3月28日，$兆讯传媒(301102.SZ)$（公司）正式在创业板挂牌，公司拟募集资金13亿，实际募集资金19亿，超募46%。自此，“高铁数字媒体第一股”正式登陆资本市场。兆讯传媒母公司为上交所上市公司$联美控股(600167.SH)$，此次上市属于分拆上市概念。

一、量价齐升，行业龙头最受益

兆讯传媒主营业务为数字媒体广告发布服务，属于高铁站媒体中的高铁数字媒体。

（来源：招股书）

兆讯传媒提供高铁数字媒体服务的具体发布形式有数码刷屏机广告、电视视频机广告和LED大屏广告，相信大家坐高铁的时候也都见过。

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2008年8月，国内首条高铁京津城际铁路通车，标志着我国高铁时代的来临。兆讯传媒成立于2007年，在我国高铁网建设的起步阶段，即着手布局高铁数字资源网络。

经过20多年的飞速发展，我国高速铁路技术已实现了由追赶者到引领者的历史性跨越，高铁也成为闪亮世界的“国家名片”。截至2019年末，中国高铁营业里程从2008年的672公里增长至3.5万公里，年复合增长率达43%。

2019年，国家铁路完成旅客发送量35.79亿人次，运力超过全球人口的一半，其中高铁22.9亿人次，占旅客总人数的64%，为高铁媒体提供了庞大的受众人群基数。

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这20多年来，兆讯传媒凭借先发优势，基于中国高铁网格状的布局自建了一张覆盖全国97%省级行政区、年触达客流量超过10亿人次的高铁数字媒体网络。

截至目前，兆讯传媒已与国内18家铁路局集团中的17家签署了媒体资源使用协议，其中10家的首次合作时间在2008年及之前，合作时间较久。

兆讯传媒的媒体资源区域更是囊括了京沪、京港、沿江、陆桥、沪昆等“八纵八横”高铁主动脉，覆盖了长三角、珠三角、环渤海、东南沿海等多个经济发达区域，从而形成了以高铁动车站点为核心，布局全国铁路网的数字媒体网络。

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目前，兆讯传媒签约的铁路客运站有558个，开通运营的铁路客运站有432个（其中高铁站点396个、普通车站点36个），运营着5607块数字媒体屏幕，已经成为全国高铁站点布局广度、数字媒体资源数量排名前列的高铁数字媒体运营商。

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同时，高铁的等候时长远高于公交、地铁、电梯，传播时间充足，接触机会大，干扰少，信息影响力强，是封闭空间最具价值的传播平台，触达率高于其他媒体形式，高度覆盖的高铁网络将使高铁数字媒体成为广告主关注的后起之秀。

根据CTR《广告主营销趋势调查报告》，随着高铁客流的快速增长，高铁广告越来越受客户认可，在户外媒体投放中高铁的占比日益提升，2018年户外媒体中选择投放高铁/火车类广告的广告主增幅最大，达到8.4%，高于其它户外类型。

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需求提升，价格自然也水涨船高，根据CTR《中国消费与传媒市场趋势2019-2020》，铁路媒体和高铁数字媒体广告花费2018年刊例花费增幅分别为32.7%和36.4%。

这不就是量价齐升的逻辑嘛，而作为行业龙头，兆讯传媒最为受益。

2018年、2019年、2020年和2021年上半年（下称报告期），兆讯传媒广告发布业务业绩稳定增长，分别实现营收3.75亿、4.36亿、4.88亿和2.43亿，最近三年年复合增长率为14%。

同期，兆讯传媒分别实现净利润1.59亿、1.92亿、2.08亿和0.83亿，最近三年年复合增长率也为14%。

根据兆讯传媒经审阅数据，2021年全年公司实现营收和净利润分别6.19亿和2.41亿，分别同比增长27%和16%，维持稳定增长。

二、优秀的盈利能力

业绩不断增长的同时，兆讯传媒一直维持较高的利润率，毛利率和净利率分别维持在60%和40%左右，盈利能力较强。

兆讯传媒的主营业务成本主要是高铁数字媒体网络的运营和维护成本，占比最高的是媒体资源使用费，主要通过与各铁路局集团签署中长期协议并支付媒体资源使用费（占地费）而取得。

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但随着兆讯传媒在高铁媒体资源领域竞争力的增强，比起分布零散的站点，公司具有规模效应，能够为客户提供多样化、定制化的自由选择组合，在市场上也拥有较强的议价能力，刊例价也在不断上涨。

盈利能力较强的同时，由于兆讯传媒在市场上拥有较强的议价能力，收现情况较好，2018年-2021年收现比一直维持在1附近。

同期，兆讯传媒经营活动产生的现金流量净额分别为1.30亿、1.82亿、2.28亿和4.41亿，与净利润的比例也不断提升，从2018年的0.82上升至了2021年1.83，赚到了真金白银。

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除了高铁数字媒体网络的资源壁垒优势，兆讯传媒能够获得如此的成绩，还有赖于公司较强的信息化运营技术优势。在多年的发展中，兆讯传媒一直重视信息化建设和高铁媒体的融合，并保持持续地更新换代和研发投入。

公司通过信息系统平台数字化远程管控，对全网媒体设备远程发布指令，媒体设备自动按指令播送，可以做到一键换刊，保障高效刊播流程，可以为客户提供精准化、个性化、灵活多样的一键式广告发布服务。

三、募投项目扩产能，巩固资源优势

兆讯传媒此次IPO募投项目主要包括运营站点数字媒体建设项目、营销中心建设项目和运营总部及技术中心建设项目，主要着眼于提升公司服务能力、营销覆盖能力和技术研发实力。

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目前，我国铁路建设仍处于快速发展通道之中，得益于我国高铁建设的快速推进，我国高铁网进一步完善。未来随着高铁建设规划的进一步落实，高铁出行将成为铁路系统中最主要的出行方式。

兆讯传媒运营站点数字媒体建设项目拟用3年时间在全国新建运营站点121个，优化运营站点112个，共计新增大尺寸、高清晰的数字媒体设备2255个，以巩固公司在高铁数字媒体广告领域内的领先地位，提升公司市场占有率。

随着我国高铁数字媒体广告行业的快速发展和公司签约站点数量的增加，兆讯传媒也急需建立与之匹配的营销中心，以应对日益扩大的市场规模，并进一步加强运营能力，提升公司媒体资源价值和广告精准投放效率。

结语

兆讯传媒自2007年成立以来，业务规模逐渐扩大，营业收入稳步增长，媒体资源数量、覆盖范围在高铁数字媒体广告行业中均处于领先水平，已成为行业内影响力排名前列的高铁数字媒体运营商，具有明显的竞争优势。

凭借领先地位和竞争优势，兆讯传媒保持着较高的盈利水平，同时现金流状况良好，财务指标优异。

本次分拆上市将有助于强化兆讯传媒在高铁数字传媒领域的行业地位、市场份额及盈利能力，增强核心竞争力，实现其业务板块的做大做强。

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