不知道各位客官发现没有，2021年末及2022年初，有好几家公司集中发布了债务豁免公告。

如$*ST德威(300325.SZ)$ ，离2021财年结束还有不到仨小时，公告称公司所欠的3.29亿元债务，已于当天被无条件豁免。

如$*ST邦讯(300312.SZ)$ ，在2022财年开始前的最后一个小时，火急火燎地公告称，公司0.82亿元债务已被豁免。

再如$*ST金洲(000587.SZ)$ 和$*ST猛狮(002684.SZ)$ ，虽然没来得及在跨年夜发出公告，但转过年来没两天，也分别发布了“喜讯”，两家公司各自的14.11亿元和34.04亿元债务已在2021年最后一天被豁免。

年末岁初“大赦天下”，这一切的背后到底是债权人慈悲心怀的集体迸发？还是*ST公司们谈判能力的火线飙升？

且听今日风云观察。

一、哪有活雷锋？一切皆为保壳罢了

细心的客官肯定已经发现，上述这些公司获得债务豁免前，一条腿已经迈到了退市悬崖边。

以*ST德威(300325.SZ)为例。由于2020年度财务报告被会计师事务所出具了无法表示意见，若2021年审计报告意见类型仍为“非标准”审计意见，或期末净资产为负，则退市将不可避免。

（来源：《深圳证券交易所创业板股票上市规则》（2020年12月修订））

对于这些在净利润和营收指标上可以跨过及格线的*ST们，只要保证净资产为正，再能拿到一份标准意见的审计报告，就可规避触及退市风险指标，成功保壳。

开头提到的其他三家*ST公司正与*ST德威一样，面临相同的困境。

面对史上最严退市新规，原本被*ST们用来突击保壳的很多“特效药”都已失效，但他们似乎找到了新的救命稻草——债务豁免。

而面对少则千万、多则过亿的债权让步，债主们也都相当大方。究其根源，恐怕也是担心一旦*ST公司们退市，不仅债务偿付无望，也丧失了利用这个壳资源闪转腾挪的机会。

所以在财年关账前的关键时刻，牺牲债权配合保壳，哪是慈悲心怀大迸发，只不过是资本“以空间换时间，再伺机以时间换空间”罢了。

二、债务豁免能助其保壳成功？

那么债务豁免真能帮助这些*ST公司们规避退市吗？

根据现行会计准则，此法确实可以在财务报表上减少债务，增加所有者权益，增厚账面净资产。如果豁免金额大于净资产亏损金额，通过债务豁免，使净资产一把从负转正，则期末净资产为负的退市指标即可成功规避。

还以*ST德威为例，3.29亿元债务豁免后，不仅可以弥补公司三季度末净资产0.76亿元的亏空，还为四季度预留了2亿多预亏空间。

没错，人家连进一步亏损的空间都预留出来了！这如意算盘打得山响。

不过，这些*ST公司们的手段也迅速被监管识破，在他们发布债务豁免公告的当天或次日，交易所便即刻向其发布关注函，直指豁免事项是否合法合规，是否具有商业合理性，是否通过此豁免规避退市，以及是否存在“抽屉协议”或其他利益安排。

想必这些公司无论找出何种冠冕堂皇的理由，也无法掩盖大家都已心知肚明的原因。

三、拿到“满意”的审计报告成最后“拦路虎”

当然，即便获得债务豁免，*ST公司们还面临另一难题，就是如何拿到一份结论满意的审计报告。

随着监管机构逐步压实会计师事务所资本市场“看门人”责任，事务所对审计风险高的客户都避之不及，无论承接新业务还是保持既有业务，都谨慎万分。

特别是在2021年1月7日，深圳堂堂会计师事务所因出具虚假报告，及与被审计单位签署获取罚款赔偿的抽屉协议，被证监会没一罚六，相关涉案主体被移送公安机关。现在，愿为百八十万审计费而断送自己执业前途的会计师事务所和签字注师都不好找了。

在此背景下，部分上市公司或遭原会计师主动辞任，如$ST光一(300356.SZ)$ ；或截至目前仍无会计师愿意承接其年审业务，如$*ST厦华(600870.SH)$ ，甚至连交易所都主动喊话催促其抓紧聘请会计师。

（来源：ST光一公告）

（来源：*ST厦华公告）

所以，正如风云君在《风云剧场 | 最新版退市新规下，保壳有多难？丧钟为“A股养壳人”而鸣（后附退市风险名单）》所说，A股新时代的大幕已徐徐开启，靠投机手段保壳越来越难，也必将越来越难。

最后说一点，这类债务豁免大概率都有抽屉协议，不是真的豁免，保壳成功后有其他利益安排去补偿债主，所以从另一个角度，这种行为应该算欺诈。