#2021投资总结#

如果说2020年是各种黑天鹅事件频发的话，那么2020年末，在“房地产是金融市场最大的灰犀牛”多次警示声中，迎来了不确定性的2021年。

2021年，以各种茅为代表的家用电器、食品饮料、医疗保健等一批原抱团股选择了震荡下跌。受政策的影响房地产、保险、文教休闲等板块也是明显的震荡下跌趋势。

2021年，随着“碳达峰、碳中和”国家政策的出台，随着特高压电网十四五超预期的投入等政策红利的释放，随着滞胀的预期影响，上涨较好的板块有：光伏、新能源、电气设备、矿物制品、化工、半导体、有色、电力、煤炭等。

2021年度收关，各大指数年度涨跌幅度为：上证综指涨4.8%，上证50指数跌10.06%，深圳成指涨2.67%。创业板指数涨12.02%，科创板指数涨0.37%。创业板指在新能源代表之一宁德时代的带领下，年度涨幅领先，演绎了强者恒强的趋势。

2021年对于自己来说，在A股市场投资是继续成长的一年。这一年再次通过真金白银的实践，对市场的理解增添了不一样的内容，尽管自己所看到的、理解的市场只是盲人摸象的结果。

一、操作情况

这一年中，和2020年相比，进一步降低了操作的频次和选择股票的数量。一共操作过15只股票，其中12只获利出局，3只止损出局，止损出局的股票在以往的文章中谈到过。年度收益率为60.19%。具体的盈利股和亏损股如下图：

2021年的上证指数走势类似于2017年，大部分个股在有限的区间内震荡，极大地考验投资者的耐心和信心。

在市场中投资，我们选择的虽然是一只股票，聚焦于一个点上，但是在选择这个点的时候，进行投资决策的背后，反映了投资者对市场当时的理解。

一只本是长期持有能收获更多的股票，因为缺少对市场的信仰，往往在一个小的波动中就出局了；一只短线操作的股票，往往是从概率的角度作为重要的衡量标准。

当投资出现错误，或感到赚钱的机会从手边溜走时，影响自己的往往又是心态。

市场本身是中立的，它不会解读本身提供的信息，解读的人是自己。能够影响自己的总是信仰、概率和心态。

二、个人反思及感悟

（一）信仰

信仰尽管是虚的，不如生活来得实在，但是信仰最大的优势就在这里，它不需要证明，甚至也不大需要理性，你选择，你相信。

记不清是谁说的了，怎样思考，就有怎样的生活。如果不是按照自己所思考的去生活，就会按照生活的方式去思考。生活如此，投资亦如此。

点、线、面、体是曾鸣教授在《智能商业》中提出的理论。他讲到，强大的“面”和“体”，可以对点和线进行赋能，让它们快速发展。如果离开了“面”和“体”，孤立的点和线就很难走远。一旦选错了“面”和“体”，点和线无论怎么努力，也难以取得大的成就。

那么股市投资的点、线、面、体又是什么呢？投资的时候虽然入手的只是一个“点”，但你要想清楚，它形成的是什么样的线？附着在哪个面上？它能如何展开？

基于体、面、线的赋能，所选择的“点”，自然而然就会产生信仰。

信仰是基于体、面、线的赋能思考背后的底色。那怕是片面地对市场的理解。

当完成了从现实世界向信仰的这一跃，在执行计划的过程中，就有了更多的期盼，有了更多的耐心，不再觉得忍受的是更多煎熬，等待的过程总是显得那么地平静，显得那么地自然。从概率的角度讲，最终收获的也可能是孤寂。

你选择了怎样的信仰，就会有怎样的决定；你选择了怎样的决定，就会有怎样的计划；你选择了怎样的计划，就会有怎样的执行。

罗素说的最好：“我永远不会为信仰而死，因为我的信仰可能是错的”。时刻保持开放的心态，尊重客观事实，因为一切皆有可能。

当你选择信仰的时候，最终的结果只有一个答案，那就是概率。

（二）概率

投资是概率的游戏。没有人能预测未来，不论是得到还是失去，面对不确定性，我们总是将其归结为运气。在投资市场中让好运气发生的机会概率大些，就是用概率的思维去寻求真相的过程。

刘嘉讲到，概率思维的核心就是准确地将现实问题转换成对的概率问题。

巴菲特在怀念恩师格雷厄姆的文章中总结过，即使你什么也不懂，不懂宏观经济，不懂行业，不会分析公司基本面，不会选股，也不会择时，只需要定期定额投资一只全市场指数基金，什么都不用管，就相当于那些非常专业的基金经理的平均业绩水平，因为这些基金经理的资金占市场的大头，其平均业绩水平就是市场平均业绩水平。

其实巴菲特所讲到的，正是最简单却最重要的概率分布模型——正态分布。在正态分布中，平均值就代表随机事件的价值。当在市场中投资收获的是平均值的时候，就可以这样安慰自己，正态分布是概率分布的神，代表着这个世界的底色和归宿。

当你不甘心于收获平均值时，一心追求不一样的结果时，就是带来希望的魔鬼概论分布模型——幂律分布。幂律分布让平均数失去意义，难以预料，但是它可能是我们对抗熵增的必然选择。如竹子的生长、沙堆模型，还有番茄酱效应等等，就是对这一模型的最好诠释。

在投资的过程中，我们常说的“大胆假设，小心求证”，或者勇于试错，其实就是用概率的思维去寻求真相的过程。根据新信息不断调整对一个随机事件发生概率的判断就是贝叶斯推理。

当我们看到一只股票，从长期下跌的趋势到不再下跌时，经过长时间的横盘震荡，站上了短、中、长期均线，再结合基本面的情况综合判断，极有可能上涨等等。这个贝叶斯推理过程虽然逼近的不是真相，但是概率的准确性随着新信息的不断发现，总会得到更加接近于真实的判断。当然有时候也会有例外发生，因为概率本身就是随机的，它不会在乎任何的主观意见。

贝叶斯推理的结果一定会无穷逼近于事实。这也给了我们一个启示，要不断迭代自己的认知，保持充分的开放和积累，而信息越充分，结果越可靠。

世间万物并不是等比例放大。表面上看两个概率相差无几的数，如1.01和0.99，只要加入时间这一个变量，长期结果的意义就会大不一样。1.01的365次方是37.8，而0.99的365次方是0.03。坚持进步一点点总会有更多的意义。

站在当下，未来任何事件都只是一个概率。所谓坚持，所谓努力，其实就是寻找一个大概率的方向，然后相信系统，相信长期主义。

这也是在2021年的投资中，有一只股票持有时间长达一年的原因。

三、心态

作为一名投资者，在努力应对市场的变化时，没有什么比判断错误所带来的痛苦和判断正确所带来的喜悦更能为自己提供现实的经验和教训，这些经验和教训都是经济学教科书无法提供的。

伏尔泰说，使人疲惫的不是远方的高山，而是鞋子里的一粒沙子。意思是在生活中击垮我们的往往不是什么惊天动地的大事，而是一些微不足道的小事。

正如2021年的投资过程中，没完没了的横盘震荡整理，如果选择的不是少数的热门板块，最容易崩溃的是心态。

和菜头说，比分析股票更为重要的事情，是认识自己。在市场中经常有人赚的都是点数，亏进去的都是真金白银。如果清楚地知道自己是个什么人，又能够坚定地执行纪律，能够在面对事实的时候压制自己的感情和自我，那么股票可能的确适合你。

市场是随机的、不可预测的，人在市场中，能够相互伤害，也能够相互成就。承认自己的付出未必产生结果这个事实，会让心态变得更加平和。选择方法和模式，只能提高判断的概率而已。

对心态的考验，除非自己亲身经历，感悟市场的逻辑，任何的语言都不足以表达。

在市场中观察的久了，就会发现一只股票从震荡到趋势的形成，直到趋势的终结，要经历很长很长很长的时间，个股的运行周期远远超出个人所承受的时间周期，主升浪总是在最合适的时机才会到来。

在震荡市中持续进行高抛低吸的时候，慢慢地就会发现，容易把牛股做丢。坦然接受市场并不总是在自己的操作区。要坚守迭代自己的模式，捡芝麻捡的再勤劳，也捡不出西瓜的重量。

在拿着真金白银进行投资训练时，用正确姿势投丢的球比用错误姿势投进的球更有价值。

股市里的每一份收获都来自于充足的努力，坚持不懈地通过反思结果、调整方法并验证改进。必须消除自己的情绪，希望、恐惧和自豪在投资时没有任何地位，必须把自负放在一边。

谈信仰、谈概率的时候，还是要基于周期、基于趋势之上。即点的选择是基于线、面、体的赋能。

布衣书生说，趋势的背后，是深刻的基本面逻辑。强势的不仅仅是股价，更是行业景气度，也是人心。只持有强势股就是最好的风险控制，不要幻想抓住弱势股的反转点。当强势股的趋势变了，就是卖出点，不要等到业绩爆雷再走。

当不断地接受市场磨炼时，自己的投资理念、思维方式也会产生迭代。不断迭代自己的认知正是逆水行舟，对抗熵增的唯一选择。

三、新年的期望

2022年站在了新的起点上，未来究竟是什么样子呢？拉斯·特维德先生的《逃不开的经济周期》讲到，尽管世界历史上充满了动荡和挫折，但我认为人类幸福的前景总体是光明的。全球特别是新兴市场的平均收入大幅增长，社会发展趋向更自由这一总体趋势仍在继续。

然而，未来经济社会的发展不应该是一帆风顺、直线上升的。未来的市场中存在三个经济周期。一个是由于企业库存变化造成的大概4～5年一次的存货周期；一个是由投资造成的一般为9～10年一次的资本支出周期；一个是由房地产的兴衰造成的房地产周期，这是一个有可能导致经济全面崩溃的强周期，一般15～20年一次。这三个周期相互叠加，相互作用，周而复始，令全球经济处于一个S形的发展过程。

展望未来，期待着在未来的周期中发现趋势，从趋势中收获红利。

2022年，新的计划，新的景致，新的诗篇。

新的一年，愿收获预期的自己，愿付出的每一次努力都变得更有价值。

元旦快乐！新年快乐！

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