上证指数收盘下滑0.43%，创业板指跌1.17%。锂、稀土、化工、煤炭板块调整，$包钢股份(600010.SH)$、$北方稀土(600111.SH)$、$天齐锂业(002466.SZ)$均触及跌停。本周，上证指数涨1.69%，创业板指跌近5%。

今天跌多的基本是本周前几天涨多的。如果你不明白自己现在什么情况，那么回去看看小韭周三的几句箴言。不要以为话少没有含金量，字越少越要重视才对。

北向资金全天净买入70.68亿元，连续10日净买入，为1月21日以来首次；本周北向资金累计净买入近280亿元。

那么今天是哪路大哥砸场子呢？

接下来回顾本周市场

本周涨幅最大的申万二级行业是酒店餐饮，是不是很意外，这个版块成分股只有9家，所以悄咪咪的涨，比较低调。

涨幅排名第二的是煤炭，这个想必大家有很明显的感受，昨天小韭也因此又膨胀了一次。

本周跌幅最大的申万二级行业是半导体。本轮反弹以来半导体是最先开始下跌的，蔡经理又跌落神坛了。另外值得特别一提的是航空。可以说航空这周跌的有点莫名其妙，拥挤度也不是很高，涨幅也不算是最大的，可能还是因为渣吧。

本周涨幅最大的概念是超导概念，这里有很多特高压、电气设备、电缆企业。受益于光伏和风电相关行业带动。

这周两市成交量上了一个量级，有几天都在1.5万亿之上。关于成交量众说纷纭，有很多人总结说因为量化交易规模的关系。小韭再说一次，在结构性市场量价关系已经相对弱化了。不要用以前整体市场齐涨齐跌的那种模式考虑问题。但跷跷板效应是需要关注的。当然重点还是业绩和行业景气度。

最后有一段关于军工下跌的会议内容分享给大家。

各位领导好：

军工板块持续大跌，兴和基金基金经理做如下分析，给您参考

一、下跌原因

飞机制造行业基本面向好，三四季度业绩预期更好。下跌更多是投资者中报后获利了结，把军工和新能车光伏等归为高弹性成长资产。

但是，这些细分行业所处的小周期3-5年的生命周期阶段完全不一样。兴和基金重仓的飞机制造刚刚从预研生产并重进入到生产批产大时代的初期。当前多数投资者的成见和对板块业绩持续性的怀疑，这都是初期投资的特征。

二、成长空间和估值水平

成长空间，我判断中国飞机制造产业未来15年会保持20%-25%左右的收入复合增长，利润增速更高，从军机到民机。这周见的某机电公司20年军机机电收入90亿左右，今年我预计140亿左右，军机业务持续成长能见度高。在聊到公司配套民机业务时，对于刚刚披露的“中国（上海）自由贸易试验区临港新片区民用航空产业专项规划（2021-2025）”中的内容，中国民机机体市场+运维维持在6000亿每年，按照民机机电配套6%左右的产值，未来10-15年民机配套收入年度将会超过300亿，我们预计和内部做的产业预研结果很接近。我们在中国还能找到其他这种体量（10年后军机+民机规模超过10000亿）的高端制造产业吗？

估值水平：3日上午暴跌，我在电脑前反复评估持仓公司当前估值水平，除了4个主机厂，其他主机厂和部装材料垄断龙头的估值竟都在21年PE50倍以下或者左右。

对于一个能见度这么高的超级产业，需求非常稳定的产业，竞争格局这么好的产业，我是真的觉得这个估值太低了。

三、国企改革箭在弦上

国资委和航空工业集团都有国企改革三年计划，2021年第二年，必须要完成改革计划70%以上的内容。激励改革箭在弦上。

作为华夏兴和基金基金经理，我比较平静，很坚定，有信心。这些波动在我过去2年投资动力电池的初期，都经历过。我觉得板块跌到这个位置，价值已经凸显。谢谢各位机构领导！ 

华夏兴和 李彦

重要声明：

文章分享中涉及到的任何公司、行业、基金都不构成投资建议。

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