闲彦

今天是七月一号，六月刚结束，上月是科技股炒作非常火爆的一个月，行情集中在科技板块内的细分领域，包括 PCB及相关上游，半导体设备及材料，涨幅都很大，比如波哥发的广发半导体设备 ETF，6月涨幅接近 50%，几乎天天收涨。

688 开头的半导体设备、材料相关个股，很多看似估值偏高没有明显买点，却持续每日 3-5 个点的幅度上涨，累积出非常可观的收益。

这轮上涨的核心我此前在几次直播中都分享过，围绕数据中心建设主轴，覆盖算力、存力、运力三方面。6 月炒作主线是被动元器件，不少个股翻倍，逻辑是英伟达下一代算力中心新架构带来全球范围 MLCC 需求追捧，今天开盘前太阳诱电已涨超 10 个点。

本轮炒作是全球性的，日本太阳诱电、村田作为高端供应商实打实地提价 30%，国内相关厂商技术稍弱，产品暂未进入海外数据中心供应链，逻辑上看似牵强，但数据中心建设不只有美国英伟达、谷歌体系，国内有独立产业链。

加上当前中日关系趋紧，我国两用物项禁令、不可靠实体清单陆续出台，日本也采取反击措施，高端光刻胶对华从之前交货期从 30 天延长到 90 天，到现在基本完全断供，这类情绪和事态变化都反映在盘面上，电子特气、光刻胶相关个股涨幅极高。

当前全球投资主题核心还是围绕 AI 相关领域，不要偏离主线。航空航天板块的核心逻辑也是太空算力中心建设，我此前判断 SpaceX 只有千亿市值规模，而1.6、1.7 万亿的估值全靠太空算力这个“饼”，它目前处于大额资本开支阶段，上市后也会持续融资，需要向英伟达、AMD、谷歌、美光、海力士、三星、迈威尔、康宁等采购 CPU、GPU、存储、光互联相关产品，长期会以重资产模式为主，需要故事持续支撑，直到下游形成稳固且能消化投入的应用闭环，证明把算力需求放到太空具备性价比、必要性。

对了，昨天夜盘，英特尔、台积电等高标股创新高。

小鑫

我分享一个近期的重要观察：前几周 Anthropic 推出的 Claude 最新大模型系列，刚上线几天就因为美国政府审查，要限制非美国国籍用户使用暂时下架，今天又重新上架。

下架到上架期间，Anthropic 指控包括千问在内的多个中国大模型厂商用上万个账号爬取对话结果蒸馏其模型，近期社交媒体上也出现大量集中封号的传闻，有说浙江 IP 大规模被封，还有说平台发钓鱼邮件检测用户设备 IP，点击后就会被封号。

曝光蒸馏厂商、完成封号后重新上线的动作，说明 Anthropic、OpenAI、Gemini、Grok 这类厂商是美国 AI 产业链的核心环节，当前 AI 变现路径还不清晰，如果守不住付费优势，美国 AI 生态可能出现问题，所以现在必须守住这个关键环节。

目前 Anthropic 还未实现盈亏平衡，但收入增速很快，只要不被中国开源模型、国产算力支撑的体系抢走用户和 token 量，就能维持现有商业模式运转，毕竟上游科技巨头已经投入了巨额资金，这个动向值得继续观察。

木盒

我来说几句，当前是结构性行情，除了 AI 之外几乎没有其他行业机会，前段时间创新药短暂上涨也是政策驱动，后续没有持续性。

AI 行情正在从核心向边缘领域扩散，此前核心标的是芯片、液冷、数据中心、PCB 等，现在延伸到之前不沾边的领域：比如用于数据中心电源的功率半导体，沾上概念后士兰微等个股大涨；TCL 中环之前没有上涨，半导体硅片涨价后也对标沪硅产业跟随上涨。

现在行情演化很像 2021 年光伏行情从炒主链到炒异质结、钙钛矿的阶段，我认为已经接近类似光伏当年的赶顶阶段。

我补充一下，前天兆易创新接近涨停后发布公告，称存储芯片行业具有显著的周期波动特征，当前价格已经处于历史高位，继续大幅上涨不可持续，未来供需走向再平衡后价格可能出现较大幅度回落，提醒投资者注意股价波动风险，这个提示是有道理的。