。
美国股市，道指、标普500和纳指分别上涨18.73%、26.89%和21.39%。

2021年，A股医药、白酒也出现了一轮大牛市行情。
今年下半年至明年整年，美联储将再次开启新一轮降息周期，预计今年下半年美联储降息2次或50个基点，明年降息3-4次或200个基点。
2024年以来，瑞士、瑞典、加拿大、欧元区、英国等主要经济体已纷纷开启降息周期（如欧洲央行自6月以来已降息3次，累计下调再融资利率110bp），预计美联储降息后，美国与这些主要经济体的利差将缩小，资金可能从美元高利率市场流向非美经济体，包括新兴市场（如中国、印度、韩国等），以追求更高回报。
美联储降息预期导致美元走弱，美元指数回落，人民币等非美货币汇率可能升值，吸引外资流入中国等新兴市场（截至2024年6月，境外机构持有人民币债券规模已连续10个月增长）；同时，美元贬值也使新兴市场以美元计价的债务更易偿还（财务负担降低） 。
对中国经济及市场的潜在利好：中美利差收窄有助于缓解中国资金流出压力，降低人民币贬值压力，增强人民币资产吸引力，可能吸引外资回流中国市场，利好中国股市、债市及实体经济（如降低中国企业境外融资成本） 。
综上，美联储降息后，全球资金可能因利差收窄而流向非美经济体（包括中国、欧盟、英国等），推动相关资产价格上涨，并缓解新兴市场的资金流出压力。
更令人兴奋的是，以中国为代表的新兴经济体正在进行新一轮的供给侧改革，经济复苏的积极因素正在积聚；此次，美元降息周期将叠加全球经济复苏，相关资产的价格上涨或许超预期。
一个典型特征，5月16日至7月18日短短两个月时间，港股创新药ETF（159567.SZ）涨幅超过50%，远远跑赢其他各类资产；除了国内资金在买港股创新药，外资也在买。
这些都是大资金做的中长期布局，作为个人投资者也要把眼光放长远些，跟上大资金的布局。
比如，现在回过头看去年8月、9月，国家队出手建仓是多么的正确，但是，当时相信并跟随国家队布局的少之又少。
2026年年底，再回过头来看，目前的这个时间点一定是非常关键的资产配置黄金时间段（短期两三个月内市场可能有反复）。
对于80后而言，或许这是50岁之前最后一次财富增加机会。
（本月底开班，2次课，主要讨论美元降息周期下哪些行业弹性更大，打赏88后、发私信）。
第二部分 市场走势回顾
一、量能情况及走势特征
周五，A股三大股指走势分化，沪指早盘高开高走，午后极速跳水后再度震荡走高，深成指及创业板指高开后震荡下行，午间回落后再度震荡走高，截止收盘，沪指涨0.5%报3534.48点，深成指涨0.37%报10913.84点，创业板指涨0.34%报2277.15点，科创50指数涨0.19%报1007.53点；沪深两市全天成交额1.57万亿，市场热点较为杂乱，个股上涨和下跌家数基本相当。
上涨个股2603只，其中，涨幅5%以上个股168只；2567只个股下跌，其中，跌幅5%以上个股37只。
全天触及涨停79只，其中52只封住涨停，封板率62.7%。触及涨停个股总成交额327亿元，比昨天的632亿元减少近一半。
连板高度八连板，1只，晋级率100%；七、五、四连板空档，六连板1只，三连板6只，晋级率50%；三连板2只，晋级率18%；二连板9只，晋级率21%。

二、活跃板块
盘面上，稀土永磁概念股集体走强，华宏科技涨停。锂矿股持续活跃，盛新锂能涨停。光刻机概念股尾盘异动，海立股份涨停。
（一）稀土板块爆发
稀土永磁概念股再度走强，华宏科技斩获6天5板，中色股份、东方锆业、久吾高科等多股涨停，北方稀土一度涨停，全天成交额147亿元，全市场排第一。
稀土今天迎三大催化，一是，国家安全部官微发声，截断稀土相关物项非法出境渠道，有力维护了我资源安全与国家安全；二是，中国科研团队发现新稀土矿物“钕黄河矿”；三是，人形机器人迎来大爆发，而稀土当下重要的应用场景增量就是人形机器人。
考虑到逆全球化背景下，全球稀土供应格局正在经历深刻重塑，国内稀土和磁材企业，以及海外稀土产业链相关公司有望迎来重估。
（二）锂矿板块强势
锂矿股延续昨日强势，金圆股份、盛新锂能等涨停，中矿资源、芳源股份、天齐锂业、赣锋锂业等跟涨。
消息面上，广期所碳酸锂主力合约早盘一度涨超4%，报70700元/吨，收盘报69960元/吨，涨2.8%。

当前产业对需求端中长期增长保持乐观，消耗前期现金储备以待行业好转；同时低成本盐湖及中资一体化企业入场后，供给端抗价格波动能力增强，“囚徒困境”下行业拐点或有后移。但若锂价维持低位中枢，可期待供给侧加速出清，权益端或有提前反应。
（三）煤炭板块冲高
煤炭板块走强，云煤能源封涨停，大有能源、山西焦煤、淮北矿业、潞安环能、平煤股份等跟涨。
消息面上，截至7月16日，“CCTD环渤海动力煤现货参考价”5500K、5000K、4500K三个规格品分别收于635、570、504元/吨，日环比分别上涨3、3、3元/吨，周环比上涨14、19、18元/吨。大同证券认为，在下游阶段性补库需求和中间环节采购积极性尚可的支撑下，以及“反内卷”的持续发酵下，焦煤价格有望继续上涨。
（四）工业金属个股上涨
锌业股份、中色股份10%涨停，浩通科技涨超9%，、盛和资源、天齐锂业、金田股份、贵研铂业、图南股份、宏创控股、中矿资源、江特电机、锡业股份等涨幅居前。
当前全球铜市场正面临供需结构性失衡。铜精矿加工费持续下滑，部分冶炼厂因成本压力开始减产。与此同时，新能源转型和数字化进程对铜需求形成有力支撑。数据中心建设热潮预计将显著增加铜消费量。
（五）医药股再度走强
欧林生物涨超19%，博瑞医药涨超14%，键凯科技涨超11%，昂利康、汉商集团、康辰药业、金城医药、汇宇制药、吉贝尔、凯因科技、圣诺生物等涨超7%。
近期，创新药暖风不断，前FDA高级临床审评官、上海礼邦医药首席科学官肖申在2025昌平医药健康金融投资创新论坛上指出，中国biotech正处于从“跟随-效仿”转向“原创性的深度探索”的重要时刻。
（六）港股方面
科技方向之SaaS概念涨幅居前，汇量科技（01860.HK）涨15.56%，移卡（09923.HK）涨10.11%，金蝶国际（00268.HK）涨7.27%，迈富时（02556.HK）涨5.84%，医渡科技（02158.HK）涨4.95%。消息面上，2025世界人工智能大会（WAIC）将于7月26日至7月29日启幕。
稳定币概念再度走高，其中，耀才证券金融（01428.HK）大涨16.93%，云锋金融（00376.HK）大涨15%，OSL集团（00863.HK）涨4.25%，华检医疗（01931.HK）涨20.41%，众安在线（06060.HK）涨9.27%。
消息面上，当地时间7月17日，美国国会众议院以308票赞成、122票反对的结果通过了《指导与建立美国稳定币国家创新法案》。该法案旨在对加密货币监管进行重大改革，核心内容是为稳定币建立清晰的法律框架。目前，该法案已提交总统特朗普，等待签署生效。
黄金股、有色金属股普涨，灵宝黄金（03330.HK）涨6.24%，洛阳钼业（03993.HK）涨3.96%，中国宏桥（01378.HK）涨3.44%，紫金矿业（02899.HK）涨3.46%，山东黄金（01787.HK）涨2.53%。
四、增减持情况
红宝丽：第一大股东及实控人拟合计减持不超2%公司股份；
耀皮玻璃：股东中国复材拟减持不超2%公司股份；
鼎胜新材：股东拟减持不超3%公司股份；
奥普光电：控股股东拟减持不超1%公司股份；
惠云钛业：控股股东及一致行动人拟减持不超3%公司股份；
美迪西：股东林长青拟减持不超1.49%公司股票；
迦南科技：控股股东等拟合计减持不超3.34%公司股份；
华大九天：大基金及上海建元拟合计减持不超1.5%公司股份。
五、订单及业绩情况
圆通速递：6月快递产品收入55.27亿元，同比增长11.35%；
韵达股份：6月快递服务业务收入41.49亿元，同比增长2.77%；
申通快递：6月快递服务业务收入43.41亿元，同比增长10.15%；
中金公司：全资子公司中金财富（证券）上半年净利9.87亿元；
双杰电气：预计上半年净利润1亿元—1.2亿元，同比增长16.03%—39.23%；
嘉必优：上半年净利1.07亿元，同比预增57.61%；
神通科技：上半年净利6427.8万元，同比增长111.09%；
三环集团：预计上半年净利润11.28亿元—13.33亿元，同比增长10%—30%；
南京高科：上半年权益合同销售额8.2亿元，同比增长824.68%；
长城汽车业绩快报：上半年净利润63.37亿元，同比下降10.22%；
福安药业：预计上半年净利润1亿元—1.3亿元，同比下降39.95%—53.81%；
星网宇达：预计上半年净利润亏损1100万元—2100万元，上年同期亏损1640.48万元；
苏垦农发业绩快报：上半年净利2.13亿元，同比降27.72%。
本次课的内容还包括：
历年7月政治局会议通常在当月下旬召开（如2024年为7月22日）。
结合当前政策动态，7月下旬可能召开的ZZ局会议有望进一步部署“反内卷”具体措施! 2024年7月政治局会议首次提出“防止内卷式恶性竞争”； 2024年中央经济工作会议将其列为2025年重点任务； 2025年7月中央财经委会议明确要求“治理低价无序竞争，推动落后产能退出”，多行业（汽车、光伏、水泥等）已响应自律倡议。
前几天刚早开了政协会议，通常，政协会议是为后面的重要会议收集代表意见和建议。