拭目以待：吴晓波这次可能割不了韭菜了_何道生

拭目以待：吴晓波这次可能割不了韭菜了

原创：何道生 IPO上市号今天

2019年9月23日，全通教育的一则公告又将吴晓波老师推向了风口浪尖，半年前信心满满的收购计划如今充满了不确定性，交易双方对核心条款尚未达成最终共识。

全通教育称，若本次交易未能在2019年9月28日前发出股东大会通知，公司需召开董事会明确公司是否继续推进本次重组方案，最终结果存在重大不确定性。

从公告里，我们可以读出来满满地悲观预期，尽管我们不知道重组会不会继续推进，但是从目前的公告来看，吴晓波老师这次可能割不了韭菜了。

通过梳理，我们发现目前上市公司收购自媒体这件事情还真是不太顺利，市场上基本没有成功案例，失败案例倒是有一箩筐。

一、全通教育收购巴九灵

2019年3月31日晚，全通教育发布《全通教育集团（广东）股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易预案》，市场为之哗然。

其预案的主要内容是：上市公司拟向吴晓波、邵冰冰、蓝彩投资、楼江、百匠投资、皖新传媒、润物投资、崔璀、朱可基、君联建发、厉剑、曹国熊、蓝轩投资、朱永祥、头头是道、普华兰亭、张静、牵海创投和薛屹等 19 名交易对方发行股份购买其持有的巴九灵96.00%的股份。，经交易各方初步协商，本次巴九灵96%股权交易作价暂定为150,000万元。

简而言之，通过这次重组，吴晓波老师已经不甘于只当“我们这个时代的旁观者”了，他要真正地趟一次上市这个浑水，将自己的公众号流量彻底变现，成为资本市场真正的参与者。

二、此前终止的三家案例

在此之前，A股上已经有不少嗅觉敏锐的资本在筹划这个事情了，因为公众号以微信为载体，已经充分地占领了用户的时间和心智，进一步变现是理所当然的事情。

简单梳理一下，涉及到的上市公司案例如下：

（一）瀚叶股份收购量子云

2018年4月，瀚叶股份拟向浆果晨曦、纪卫宁、绩优投资、绩优悦泉、众晖铭行、滨潮创投和张超发行股份及支付现金购买其合计持有的量子云100%股权。量子云100%股权的预估值为380,000万元。经交易各方初步协商，量子云100%股权暂作价为380,000万元。

量子云是一家依托“微信生态圈”，专注于移动互联网流量聚集、运营及变现的新媒体公司。

目前，量子云主要依托微信社交平台开展业务，所运营的自媒体矩阵的商业价值容易受到微信的用户规模和活跃度的影响。

2018年10月30日，公司与全体交易对方签署《发行股份及支付现金购买资产的协议之终止协议》、与浆果晨曦、纪卫宁、众晖铭行、张超签署《发行股份及支付现金购买资产的利润承诺补偿协议之终止协议》。

（二）骅威文化收购旭航网络

2018年9月，骅威文化拟通过发行股份及支付现金相结合的方式购买上海优叙、萍乡优叙、上海祁树和上海筑居持有的旭航网络100%的股权，交易初步定价150,000.00万元；其中以现金方式支付交易对价的45%，以发行股份的方式支付交易对价的55%。

旭航网络是一家从事移动互联网渠道推广业务、内容服务业务的移动互联网营销公司，主要依托包括微信社交平台的第三方开展业务。

公司已于2018年11月20日召开第四届董事会第十五次（临时）会议和第四届监事会第八次（临时）会议，会议审议通过了《关于终止发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易的议案》，决定终止本次重大资产重组。

（三）利欧股份收购苏州梦嘉

2018年9月，利欧集团股份有限公司拟以发行股份、支付现金或二者相结合的方式收购宁波妍熙股权投资合伙企业（有限合伙）、宁波熙灿股权投资合伙企业（有限合伙）、张地雨所持的苏州梦嘉传媒有限公司75%股权。

苏州梦嘉是一家主营微信自媒体的内容营销公司，在用户数量、客户资源、业务能力等方面是行业领先企业之一，目前已积累约2.8亿名订阅用户，为约2500家客户提供服务。

2018年10月，鉴于近期证券市场的巨大波动，协议各方对标的公司估值存在较大差异，经友好协商，协议各方决定终止该收购项目，并于2018年10月12日签署了《苏州梦嘉传媒有限公司股权转让框架协议之解除协议》。

笔者就之前的上市公司收购公众号资产的案例进行检索后发现，上述的案例无一例外都自行终止，甚至没有一家能够走到股东大会的程序，基本上都是在发布预案后就夭折了。

三、微信公众号上市的难点

笔者认为，以微信公众号为代表的自媒体想要上市，难度很大，其最大的难点在于证明自己的业务具备可持续性。

一般来说，自媒体业务严重依赖于两个要素，第一个依赖就是平台依赖，第二个依赖是IP依赖。除此之外，还有粉丝喜好依赖。

平台依赖是指自媒体一般都没有自己的平台，而大多寄生于微信公众号、抖音、今日头条、雪球、得到等大平台，大平台的监管和制约直接威胁到自媒体内容的产生和存活。

一旦与所寄生的平台有摩擦和矛盾，自媒体基本没有反抗和协商能力。而平台基于政府监管及明哲自保的心态，下手极重，之前闹得沸沸扬扬的“咪蒙事件”就是典型。所有估值一夜之间化为乌有。

IP依赖是指很多自媒体其实只是名人IP的一个具象化，也就是其IP变现的一个通道而已。

只要对应的IP出现问题或者变更，那么相对应的自媒体也就不复存在了，假使吴晓波老师出现了不测，那么对应的自媒体价值就会大打折扣。

除了平台依赖及IP依赖之外，所有自媒体获得流量取得收入的基础都是粉丝，不管内容如何，只要有足够的粉丝就能产生流量和收入。

而粉丝不是固定不变的，有可能因为某一次失误或者态度，会导致大量粉丝的流失和收入锐减，这也是不可预计的。

基于平台依赖、IP依赖、粉丝依赖而生的公众号，其持续经营的能力确实要打上一个大大的问号。

但这都不重要，重要的是发布预案的时候是牛市，任何突发的消息都会被解释成利好，从而造成股价的大幅上涨，全通教育复牌后连续的涨停板早已昭示：其实重组是否成功一点也不重要，只要股价不断上涨就好了。

这也是为什么很多上市公司明明都知道这事很难做，却硬要去做的原因，做成与否不重要，重要的是来点新鲜、给力的题材。

但是，恰恰是从预案发布以后，股市整体出现了调整，全通教育的股价甚至不如停牌之前了，这也是为什么核心条款谈不拢的原因。

这一次，吴晓波老师真正地参与到了时代的大变革中来，暂时割不成韭菜无所谓，他总会想出办法的，让我们拭目以待，看结果究竟如何。

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文章已于 2019-09-25 08:41 修改

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何道生

2019-09-27 18:48

被我不幸言中，果然终止了

何道生

2019-09-25 08:51

还是要有自己的平台，要不然受制于人不得自由