参会人员： 观韬、闲彦、紫枫、小鑫

紫枫：

市场最近两天表现较强，主要靠银行股。而在6月23至25日的上涨，第一天也是靠银行拉升，第二天靠保险和机器人，第三天靠证券、稳定币和军工。所以银行的上涨有点像当时的情况，如果今天或者明天上证指数再拉一根大阳线，那市场的表现可能比我们更强一些。否则就可能进入宽幅震荡，但不一定大跌，可能是资金切换去炒双创。

另外比较看好军工，一方面是这几天军工板块表现较强，另一方面是20-21年牛市最火的成长股方向就是“新半军”，即新能源、半导体、军工。目前来看这三个指数，中证军工是最有可能突破去年10月份的高点。

观韬：

昨天美国发布了三个震撼性的大模型（anthropic、谷歌等）。谷歌的模型能生成可交互的视频，类似游戏体验。这会导致算力需求几何级增长。

我们国产大模型目前缺乏颠覆性创新。我们常希望 “后发制人”、“花小钱办大事”、“弯道超车”。

但从硬件角度看，英伟达出口美国的芯片毛利率更高，说明国外大模型更愿意为硬件投入。他们有更先进的芯片支持。

想追赶或超越，下一步在 AI 服务器和硬件上的投入是值得关注的方向。昨天七部门发布了为工业互联网、数据中心等数字基建提供中长期贷款的文件。

以往我们想通过算法或框架优势以小投入取胜。现在可能需要先在软硬件达到同等量级或服务条件下，再考虑竞争或超越。

闲彦：

我赞同观韬的观点，核心是 “以正和，以奇胜”。实力是基础，然后才是巧思。

这让我想到市场惯性很强。当一个行业（如创新药、PCB）创新高，大家总想抓 “下一个”，而非早期介入。但押中 “下一个” 的概率很低。

一旦形成趋势（惯性），即使松油门，它还能继续（如银行、创新药产业链的扩散）。惯性强的领域再找机会，可能比猜 “下一个” 概率高。

原因包括：赢家通吃（跑赢的拿到 80% 聚光灯）、上涨阻力变小（越过山丘后卖盘少）。

不要老想着 “花小钱办大事” 或靠奇思妙想转移市场注意力、猜中 “下一个风口”。这些都是妄想。要尊重客观规律：没有均等，强者恒强是基本规律。

小鑫：

特朗普要对药品加税，亚洲医药股（包括势头猛的创新药）可能受影响。感觉特朗普很懂股市动向。

OpenAI 发布开源模型后，算力基础设施需求应能持续。如果开源模型能接上 DeepSeek 后本地部署的趋势，且国内不禁用（能放开部署），需求应该存在。

但美股变数太多（关税、降息等），不好判断。