长江电力是A股绝对的价值股，公司属于水力发电企业，水力发电的商业模式很特殊，属于一次性投入，长期产生现金流的生意，所以，这类生意现金流非常充沛，盈利每年的可预测性强，属于那种傻瓜都能经营的生意，水电生意管理层只需要聪明一次就行了，而高速生意管理层需要持续聪明，长江电力符合三性原则，业务的确定性、持续性、稳定性，所以，这类股票就像是特殊债券，投资者很容易评估企业的内在价值。

2026年长江电力三季报运营数据。

 长江电力营业收入630亿，同比下降4%。利润263亿，同比下降6.56%。

账面资产2284亿，ROE11.66%，现金吞量94亿，银行计息负债2826亿，负债率57%。

第三季度收入251亿，下降13.5%，利润115.88亿，下降23.44%，

 2026年前三季度发电量2250亿千瓦时，同比下降4.28%，第三季度发电量923亿千瓦时，同比下降14.89%。

长江电力业绩点评

 长江电力2026年三季度业绩下滑主要是发电量下降14.89%，水电公司就是这样，变量是来水，这个是看天吃饭的，三季度利润下滑高于收入的主要原因就是发电量下降了，由于折旧成本刚性支出，所以，毛利率就下降了，毛利率下降了4个百分点。长江电力财务费用还在减少，现在低利率对于长江电力是大利好。

 长江电力长期股权投资760亿，中报这部分产生40亿收益，其中持股10.44亿股国投电力，占公司股份13%，位列第二大股东，持有川投能源4.85亿股，占公司股份9.94%，位列第二大股东，所以，长江电力长期股权投资资产非常优质。

资本配置

 长江电力回报股东方面一直非常优秀，不乱投资，赚了的钱保留一部分留存收益，把多余的全部回报股东，另外他们规划了2026—2030年每年不低于70%的净利润回报股东，你知道巴哥最喜欢这种白纸黑字写得明明白白的东西。

巴哥点评时间。

 长江电力生意简单易懂，就是发电卖电，变量很少，收入端就是6座水电站每年的发电量，成本就是折旧，而折旧对于水电行业来说是不需要流出的现金，因为大坝可以使用100年，而折旧通常50年，大大低估了其价值，所以，长江电力你会看到现金流远高于净利润的现象，企业可以拿这笔折旧费用去再投资、归还借款，完全不影响生意的正常运作，这就是水电生意的特殊性。

长江电力要想盈利增长主要有以下4点变量。

1、留存收益的再投资+每年250亿的折旧现金流资金高效使用。

2、折旧到期释放利润。

3、财务费用的减少。

4、长期股权投资的增加。$长江电力(600900.SH)$