一、行业动态

10月15日，国家发展改革委等部门印发《电动汽车充电设施服务能力“三年倍增”行动方案(2025-2027年)》的通知，加快高速公路服务区充电设施更新改造。打造有效满足电动汽车中长途出行需求的城际充电网络，进一步加密充电设施点位布局，不断优化设施功能结构。到2027年底，在高速公路服务区(含停车区)新建改建4万个60千瓦以上“超快结合"充电枪，鼓励建设大功率充电设施。除高寒高海拔地区外，其他高速公路服务区均应具备充电能力。

二、充电桩产业链基本情况

1、上游：各种零部件，包括充电模块、电感、变压器等磁性元件、充电枪等。

其中充电模块是充电桩的是核心，实现交直流转换，技术壁垒和成本最高，在如800V高压平台大功率快充趋势下，价值量和毛利率双升。主要公司是盛弘股份、英可瑞、斯达半导。

磁性元件是电能转换的“枢纽”，保障电能质量和高频开关运行。代表公司京泉华、可立克。

充电枪/线是能量传输的“血脉”，是解决高功率快充散热难题的关键部件。主要公司永贵电器。

2、中游：整机制造、充电运营等

整机制造和整合就是将零部件集成为完整的充电桩产品，技术方向聚焦于液冷超充桩和光储充一体化解决方案，代表公司有特锐德、科士达、中恒电气等，

充电运营是负责充电桩的投资、建设、维护和用户服务，是直接面向终端用户的环节。具有网络效应，头部企业通过规模效应提升盈利能力，代表企业是特来电（特锐德子公司）、星星充电、国家电网。

3、下游：V2G、光储充一体、终端用户等。

V2G是车辆道电网，使电动汽车成为移动储能单元，参与电网调节，是未来重要方向。主要参与方有特锐德、金冠股份。

光储充一体化结合光伏、储能和充电，实现清洁能源高效利用，可缓解电网压力，主要参与方有阳光电源、科士达。

4、产业链概述

充电桩产业链正处于政策与技术双轮驱动的快速发展期。上游核心部件是当前技术迭代和价值提升的关键；中游的整合与运营则更看重规模、效率和生态构建；而下游的V2G、光储充等新模式则代表了未来的发展方向。

在目前产业链的格局下，上游的充电模块和液冷充电枪等技术壁垒最高，相关公司如盛弘股份、永贵电器的护城河更深。同时要关注在800V高压平台、碳化硅（SiC）器件、液冷技术等前沿领域有明确布局和量产能力的公司。

与华为、比亚迪、国家电网等头部企业深度绑定的供应商，其业绩的确定性相对更高。例如京泉华是华为液冷超充模块磁性器件的核心供应商。

此次事件促进中特别强调“大功率充电”，因此拥有液冷超充、800V高压平台、碳化硅（SiC）功率器件等核心技术的公司，如永贵电器的液冷充电枪，其护城河更深，潜在的受益程度也可能更高。能够提供光储充一体化解决方案的特锐德、阳光电源更具长期竞争力。这种模式能缓解电网压力，符合智慧能源的发展方向，也是政策鼓励的创新业态

三、主要投资标的

特锐德300001：旗下“特来电”是国内最大的充电运营商，在高速公路服务区充电网络建设方面有深度参与，并已推出1000kW液冷超充等大功率设备。

优优绿能301590：是国内直流充电桩模块领军企业之一，24年在国内充电模块市占率达16%，率先推出60kW和80kW高功率模块。

许继电气000400：作为国家电网充电桩招标的主力供应商，其800V高压充电技术成熟，将直接受益于国网主导的充电网络扩建

万马股份002276：业务覆盖充电桩设备和运营，在研发大功率液冷群充技术，能够契合高速公路服务区快充升级的需求

中恒电气002364：已中标多家主机厂大功率充电桩项目，其360kW/480kW超充产品进入交付高峰，业绩弹性较大

通合科技300491：在充电模块领域位于国内第一梯队，数据中心HVDC电源模块有望为公司带来新成长曲线。

双杰电气300444：拥有覆盖250V-1000V全电压平台的超充产品和技术储备，并已在北京等多个高速服务区推进充电业务

永贵电器300351：在大功率液冷充电枪这一关键部件领域处于国内领先地位，能有效解决高压快充的散热难题，将直接受益于超充桩的建设浪潮

盛弘股份300693：专注于充电设备和电能变换技术，其大功率直流充电模块产品线完善，在快充桩占比提升的趋势下具备技术优势

国电南瑞600406：作为电网系统的核心企业，将深度参与因充电设施大规模接入所需的配电网规划、升级和改造工程